當(dāng)頭號借主近一年美財長又來傾銷

　　盡管美國總統(tǒng)奧巴馬5月14日已明確透露表現(xiàn)“不能總是從中國借錢”，但美國財長蓋特納5月31日啟程訪華，依然逃不脫“來中國借錢”的“懷疑”。

　　“這次美國財長來華訪問就是讓中國來買國債的，要錢來了，這是很曉暢的事情?！泵绹}目資深研究專家、中國社會科學(xué)院美國經(jīng)濟研究中間主任肖煉向《中國經(jīng)濟周刊》直言。

　　中國今年3月份再次增持237億美元美國國債，目前總持有額達(dá)到7679億美元，已“坐穩(wěn)”美國最大借主交椅。相干資料表現(xiàn)，美國2009年和2010年發(fā)債規(guī)模將各達(dá)2.56萬億美元和1.14萬億美元，今年9月份前發(fā)債規(guī)模大約在7000億左右。

　　蓋特納這次能順利地再從中國借到錢嗎？

　　“坐穩(wěn)”最大借主

　　近一年來，中國增持美國國債的步伐從未停息。

　　據(jù)美國財政部去年底宣布的國際資本流動報告(TIC)表現(xiàn)，截至2008年9月末，中國持有的美國國債達(dá)到5850億美元。而日本當(dāng)月的持有量從8月的5860億美元削減到5732億美元。自此，中國庖代日本成為美國國債最大持有國。

　　之后的半年，增持仍在連續(xù)。

　　美國財政部宣布的最新數(shù)據(jù)表現(xiàn)，中國今年3月份再次增持237億美元美國國債，總持有額達(dá)到7679億美元。連續(xù)了自去年9月份以來中國持有美國國債數(shù)居全球首位的地位。

　　這也就意味著，近半年中國新增持美國國債1829億美元。美國財政部宣布的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，除了中國大陸，3月份多個國家和地區(qū)也都對美國國債進行了增持。日本仍是美國國債的第二大持有者，其持有額為6867億美元。俄羅斯和英國則超過了巴西，成為美國第三和第四大借主。

　　但是，這些錢依然不能知足美國的需求。

　　據(jù)中國社會科學(xué)院金融研究所中國經(jīng)濟評價中間提供的信息，至2009年5月7日止，賬面上，美國國債余額是11.2萬億美金；美國政府5月11日估計本年度累積財政赤字為1.84萬億美金，是上一年度財政赤字的4倍；美國政府估計2009年10月至2010年9月的財政赤字為1.26萬億美金；2010年至2019年赤字總額則為7.1萬億美元；將來75年美國未作撥備的社會保障計劃負(fù)債已上升至51萬億美元。

　　難怪奧巴馬也開始透露表現(xiàn)憂慮。5月14日他在新墨西哥州市民會議上講話稱：“美國長期債項的負(fù)擔(dān)難以為繼”，“不能永久如許向中國人借錢了”。

　　然而，時隔半月，美國財長蓋特納又開始了他的訪華之旅，坊間也開始猜測，這是否意味著美國政府仍在繼承向中國這個最大的借主借更多的錢。

　　中國被挾持了？

　　金融危急爆發(fā)以來，隨著美國經(jīng)濟持續(xù)下行，對中國應(yīng)增持照舊減持美國國債的爭論也達(dá)到前所未有的岑嶺。有人士認(rèn)為，美元的走弱將使得外匯資產(chǎn)縮水，因此拋售美國國債的聲音一度高漲。

　　在美國財長蓋特納訪華之際，國內(nèi)媒體和網(wǎng)絡(luò)上關(guān)于是否該減持美國國債的討論聲再度響起。

　　日前，《環(huán)球時報》專門就“你是否支撐中國大幅減持美元國債”采訪了23名中國聞名經(jīng)濟專家，其中有8人支撐大幅減持美國國債，15人透露表現(xiàn)反對。支撐和反對的人數(shù)相差了近一倍。

　　針對上述專家關(guān)于是否減持美國國債存在的分歧，國家外匯管理局國際收支司副司長管濤接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪時透露表現(xiàn)，“專家關(guān)于是否購買美國國債的討論都是立于本身想干什么就能干什么，但題目的關(guān)鍵，不是你愿不樂意、想不想做的題目，而是能不能做選擇的題目，或者說有沒有能力說不做這種選擇。”

　　而財政部財科所所長賈康關(guān)于此題目的表達(dá)更為直接，他向《中國經(jīng)濟周刊》透露表現(xiàn)：“大多數(shù)專家反對減持美國國債，我認(rèn)為這是一個無可奈何的選擇，由于除了購買美國國債，沒有別的辦法和出路?！?/P>

　　其實，早在去年美元開始貶值時，銀監(jiān)會官員羅平就在公開場合發(fā)表了“沒辦法中國將繼承購買美國國債”的無奈談吐。

　　中國央行數(shù)據(jù)表現(xiàn)，從期限結(jié)構(gòu)來看，在中國持有的美國國債中，長期債券為5767億美元，短期債券為1912億美元。短債占比為24.9%。

　　長期國債是指償還期限在10年或10年以上的國債，可以使政府在更長時期內(nèi)支配財力，但持有者的收益將受到幣值和物價的影響。

　　在金融危急爆發(fā)之初的2008年11月26日，10年期美國國債的收益率一起下滑，創(chuàng)造了新的歷史里程碑：50年來首次降至3%以下——降至2.98%的低點。近日美國國債收益略有好轉(zhuǎn)，最新數(shù)據(jù)注解，日前已經(jīng)突破3.50%的關(guān)鍵位水平，目前仍在該點位附近徜徉。中國社會科學(xué)院美國經(jīng)濟研究中間主任肖煉向《中國經(jīng)濟周刊》介紹，目前美國長期國債和短期國債的平均收益率為3%，僅相稱于人民幣3年定期存款的利率(人民幣3年定期存款利率為3.33%)。

