本報(bào)訊（記者 楊劍）中國國家統(tǒng)計(jì)局上周六公布數(shù)據(jù)顯示，6月份全國居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)總水平同比上漲6.4%，創(chuàng)下三年來的新高。  不斷攀升的CPI數(shù)據(jù)挑戰(zhàn)著投資者的神經(jīng)。在這一數(shù)據(jù)出臺前后，A股市場成交量迅速縮小，昨天滬市成交額金額已逼近千億。股市走向進(jìn)一步成謎。  “沒有政策刺激，逐漸萎縮的成交量推不動市場進(jìn)一步上攻。”浙江麟益投資管理有限公司總裁徐海濱認(rèn)為，在中報(bào)基本披露完畢前，股市很可能出現(xiàn)橫盤整理，用時(shí)間來換取空間。    CPI破6%  雖然6月份CPI將進(jìn)一步攀升在大家的意料之中，不過漲幅同比高達(dá)6.4%，仍然嚇了投資者一跳。  數(shù)據(jù)顯示，CPI構(gòu)成中，八大類商品和服務(wù)價(jià)格全部上漲，食品價(jià)格以14.4%的漲幅居首，影響價(jià)格總水平上漲約4.26個(gè)百分點(diǎn)。在這次上漲食品中，豬肉是食品價(jià)格上漲的領(lǐng)頭羊。豬肉價(jià)格上漲57.1%，影響價(jià)格總水平上漲約1.37個(gè)百分點(diǎn)。6月的CPI漲幅中，有五分之一是豬肉“貢獻(xiàn)”的。  CPI能否下降，首先要看豬肉價(jià)格的走向。由于產(chǎn)豬有一定的時(shí)間周期，所以豬肉價(jià)格上漲也會有一定的慣性。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，7月份CPI數(shù)據(jù)仍將達(dá)到6%之上。  “不少人預(yù)計(jì)CPI將在6月見頂，不過我們測算，CPI數(shù)據(jù)還沒有到最高點(diǎn)?！敝袊缈圃簲?shù)量與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所所長汪同三在上周日舉行的2011年浙商夏季論壇上表示，此次通脹問題，是由成本上漲、增加農(nóng)民收入、勞動力要素成本上升、土地要素成本上升、物流成本高昂、上年漲價(jià)的翹尾因素、國內(nèi)貨幣存量較多等原因造成的，6月份CPI上漲6.4%，還不是全年高點(diǎn)。全年CPI翹尾因素閱讀平均影響達(dá)到2.6%，四個(gè)季度分別為3.4%、3.5%、2.9%和0.7%，CPI拐點(diǎn)可能要在四季度。  通脹無牛市  從6月21日開始的股市反彈，其大背景是因投資者普遍預(yù)期CPI數(shù)據(jù)會在6月見頂，此后步入逐月回落，與此同時(shí)，貨幣政策也會微調(diào)。不過，這樣的預(yù)期正在發(fā)生變化。  徐海濱認(rèn)為，下半年CPI可能出現(xiàn)逐步回落，但是回落幅度不會大，全年將在5%左右。銀根在下半年也不會放松，保持穩(wěn)中偏緊的格局，可能僅在結(jié)構(gòu)上作出微調(diào)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨增速放緩，中小企業(yè)關(guān)停并轉(zhuǎn)，全年投資將明顯放緩。不過，財(cái)政政策將適當(dāng)放寬，比如水利建設(shè)10年投資4萬億就透露出這樣的信號?；谶@樣的判斷，股市短期面臨橫盤整理?！霸?月15日中報(bào)披露前，我們將等待股市回調(diào)的時(shí)機(jī)，比如跌至2700—2750區(qū)域，中間出現(xiàn)大跌可以積極買入。但全年以2610點(diǎn)低點(diǎn)計(jì)，也僅500—800個(gè)點(diǎn)的向上空間，且是個(gè)股深度挖掘帶來收益?！彼嘎叮胍嫱顿Y的總體倉位在40%不到。  興全可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理、興全保本基金擬任基金經(jīng)理?xiàng)钤普J(rèn)為，去年下半年信貸政策有所放松，這導(dǎo)致去年下半年以后GDP逐步從高點(diǎn)回落，但是CPI卻持續(xù)沖高，這種經(jīng)濟(jì)回落、通脹高企的沖擊一直持續(xù)到現(xiàn)在?！叭魏我惠喭涍^后，股市都會不太理想”。在通脹回落的過程，一方面會經(jīng)歷社會總需求回落的過程，另一方面會造成企業(yè)盈利層面出現(xiàn)惡化，這對于股市來說是一個(gè)比較糟糕的狀況。他對未來對于股市保持一個(gè)相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。