截至2月4日，中小企業(yè)板共有21家上市公司發(fā)布2008年度業(yè)績快報。其中，凈利潤同比增加的有13家，占比61.90%。業(yè)績增加在50%以上的有5家公司，黔源電力以7倍多的業(yè)績增速穩(wěn)居首位。而在業(yè)績降落的8家公司里，2007年增加高達2651.38%的“增加明星”鑫富藥業(yè)以81.55%的凈利潤降幅排名最末。同時，尚無公司出現(xiàn)虧損。

　　分析業(yè)績快報可知，所屬行業(yè)與產(chǎn)品特點決定了中小板公司在2008年能否紅利；而若要實現(xiàn)可觀的增加，就必要在募資投產(chǎn)、改善經(jīng)營、控制成本等方面有實質(zhì)性的行動了。

　　7倍高增加恐不可持續(xù)

　　若偶然外，主營水力發(fā)電的黔源電力或?qū)⒊蔀橹行“?00多家公司2008年度業(yè)績增加的“冠軍”。業(yè)績快報表現(xiàn)，2008年公司實現(xiàn)業(yè)務(wù)總收入約72391萬元，凈利潤約1.2億元，同比分別增加了135.6%和763.77%。

　　黔源電力曾在2008年12月2日發(fā)布2008年業(yè)績修正通知布告，將在三季報中預(yù)計的2008年實現(xiàn)凈利潤5500萬至6000萬元，修正為10000萬至10500萬元。

　　公司稱，其修正業(yè)績的緣故原由在于去年11月三岔河流域來水非常，同比11月份的多年平均來水約多300%，導(dǎo)致普定、引子渡電站發(fā)電量增長。此外，因為公司資產(chǎn)負債率較高，財務(wù)費用付出大，而央行2008年11月27日的降息決定有利于緩解上市公司的財務(wù)成本壓力。根據(jù)黔源電力與各家銀行簽訂貸款合同的詳細約定，雖然該次降息對公司2008年利潤無影響，但在2009年將削減利息付出6100萬元。按公司合并財務(wù)報表口徑及考慮所得稅因素，影響黔源電力2009年凈利潤2700萬元。

　　公司在業(yè)績修正中明確指出，2008年的業(yè)績情況屬特例，不預(yù)示公司2009年的盈虧情況。

　　事實上，去年以來，發(fā)電量增速在水火之間的差異十分顯明。2008年，全國發(fā)電量達34334億千瓦時，同比增加5.2%。其中，水電發(fā)電量增速為19.5%，火電發(fā)電量增速僅為2.2%。水電受益重要源于來水較好，行使小時上升。水電全年行使小時為3621小時，比上年增長89小時。

　　化工行業(yè)分化顯明

　　因為不同產(chǎn)品的不同景氣周期，中小板幾家化工行業(yè)上市公司出現(xiàn)了“幾家歡喜幾家愁”的分化局面。

　　業(yè)績快報表現(xiàn)，借助硝酸等產(chǎn)品快速增加，去年1月份上市的聯(lián)合化工(002217)去年實現(xiàn)凈利潤1.48億元，同比增123.79%。但在去年第四季度，聯(lián)合化工與其他很多公司一樣，紅利狀態(tài)急轉(zhuǎn)而下，出現(xiàn)了虧損。

　　聯(lián)合化工主營產(chǎn)品為濃硝酸和硝酸銨。濃硝酸廣泛應(yīng)用于化工、冶金、醫(yī)藥、化纖、國防軍工等工業(yè)領(lǐng)域。濃硝酸的總消耗量中，在化學(xué)工業(yè)的消耗量約占69%，在冶金工業(yè)為14%，在醫(yī)藥工業(yè)為5.5%，在其他方面為11.5%。去年四季度以來，因為有色金屬價格大幅降落，很多冶金企業(yè)巨虧，并進入減產(chǎn)停產(chǎn)狀況。化工、化纖行業(yè)存在同樣的狀態(tài)。下流產(chǎn)業(yè)大幅萎縮，勢必影響聯(lián)合化工主業(yè)務(wù)務(wù)紅利。

