生產(chǎn)要素價格低估是中國經(jīng)濟增加模式、經(jīng)濟內(nèi)外失衡和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)低級化的癥結(jié)所在。隨著中國要素盈利的削減和資源價格等制度性改革的推進(jìn)，生產(chǎn)要素價格的重估將對中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進(jìn)行強制性調(diào)整。隨著“人口盈利”衰竭和“劉易斯拐點”的到來，中國的城鎮(zhèn)化進(jìn)程將會放緩。中國必須通過技術(shù)創(chuàng)新、人力資本積累、知識產(chǎn)權(quán)珍愛以及全要素生產(chǎn)率的進(jìn)步來化解成本上升帶來的壓力，加快從價值鏈的低端漸漸走向中高端。

　　2012年中國正處于一個經(jīng)濟發(fā)展的大拐點，中國將漸漸離別依托于儲蓄過剩的廉價資本時代，一向靠低價格補貼全球化盈利的中國正走上一條要素價值重估的調(diào)整之路。如何應(yīng)對成本上風(fēng)不再的經(jīng)濟增加格局將是中國最大的中長期挑釁。

　　基礎(chǔ)要素的盈利期即將曩昔

　　就本質(zhì)而言，多年來，生產(chǎn)要素價格低估是中國現(xiàn)有經(jīng)濟增加模式以及經(jīng)濟內(nèi)外失衡和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)低級化的癥結(jié)所在。中國以其低勞動力成本、低地皮成本、低環(huán)境成本和較好的產(chǎn)業(yè)配套系統(tǒng)戰(zhàn)勝了資本邊際收益遞減的規(guī)律，使得中國成為全球的價值洼地。然而，隨著中國要素盈利的削減以及資源價格等一系列制度性改革的推進(jìn)，不可避免的，生產(chǎn)要素價格的重估將是對中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的一種強制性調(diào)整。

　　從勞動力、環(huán)境和資本全球化等基本要素看，中國享受基礎(chǔ)要素的盈利期很快就要期滿。第一，人口年齡結(jié)構(gòu)變動導(dǎo)致的勞動力供應(yīng)的轉(zhuǎn)變、由政策和人口結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的儲蓄率轉(zhuǎn)變，以及由勞動力再配置格局導(dǎo)致的全要素生產(chǎn)率都會出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。一向以來“人口盈利”都被認(rèn)為是作育“中國經(jīng)濟增加奇跡”的緊張源泉。據(jù)世行估計，“人口盈利”的結(jié)構(gòu)性上風(fēng)對中國經(jīng)濟高增加的貢獻(xiàn)度達(dá)到了30%以上。隨著人口結(jié)構(gòu)變化的完成，長期以來支持中國經(jīng)濟高增加的“人口盈利”開始衰減。

　　首先是總體勞動力人口的降落。最新數(shù)據(jù)表現(xiàn)，中國勞動人口比重10年來首次降落。2011年，中國勞動年齡人口比重為74.4%，比上年微降0.10個百分點。其次是“劉易斯拐點”的出現(xiàn)，農(nóng)村還能再轉(zhuǎn)移出來的剩余勞動力的數(shù)量已經(jīng)不是那么多了。再次，是中國老齡化程度，中國第6次人口普查人口老齡率為8.9%，但至2050年左右也許占30%，中國老齡化的程度開始增強。隨著“人口盈利”衰竭和“劉易斯拐點”的到來，中國的城鎮(zhèn)化進(jìn)程將會放緩。將來中國的城鎮(zhèn)化將由加速階段變化為減速階段，預(yù)計往后城鎮(zhèn)化平均每年進(jìn)步的速度將保持在0.8-1個百分點左右，很難再現(xiàn)“九五”、“十五”規(guī)劃期間每年1.35 -1.45個百分點的增幅。

