高盛、野村證券認為，即將宣布的5月份中國經(jīng)濟運動數(shù)據(jù)很可能與4月份類似，中國由內(nèi)需拉動的經(jīng)濟復(fù)蘇動能正在增長。

　　民間投資進一步加快

　　高盛、野村證券都認為，即將宣布的5月份中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)很可能與4月體現(xiàn)相似，固定資產(chǎn)投資增速上升和強勁的零售額會為工業(yè)增長值增加提供支持，這將大約略消出口特別很是疲軟的影響。

　　高盛認為，5月工業(yè)增長值的同比增幅可能保持在7.3%左右，與上月基本持平。增加恢復(fù)的趨勢依然穩(wěn)定，短期內(nèi)經(jīng)濟增速顯明回落的風(fēng)險不大。今年前5個月，固定資產(chǎn)投資同比增幅可能夙昔4個月的30.5%升至32.0%，這意味著5月份同比增幅可能高達35%。

　　高盛分析，雖然政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資增加可能會維持強勁，但預(yù)計民間固定資產(chǎn)投資增加將進一步加快，尤其是在房地產(chǎn)領(lǐng)域。預(yù)計5月份房地產(chǎn)投資同比增幅將從4月份的7%升至10%以上。

　　野村證券認為，因為一攬子財政刺激計劃的進一步實施，預(yù)計年初至今的固定資產(chǎn)投資將會繼承加強；工業(yè)生產(chǎn)增長值和零售將會好轉(zhuǎn)；出口的萎縮速度將會更加溫文。

　　通脹短期不會抬頭

　　高盛預(yù)計，5月份CPI同比增速將從4月份的-1.5%升至-1.3%左右。不過，鑒于經(jīng)濟運動增加在去年下半年大幅下滑，至少還必要數(shù)月時間才能填平產(chǎn)出缺口，通脹數(shù)據(jù)不會在短期內(nèi)大幅上升。

　　高盛認為，盡管5月PPI同比增加可能從4月份的-6.6%進一步走軟至-6.9%，但環(huán)比數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)自2008年9月份以來的首次正增加。

　　野村證券認為，由于很多食品類價格的周數(shù)據(jù)已經(jīng)開始上漲，5月份負的總體CPI應(yīng)該會趨緩。野村證券分析，4月份總體CPI依然處于通縮區(qū)域，預(yù)期這將持續(xù)至第三季度。隨著基數(shù)效應(yīng)的消退以及一攬子刺激措施的影響漸漸推高生產(chǎn)者價格，預(yù)期下半年將會重現(xiàn)通脹，第四季度通脹將上揚至年同比2.1%。然而，因為今年頭四個月的通脹率低于預(yù)期，2009年全年的平均CPI可能僅為0.2%。

　　貨幣信貸或繼承超預(yù)期增加

　　高盛認為，最近幾個月，市場持續(xù)低估了貨幣和信貸的增速。來自基本面優(yōu)秀的企業(yè)貸款需求強勁，將隨著經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)進一步走強，這將抵消大型基建投資項目引發(fā)的貸款需求在年初激增之后的走軟。

　　高盛指出，最顯明的就是房地產(chǎn)相干貸款的轉(zhuǎn)變。預(yù)計5月份人民幣貸款同比增幅從4月份的29.7%升至30.6%左右，M2貨幣供給量同比增幅從4月份的26.0%升至26.5%左右。

　　野村證券透露表現(xiàn)，年內(nèi)中國人民銀行沒有需要再進一步降息，重要緣故原由是流動性狀態(tài)已特別很是寬松，貸款增加已特別很是強勁，并且經(jīng)濟運動指標正表現(xiàn)出積極的動能。隨著2010年通脹壓力的再現(xiàn)，預(yù)期中國人民銀行明年會加息81基點；預(yù)期2009年第四季度至2010年將會出現(xiàn)溫文通脹，但資產(chǎn)價格通脹的風(fēng)險正在上升，由于充裕的流動性供應(yīng)可能會影響通脹預(yù)期。鑒于這一緣故原由，再加上固定資產(chǎn)投資和貸款增加驟升，野村認為，政策緊縮的風(fēng)險也在上升，但在將來幾個月里不太可能出現(xiàn)周全緊縮。（中國證券報）