　　毫無疑問，由美國導(dǎo)致的世界金融危急使得美國國債收益率已經(jīng)處于歷史低端，并且無論短期照舊長期國債，其發(fā)行利率在美聯(lián)儲降息作用下一向走低。用肖煉的話說，“買國債就是買了一大堆紙，或者連紙都沒有，就是記賬。但是如今中國處于一種極其難受的狀態(tài)，賣不行，買不行，不買不賣也不行?！?/P>

　　肖煉向《中國經(jīng)濟周刊》進一步分析，首先，假如賣出美國國債，效果是沒有人接盤，國債就會跌。國債跌，受損失最大的是美國和中國。但是美國有挽救措施——美國可以印鈔票來買國債，中國也可以印鈔票，但是中國印的人民幣，國際上不認(rèn)可。所以，中國“賣”國債，對中美雙方都不利。

　　其次是繼承購買美國國債。但在美國經(jīng)濟復(fù)蘇前景不明朗的前提下，繼承購買，什么時候是個頭呢。

　　第三是既不買也不賣，保持近況。中國不賣不買并不能阻止歐洲和日本賣出國債，假如歐洲和日本賣出國債，沒有人接盤，跟第一種假設(shè)——賣出國債是統(tǒng)一種效果。

　　“從經(jīng)濟上講，我們被挾持了?！毙捀嬖V《中國經(jīng)濟周刊》，當(dāng)初考慮購買美國國債并沒有錯，由于國債量大，在市場上進出都很方便，尤其是改革開放初期，把錢投到國債比較保險。題目是，如今購買美國國債的量太大，導(dǎo)致中國外匯貯備中美元依存度更高，與美元更難星散。

　　繼承增持別無選擇？

　　爭論歸爭論。中國央行數(shù)據(jù)表現(xiàn)，2009年3月末，國家外匯貯備余額為19537億美元，同比增加16.14%。近兩萬億的外匯貯備不買美國國債，還能購買什么？

　　投資大師吉姆·羅杰斯今年4月初曾在香港透露表現(xiàn)，中國應(yīng)當(dāng)制止購買美國國債，同時應(yīng)該把超過1萬億美元外匯貯備的一部分用于購買棉花、小麥和原油等戰(zhàn)略性資源，以備不時之需。

　　對此，賈康向《中國經(jīng)濟周刊》透露表現(xiàn)：“許多事情只是一廂情愿，你到國際市場看看現(xiàn)實情況就知道，只要中國一買什么，什么就飛漲?！?/P>

　　“如今找不到比買美國國債更好的項目。假如把外匯貯備花在走出去的投資上，我們想出去，但是人家會限定我們，并不是我們想出去就能出得去的。因此，買戰(zhàn)略資源和走出去投資，是要從長計議的事情，不是如今立刻就可以大規(guī)模做的事情，得慢慢來?！辟Z康說。

　　據(jù)肖煉分析，盡管目前中國持有的美國國債超過了西方七個發(fā)達(dá)國家的總和，但是從目前的形勢看，購買美國國債是有戰(zhàn)略考慮的。

　　“如今增持美國國債等于在托美國。由于美國垮了，中國也就完了；中國垮了，美國也完了。如今是‘兩個螞蚱’被捆到一路了，說得好聽點叫守望相助?！毙捪颉吨袊?jīng)濟周刊》分析，如今購買美國國債并不是中國想買，而是美國在“逼迫著”中國購買?！叭缃裰忻览嬉呀?jīng)被捆在一路了，中國政府很難辦?！?/P>

　　“債轉(zhuǎn)股”是否可行？

　　面對難題，出于諸多無奈和目前的形勢，中國好像依然要繼承增持美國國債；但實際的題目是，中國在增持新國債之前，如何把舊國債解套，以化解和降低風(fēng)險。

　　“我們預(yù)備再去美國跟美聯(lián)儲、財政部等相干發(fā)債人進行交流，看能否進行債轉(zhuǎn)股轉(zhuǎn)換?！毙捀嬖V記者，如今美國股市跌得烏煙瘴氣，之前從14000點跌到了6000點，如今回到8000點，而早晚要回到14000點。目前美國股票具有投資價值，假如在8000點能進去，到時也能翻近一倍。而買國債充其量收益率5%不到。“畢竟美國股市自身也缺錢?！?/P>

　　其實，在兩個月前，肖煉已經(jīng)以學(xué)者身份就此題目跟美國美聯(lián)儲、財政部相干人士交換過若干次意見，美國財政部官員認(rèn)為他的建議很好，但前提是先把國債賣掉再買股票。

　　“這能賣嗎，一賣存量就跌了。如今我正在探尋一種方法，通過內(nèi)部轉(zhuǎn)換機制，不通過市場，把國債轉(zhuǎn)換成美國的股票?！毙捳f，這個思路應(yīng)該是對的，但是操作起來有些法律上的題目，有些規(guī)則必要修改。

　　“債轉(zhuǎn)股是化解國債危急的一個比較好的辦法，關(guān)鍵是怎么操作，再晚了美國股市回到1萬點了，那就不用轉(zhuǎn)了，那時風(fēng)險就來了。如今盼望能坐下來討論一下，雙方都以誠相見，把事情給解決了。”肖煉說。（中國經(jīng)濟周刊）