備受矚目的鐵礦石期貨今日正式登陸大連商品交易所。作為全球首個采用實物交割、首創(chuàng)提貨單交割的鐵礦石期貨品種，其掛牌上市將吸引更多產(chǎn)業(yè)客戶參與，改善國內(nèi)鋼鐵行業(yè)在鐵礦石定價中的弱勢地位，提拔中國話語權。

　　上市活躍度可期

　　大連商品交易所今日正式掛牌上市鐵礦石期貨合約。首批上市交易合約為I1403、I1404、I1405、I1406、I1407、I1408、I1409。鐵礦石期貨合約交易保證金上市初期為合約價值的5%，合約漲跌停板幅度為上一交易日結算價的4%，新合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準價的8%。

　　大商所鐵礦石期貨合約交易單位設計為100噸/手，按照鐵礦石平均1000元/噸的價格，合約價值在10萬元左右。大商所人士指出，鐵礦石期貨合約規(guī)模重要參考了已上市品種的合約規(guī)模，如焦炭、焦煤期貨合約均為100噸/手，且參考國際鐵礦石衍生品市場，印度和新加坡均已推出鐵礦石期貨，合約交易單位都為100噸/手。

　　分析人士指出，鐵礦石期貨合約價值在10萬元左右，交易保證金上市初期暫定為合約價值的5%，加上期貨公司收取的保證金，交易一手鐵礦石期貨必要一萬元左右，企業(yè)完全可以輕松參與，即便對小我投資者來說，門檻也不高，活躍度可期。

　　此外，大商所合約設計還考慮了國內(nèi)投資者結構，設置了與之相匹配的交割單位。鐵礦石屬于低值、大宗散貨，根據(jù)現(xiàn)貨貿(mào)易風俗，大商所將其最小交割單位設置為1萬噸。鐵礦石期貨交割標準設計貼近我國重要進口鐵礦石粗粉現(xiàn)貨貿(mào)易情況，同時兼顧了國產(chǎn)礦的經(jīng)濟利益以及內(nèi)外礦供給平衡，基準交割品定為鐵品位在62%的粉礦，鐵品位在60%以上的粉礦和精礦均可以替換交割，鐵品位與二氧化硅、氧化鋁、硫、磷含量等五個指標是重要升貼水指標，微量元素作為“限定性”指標。

　　產(chǎn)業(yè)客戶熱情參與

　　“鐵礦石期貨上市肯定是緊張品種，肯定是全球矚目，肯定會影響全球鐵礦石定價?！眹鴥?nèi)鋼鐵業(yè)權威資訊平臺鋼之家信息科技有限公司總經(jīng)理吳文章用三個“肯定”來表達對鐵礦石期貨上市的迎接和期待?！督?jīng)濟參考報》記者近日走訪上海、常州、靖江、南京一帶的礦企、鋼企時了解到，產(chǎn)業(yè)人士普遍對國內(nèi)鐵礦石期貨上市有著較高熱情，并已積極籌備預備參與交易。

　　“判斷一個期貨品種是否成功，其中一個緊張標準是產(chǎn)業(yè)客戶的關注和參與，以及產(chǎn)品自己設計水平和分析研究團隊的專業(yè)水準。”吳文章透露表現(xiàn)，從鐵礦石期貨合約和安排來看，較大程度便利了產(chǎn)業(yè)客戶的參與，也將吸引更多鋼企、礦企和貿(mào)易商入市，有利于期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能更好發(fā)揮，為整個鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈帶來機會。

　　首先是交割模式。本次大商所上市的鐵礦石期貨合約設計為全球首創(chuàng)的實物交割。目前，國際市場上已推出鐵礦石期貨合約的交易所包括印度商品交易所、新加坡商品交易所、美國洲際交易所和美國芝加哥商業(yè)交易所、倫敦金屬交易所等，均采用以指數(shù)為基準的現(xiàn)金交割模式。

　　“其實，現(xiàn)金交割也是一個特別很是好的交割體例，但是它是否能發(fā)揮產(chǎn)業(yè)服務功能，取決于這個指數(shù)是否公平、透明，市場是否完全接受。而實物交割是商品期貨最傳統(tǒng)的交割體例，是促使期貨價格向現(xiàn)貨價格趨同的緊張一環(huán)。”大商所相干負責人介紹，目前我國已經(jīng)上市的34個商品期貨悉數(shù)采用實物交割。從鐵礦石市場特點來看，世界鐵礦石貿(mào)易量的60%以上都運往中國，但市場化的歷史還比較短，各種定價模式并存，市場對主流定價模式還存在不同聲音。在這種情況下，實物交割能使鐵礦石的價格更真實地反映國內(nèi)供需。