　　其實，“人口盈利”從來不是永世性的增加因素。無論是發(fā)達(dá)國家照舊發(fā)展中國家，隨著人口結(jié)構(gòu)變化的完成，這種特別的增加因素最終要消散殆盡，從事經(jīng)濟運動的人口賡續(xù)進(jìn)步而帶來的高生產(chǎn)率與高儲蓄率導(dǎo)致較高的資本積累近況將不復(fù)存在，但是其他發(fā)達(dá)國家能夠通過技術(shù)創(chuàng)新來填補人口盈利下滑帶來的沖擊，而中國情況卻令人擔(dān)心，從實際情況看，技術(shù)創(chuàng)新乏力導(dǎo)致勞動生產(chǎn)率等供應(yīng)因素拉動經(jīng)濟潛在增加水平下移。

　　“資源盈利”衰減后面臨環(huán)境瓶頸

　　第二，“資源盈利”衰減后經(jīng)濟增加面臨的資源環(huán)境瓶頸。中國特有的“過度工業(yè)化、過度出口依靠、過度投資驅(qū)動、過度粗放增加”的模式，已經(jīng)緊張威脅到中國的可持續(xù)發(fā)展的上限，它的上限就是資源供應(yīng)束縛、環(huán)境質(zhì)量束縛、生態(tài)容量束縛、天氣轉(zhuǎn)變束縛。多年來，廉價的天然資源價格為中國制造業(yè)的發(fā)展提供了有益的條件，但也由此作育了經(jīng)濟增加中的高能耗、高污染征象。因為資源自己具有難以再生的特征，因此以賡續(xù)耗竭資源為代價的經(jīng)濟發(fā)展模式必將不可持續(xù)。很多資源具有生產(chǎn)的投入要素和消耗品的雙重屬性，環(huán)境質(zhì)量的降落、能源供應(yīng)和水資源供應(yīng)的不穩(wěn)固性、生態(tài)環(huán)境的惡化將使中國面臨長期增加束縛。

　　全球廉價資本時代也將結(jié)束

　　第三，全球廉價資本時代行將結(jié)束。從中長期來看，全球資本流動格局正在發(fā)生龐大改變。金融危急和主權(quán)債務(wù)危急緊張襲擊了發(fā)達(dá)國家的付出能力，導(dǎo)致由發(fā)達(dá)經(jīng)濟體主導(dǎo)的全球總需求出現(xiàn)顯明降落，出現(xiàn)了需求不足和供應(yīng)過剩的結(jié)構(gòu)性沖突。以往經(jīng)濟全球化中的過度消耗、過度借貸、過度福利、過度出口的失衡關(guān)系正在被打破：一方面，受消耗需求收縮，信貸規(guī)模萎縮、債務(wù)重組以及“再工業(yè)化”的推動，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體貿(mào)易赤字有望削減；與此同時，外部需求疲軟，貿(mào)易匯率風(fēng)險、貿(mào)易珍愛主義抬頭也降低了新興經(jīng)濟體的貿(mào)易紅利的水平，全球貿(mào)易收支開始趨于平衡；另一方面，全球投資回報率、儲蓄-投資組合、風(fēng)險偏好水平等因素的趨勢性改變，也將影響全球資金流向，并克制大規(guī)模資本流入中國。

　　事實上，從要素數(shù)量帶來的盈利轉(zhuǎn)向要素服從帶來的盈利，是一國發(fā)展動力機制的轉(zhuǎn)變，是一國發(fā)展體例的進(jìn)一步升級。當(dāng)中國低成本上風(fēng)和廉價資本盈利不再的時候，中國必須通過技術(shù)創(chuàng)新、人力資本積累、知識產(chǎn)權(quán)珍愛，以及全要素生產(chǎn)率的進(jìn)步來化解成本上升帶來的壓力，優(yōu)化資源要素配置，加快從價值鏈的低端漸漸走向中高端。無論如何，離別經(jīng)濟低效增加的模式將是中國經(jīng)濟面臨的持久性挑釁。（證券時報）