商報(bào)訊 盡管之前已有預(yù)期，但是從昨日債券市場(chǎng)的體現(xiàn)來(lái)看，降息的利好影響照舊不小。昨日，上證國(guó)債指數(shù)與上證企債指數(shù)均以全日最高點(diǎn)報(bào)收，并雙雙創(chuàng)出120.77點(diǎn)和132.07點(diǎn)的歷史新高。盡管債券市場(chǎng)或繼承維持強(qiáng)勢(shì)，但是業(yè)內(nèi)人士建議投資者：投資債基仍應(yīng)鄭重。

    債市出乎料想走高

    本周一晚間，央行公布，自12月23日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作響應(yīng)調(diào)整。同時(shí)，下調(diào)中間銀行再貸款、再貼現(xiàn)利率。從2008年12月25日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款預(yù)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

    昨天，上證國(guó)債指數(shù)開(kāi)盤(pán)120.71點(diǎn)，收?qǐng)?bào)120.77點(diǎn)，漲0.6%，全日共成交7.33億元，幾乎與前日持平。上證企債指數(shù)開(kāi)盤(pán)131.58點(diǎn)，收?qǐng)?bào)132.07點(diǎn)，漲0.39%，全日共成交6.59億元，比前日增長(zhǎng)1.56億元。

    市場(chǎng)的走勢(shì)總是出乎人們的料想。當(dāng)人們認(rèn)為昨天的債券市場(chǎng)可能陷入橫盤(pán)或者掉頭向下時(shí)，沒(méi)想到它依然漲勢(shì)猛烈。在上投摩根基金公司看來(lái)，此次降息有兩大背景值得關(guān)注：首先，11月狹義貨幣供給量（M1）余額為15.78萬(wàn)億元，同比增加6.8%，比上月末低2.05個(gè)百分點(diǎn)，而M1增速再創(chuàng)新低，表現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力賡續(xù)降落；其次，反觀國(guó)際環(huán)境，美國(guó)和日本上周降息并接近于零利率，所以這為中國(guó)的貨幣政策打開(kāi)了空間。

    防御仍是下階段重要策略

    信誠(chéng)基金分析認(rèn)為，本次降息在市場(chǎng)預(yù)料之中，市場(chǎng)在政策利好頻出和經(jīng)濟(jì)基本面惡化的背景下，2009年上半年陷入通縮的風(fēng)險(xiǎn)加大，股票市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的可能性較小，預(yù)計(jì)繼承維持震動(dòng)走勢(shì)，總體投資策略應(yīng)偏向鄭重，下一階段投資者仍要堅(jiān)持防御。

    在政策利好和基本面博弈過(guò)程中，明年債市出現(xiàn)遷移轉(zhuǎn)變的概率較小。一方面，來(lái)自宏觀政策的降息預(yù)計(jì)對(duì)債市構(gòu)成支持，將來(lái)收益率下行空間仍存；另一方面，持續(xù)釋放的流動(dòng)性在宏觀基本面沒(méi)有好轉(zhuǎn)的情形下，可投資的機(jī)會(huì)并不多，出于避險(xiǎn)的考慮，債市將是浩繁資金的惟一選擇。近期國(guó)務(wù)院出臺(tái)的“金融三十條”提出推動(dòng)銀行進(jìn)入交易所國(guó)債市場(chǎng)，將來(lái)債券市場(chǎng)資金面將十分充裕，明年債市依然面臨不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

    不過(guò)也有觀點(diǎn)認(rèn)為，債市已用3個(gè)月走完了一年的行情，目前的債券收益率對(duì)于長(zhǎng)期投資者已無(wú)吸引力。資金的推動(dòng)和大幅降息預(yù)計(jì)雖然共同促進(jìn)了債市進(jìn)一步上漲，但債券市場(chǎng)的波動(dòng)甚至大幅波動(dòng)將不可避免。在分享了債券牛市的盛宴后，明年投資者在投資債券型基金時(shí)應(yīng)當(dāng)更加正視風(fēng)險(xiǎn)控制。（每日商報(bào)）