9月15日央行宣布了下調(diào)存款預(yù)備金率以及下調(diào)貸款利率的政策。本次存款預(yù)備金率的調(diào)整是繼2003年9月存款預(yù)備金率延續(xù)19次上調(diào)之后的首次下調(diào)，而銀行貸款利率的調(diào)整是繼2004年10月我們進入加息周期以來延續(xù)8次進步貸款利率的首次下調(diào)。這一次“兩率下調(diào)”意義龐大。

  9月15日央行宣布了下調(diào)存款預(yù)備金率以及下調(diào)貸款利率的政策：從2008年9月16日起，下調(diào)一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點，其他期限檔次貸款基準利率按照短期多調(diào)、長期少調(diào)的原則作響應(yīng)調(diào)整；存款基準利率保持不變。從2008年9月25日起 ，除工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行暫不下調(diào)外，其他存款類金融機構(gòu)人民幣存款預(yù)備金率下調(diào)1個百分點，汶川地震重災(zāi)區(qū)地方法人金融機構(gòu)存款預(yù)備金率下調(diào)2個百分點。

  本次存款預(yù)備金率的調(diào)整是繼2003年9月存款預(yù)備金率延續(xù)19次上調(diào)之后的首次下調(diào)，而銀行貸款利率的調(diào)整是繼2004年10月我們進入加息周期以來延續(xù)8次進步貸款利率的首次下調(diào)。這一次“兩率下調(diào)”意義龐大，不僅是增強宏觀調(diào)控，執(zhí)行從緊的貨幣政策過程中出現(xiàn)的銀根松動，而且有可能意味著加息周期的結(jié)束，貨幣政策出現(xiàn)了拐點。

  本次的“兩率下調(diào)”是在特定的環(huán)境背景下產(chǎn)生的：其一，我們今年的經(jīng)濟出現(xiàn)了觸頂回落的跡象，為了防止下半年經(jīng)濟顯明滑坡，因此我們調(diào)整了貨幣政策；其二， 本次“兩率下調(diào)”是央行對已經(jīng)調(diào)整的下半年宏觀調(diào)控政策的進一步貫徹和落實，我們今年上半年重要的義務(wù)是“兩防”，即防止經(jīng)濟過熱，防止通貨膨脹，而下半年我們已將重要的義務(wù)調(diào)整為“一保一控”，即保證經(jīng)濟平穩(wěn)較快增加和控制物價上漲，為了保增加，因此貨幣政策出現(xiàn)了相對的放松；其三，本次“兩率下調(diào)”，是在美國金融風險進一步擴大，雷曼兄弟申請破產(chǎn)珍愛，美林證券被美國銀行收購和美國國際集團出現(xiàn)龐大風險隱患必要400億美元過渡性救助，導(dǎo)致美國及周邊各國股市大幅暴跌的情況下推出的，因此“兩率下調(diào)”的另一個政策含義是在于提防金融風險的傳導(dǎo)。

  “兩率下調(diào)”充分表現(xiàn)了我們宏觀政策的“區(qū)別對待、有保有壓”的方針，6大銀行不調(diào)整存款預(yù)備金率，而其他股份制及中小銀行調(diào)整，有利于放松對中小企業(yè)的貸款，充分說明了此次調(diào)整政策的傾向性；并且，本次“兩率下調(diào)”強調(diào)貸款利率下調(diào)，而存款利率不調(diào)整，這種調(diào)整貸款利率的政策充分表現(xiàn)了“保增加”的必要，而存款利率不調(diào)整則表現(xiàn)了“控通脹”的必要，所以這次沒有出現(xiàn)以往延續(xù)性的存貸款利率同步調(diào)整的情況。

  從總體而言，“兩率下調(diào)”對國民經(jīng)濟而言是利好，對股市的中小企業(yè)等一些板塊也是利好，但是對股市中的銀行板塊是利空。我們不得不看到，我們的銀行照舊以存貸款為主業(yè)務(wù)務(wù)，重要利潤來源于存貸款利息之差，并且我們的融資模式照舊以間接融資為主，而銀行的息口縮小，從3.3縮小到3.06，息口縮小了8%，在這種情況下壓縮了銀行的利潤空間，短期內(nèi)會影響上市銀行的業(yè)績。