　　分季度來看，聯(lián)合化工去年第三季度凈利6337萬元，而上半年單季平均利潤為4316萬元，四季度凈利則為虧損100萬元。

　　另一家化工企業(yè)利爾化學(xué)(002258)去年第三季度紅利1801萬元，四季度紅利2066萬元，環(huán)比增加15%。相比其他很多行業(yè)在四季度業(yè)績大幅下滑來說，主業(yè)務(wù)務(wù)為農(nóng)藥的利爾化學(xué)表現(xiàn)了肯定抗周期性。

　　2008年，利爾化學(xué)販賣收入較上年增加32.88%，重要緣故原由為主力產(chǎn)品出口販賣增長、國內(nèi)制劑販賣增加以及公司全資子公司成都福爾森國際貿(mào)易公司本年實現(xiàn)販賣。但因為受人民幣快速升值、5.12汶川大地震、出口退稅率降落等多重不利因素影響，公司上半年利潤下滑較大。下半年公司積極挖潛、降低成本、擴大販賣，經(jīng)業(yè)務(wù)績較去年同期有所增加，這使得公司在面對多重不利因素的局面下，全年凈利潤較上年僅降落18.07%。

　　此外，部分化工質(zhì)料的價格波動也讓相干上市公司吃盡了苦頭。這在以D-泛酸鈣為主導(dǎo)產(chǎn)品的鑫富藥業(yè)上就體現(xiàn)為：2008年上半年，D-泛酸鈣的毛利率同比降落56%，公司凈利潤降落21.95%；去年全年凈利潤更是大幅降落81.55%。與之形成光顯對比的是，就在2007年中報中，鑫富藥業(yè)還由于D-泛酸鈣價格的大漲凈利潤同比增加了1325.9%，2007年的全年業(yè)績則更是大增2651.38%。

　　募資投產(chǎn)助推業(yè)績增加

　　通過上市募集資金投入項目，實現(xiàn)凈利潤穩(wěn)步進步，在中小板公司身上體現(xiàn)顯明。比如，滄州明珠(002108)2008年實現(xiàn)凈利潤4417.12萬元，同比增加54.04%；每股收益0.64元。其快報稱，去年公司募集資金投資項目投產(chǎn)，產(chǎn)能擴大，在公司加大產(chǎn)品營銷力度的基礎(chǔ)上，販賣收入實現(xiàn)大幅增加。

　　科大訊飛(002230)也是如此。公司去年實現(xiàn)凈利潤7031.08萬元，同比增加31.43%。快報透露表現(xiàn)，業(yè)績增加重要緣故原由是公司嵌入式軟件產(chǎn)品、語音搜索電信增值營業(yè)等快速增加，語音教學(xué)產(chǎn)品帶來新的營業(yè)增加所致。

　　去年，科大訊飛被批準發(fā)行了2680萬新股，公開發(fā)行所募集資金將投向口語評測、語音搜索、電信級合成平臺升級、嵌入式語音軟件升級和研發(fā)中間五個項目。報告期內(nèi)，科大訊飛總資產(chǎn)5.93億元，同比增長119.35%；股東權(quán)益5.31億元，較2007年末增長213.42%，每股凈資產(chǎn)4.95億元，較2007年末增長134.60%。上述數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅度調(diào)整重要系募集資金到位所致。

　　值得細致是，通過改善經(jīng)營管理、降低運營成原本實現(xiàn)內(nèi)生性增加，這也成為一些中小板公司凈利潤一起攀升的“法寶”。舉例來看，金螳螂(002081)去年實現(xiàn)業(yè)務(wù)總收入332,047萬元，同比降落4.13%；實現(xiàn)凈利潤13,719萬元，同比增加51.74%?？靾蠓Q，公司去年增強推廣“捆綁式經(jīng)營”和“50/80”管理模式，增強項目評審和內(nèi)部控制，對外加大營業(yè)拓展力度，對內(nèi)增強項目評審和施工成本控制，保持了平穩(wěn)增加的優(yōu)秀態(tài)勢。（中國證券報）