　　某鋼企負責人透露表現(xiàn)，鐵礦石期貨上市后，給行業(yè)最大的實惠，就是給企業(yè)提供了一個有用的避險工具，讓企業(yè)可以實現(xiàn)兩條腿走路。

　　“曩昔要想避險只能去新加坡做掉期，去年我們已經(jīng)在新加坡交易所完成開戶，但由于諸多停滯現(xiàn)實上一單都沒有成交?！鄙鲜鲣撈筘撠熑送嘎侗憩F(xiàn)，國內(nèi)期貨上市后，企業(yè)在大商所就可以交易，而且還可以規(guī)避匯率風險。更緊張的是，雄厚了市場的定價體例。期貨基本功能是價格發(fā)現(xiàn)，因為其投資者多、范圍廣，價格傳導速度快且透明。

　　不僅如此，為便利產(chǎn)業(yè)客戶，針對鐵礦石倒運增長成本和耗損的風險，大商所設計了提貨單交割制度。通過買方選擇地點，賣方相應，解決通俗倉單交割可能帶來的反向物流題目，由買賣雙方直接對接，交易所進行配對并監(jiān)督貨物交收。

　　中銀國際期貨郭家駿稱，提貨單交割體例能夠明顯降低交割成本，較倉單交割節(jié)約了倉儲費、物流短倒、資金等成本，合計節(jié)約20元/噸至40元/噸?！皩u方而言，最多可提前半月拿到貨款，節(jié)約了檢驗費；而買方可在盼望的地點接貨，節(jié)約倉儲、物流等費用”。

　　另外，大商所在鐵礦石期貨合約、制度設計中充分考慮并評估了鐵礦石源于期貨市場的風險和品種自身特有的風險，設置了嚴酷的限倉制度，規(guī)定單一客戶一樣平常月份持倉額度不得超過200萬噸，使國際重點上風企業(yè)的合計持倉量不足中國月均消耗量的3.4%；充分行使套期保值審批制度，對礦山企業(yè)只批賣套保額度，防止其通過炒高期貨價格從現(xiàn)貨不當牟利；通過在貿(mào)易集散地設置交割倉庫，保障期貨市場平穩(wěn)運行。

　　“鐵礦石期貨上市后，鐵礦石與焦煤、焦炭、螺紋鋼等品種基本實現(xiàn)了煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈全覆蓋，我們必將積極關注，熱情參與?！鄙虾Ｄ炒笮丸F礦石貿(mào)易商向記者透露表現(xiàn)。此外，記者了解到，南鋼、中天鋼鐵等大型鋼企組織成立了鐵礦石期貨相干部門，人員已經(jīng)到位，待鐵礦石期貨上市后將對整個鏈條風險進行把控。

　　鐵礦石定價看中國

　　對整個產(chǎn)業(yè)而言，鐵礦石期貨為行業(yè)帶來最龐大的改變可能是全新定價模式的起步。此前下流采購按現(xiàn)貨市場5日均價、月度均價、季度均價定價的模式將漸漸弱化，中國在國際鐵礦石市場上的話語權將隨之進步。

　　鋼之家副總經(jīng)理劉文魯透露表現(xiàn)，目前全球每年約有12億噸的鐵礦石產(chǎn)量，中國的進口量每年在7.8-7.9億噸，占比接近六成，可謂全球鐵礦石貿(mào)易大戶。但與此同時，中國在國際鐵礦石定價上欠缺話語權已是不爭事實。不僅長期受制于三大礦山(指巴西淡水河谷、澳大利亞力拓、必和必拓)，而且中國鋼廠與礦山的長協(xié)價采購合約期限越來越短。因為定價參考海外公司制訂的普氏指數(shù)，致使國內(nèi)鋼鐵行業(yè)特別很是被動。

　　“鋼鐵價格多年來一向被人牽著鼻子走，國內(nèi)數(shù)以萬萬噸的需求，被國外幾大寡頭定下來，就好比大象踏著螞蟻的尸體舞蹈。”一位鋼鐵貿(mào)易商對《經(jīng)濟參考報》記者透露表現(xiàn)，雖然國內(nèi)一些產(chǎn)業(yè)客戶和機構在新加坡、印度市場均有套期保值操作，但這些市場的價格被幾大貿(mào)易商操控。

　　“鐵礦石期貨上市將會改變這一狀態(tài)，在大商所的平臺上，產(chǎn)業(yè)客戶可以抱團，群策群力爭奪鐵礦石定價權?！鄙鲜鲑Q(mào)易商透露表現(xiàn)，一旦越來越多的產(chǎn)業(yè)客戶、金融機構參與到“中國版”期貨合約交易中，成交量漸漸放大，國內(nèi)現(xiàn)貨市場就會重新審視大商所的價格，而中國市場也勢必會受到國際關注。