兩則熱門經(jīng)濟消息都與券商借殼有關(guān)，一是廣發(fā)證券借殼遇阻，此前其已在股市興風(fēng)作浪長達(dá)一年多；另一則是海通證券借殼成功，這給追逐借殼概念的投資者增加了無比的勇氣。
 
　　從理論上說，只要監(jiān)管得當(dāng)，借殼不肯定會帶來內(nèi)幕交易，反之，假如監(jiān)管疏忽，任何的并購重組等市場交易都會帶來無限無盡的不公平交易———我們必須承認(rèn)一個實際，即這是一個信息舛錯稱的市場，以信息為原點，以利益關(guān)系為半徑，有無數(shù)探問的耳朵試圖從提早獲悉的信息中分一杯羹。把市場建立在對道德的優(yōu)秀預(yù)期上，是與人性與市場本性尷尬刁難，要在交易的每個環(huán)節(jié)安放監(jiān)管之眼，如許的戰(zhàn)役注定不會贏。
 
　　面對一個新興市場，有關(guān)部門最好做好預(yù)備，絕大部分投資者嘴上講的是價值投資，舉措的邏輯卻是內(nèi)幕跟風(fēng)。因此，要降低監(jiān)管成本最好的辦法是削減內(nèi)幕交易的泥土。
 
　　要削減內(nèi)幕交易的泥土，關(guān)鍵在于將復(fù)雜的交易簡單化，將隱秘的信息公開化。借殼活動的高燒不退在從另一方面提示我們，目前的市場體系體例可能是作育內(nèi)幕交易的溫床，我們在將簡單的事情復(fù)雜化，拉長交易與監(jiān)管環(huán)節(jié)，導(dǎo)致交易成本上升，操縱空間變大。
 
　　借殼之初要造殼，其間講究極多，牽涉資產(chǎn)的回購，各大股東的合縱連橫，審計師對于資產(chǎn)的確認(rèn)等。從如今披露的內(nèi)幕交易信息來看，由內(nèi)部人操縱資產(chǎn)價格，通過計提等辦法削減公司資產(chǎn)，或者由內(nèi)部人打壓股價、甚至建立老鼠倉獲利等體例習(xí)以為常。類似于武石油的小股民訴訟案，暴露出中國借殼之復(fù)雜，非一樣平常人能夠想像。
 
　　身處借殼熱潮中的公司代表了經(jīng)濟發(fā)展的幾種類型：或者如券商參透中國股市真諦，盼望把本身與中國的資本市場徹底綁在一路。從去年至今，只要稍有理想的證券公司莫不用借殼讓本身公眾化。一旦公眾化，就意味著基本無退市之虞；或者是那些道德上受到排斥的，如房地產(chǎn)公司，融資無門審批困難，盼望借助借殼上市分享重大的資金流，而投資者對于房地產(chǎn)板塊的青睞讓他們看到了市場與行政間的偉大閑暇，只要一上市就可脫節(jié)道德與資金的雙重困境；而另一類是國企回購過程中出現(xiàn)的大量殼資源，其中騰挪空間偉大。
 
　　其實，豈止券商，豈止房地產(chǎn)商，那些眼睛盯著國有上市公司的城市商業(yè)銀行將對資本市場提議一波又一波攻擊。雖然與發(fā)達(dá)市場相比，中國的資本市場占GDP的比重并不重，但資本市場毫無疑問已經(jīng)成為我國配置資源的重要途徑之一，任何一個頭腦清醒的人都不會否認(rèn)這一點。
 
　　在目前借殼過程中出現(xiàn)的種種題目，實質(zhì)上是由于現(xiàn)行的上市制度與市場化的資本配置需求極不匹配。當(dāng)此之時，人手與資金均嫌不足的監(jiān)管層能夠做的只能是推動發(fā)審制度的改革，將復(fù)雜的交易簡單化，只要吻合標(biāo)準(zhǔn)的公司就可以上市、就可以拆分、就可以回購，有關(guān)部門從對投資者資金的控制權(quán)，成為市場秩序的主導(dǎo)者。否則，殼資源的倒賣舉動難以杜絕，就像當(dāng)初進口批文的倒賣一樣，是市場內(nèi)生的需求所致。
 
　　廣發(fā)借殼受阻，海通借殼成功，反映出監(jiān)管層面對稀缺資源的監(jiān)管與發(fā)展的兩難處境，如今廣發(fā)證券的借殼歸宿流傳的各種版本形象地反應(yīng)出了監(jiān)管者的圍城形象。
 
　　適當(dāng)?shù)財傞_上市入口，打開退市之門，讓復(fù)雜的交易簡單化，才能在現(xiàn)階段盡量削減內(nèi)幕交易的可能性。