牛肉湯的湯也是菜

　　電影衍生品交易所是否能成為電影制作方、發(fā)行方和投資方對(duì)沖票房慘淡風(fēng)險(xiǎn)的有用途徑還需時(shí)間檢驗(yàn)，但其雛形—網(wǎng)絡(luò)游戲版的衍生品交易卻已經(jīng)找到了本身的紅利體例。

　　2010年3月是個(gè)熱鬧的電影之月。首當(dāng)其沖的當(dāng)然是一年一度的電影盛宴奧斯卡頒獎(jiǎng)禮，《拆彈部隊(duì)》的成功折射出《阿凡達(dá)》的失落，凱瑟琳·畢格羅手中的小金人也足以讓前夫詹姆斯·卡梅隆憂郁上一陣子。不過，還來(lái)不及細(xì)心品味個(gè)中得失，媒體的焦點(diǎn)又轉(zhuǎn)向了新出爐的3D影片《愛麗絲夢(mèng)游瑤池》—北美票房首周輕松力壓群雄，并成功超越《阿凡達(dá)》，成就了3D電影史上最高首周票房，上映10天的北美票房就突破2億美元，3周票房依然傲視群雄。

　　緊隨厥后，兩家美國(guó)公司先后發(fā)布通知布告，宣稱各自旗下的電影衍生品交易所有望于3月尾、4月初通過期貨監(jiān)管部門的最終審批，推出以美國(guó)國(guó)內(nèi)票房收入為標(biāo)的的期貨合約。

　　電影衍生品交易所最終是否能成為電影制作方、發(fā)行方和投資方對(duì)沖票房慘淡風(fēng)險(xiǎn)的有用途徑還有待時(shí)間檢驗(yàn)，但起碼給了曩昔只能坐壁上觀的電影受眾們一個(gè)在電影產(chǎn)業(yè)里淘金的機(jī)會(huì)，也讓玩慣了假造版電影衍生品交易的玩家們有一個(gè)真金白銀的演練場(chǎng)所。而在此之前，電影衍生品交易的網(wǎng)絡(luò)游戲不僅早已擁有了一批熱愛電影的忠厚用戶，也找到了本身的紅利體例。

　　電影票房證券化

　　電影衍生品交易所的運(yùn)作團(tuán)體而言與大宗商品的期貨交易無(wú)異，而包括盤后清算與結(jié)算等在內(nèi)的交易規(guī)則也將與發(fā)展完美的期貨與期權(quán)交易所保持同等。通常情況下，在電影上映前6個(gè)月，以美國(guó)國(guó)內(nèi)票房收入為標(biāo)的的期貨合約開始運(yùn)作，每周通過最基本的拍賣情勢(shì)引入1至2個(gè)基于新電影的期貨合約，一旦拍賣完成，期貨合約就生效，并進(jìn)入交易，一向持續(xù)到影片上映周圍后，期貨合約主動(dòng)到期結(jié)算。

　　按照預(yù)先的設(shè)定，1美元的期貨合同相稱于100萬(wàn)美元的票房收入。舉例來(lái)說，假如影迷看好即將上演的電影《魯賓遜》，信賴在羅素·克羅的魅力與演技感召之下票房能過1億美元，可以選擇買入價(jià)值100美元的響應(yīng)期貨合約，一旦《魯賓遜》賣出了1.5億美元的票房，那瀏覽電影、愉悅精神世界的同時(shí)，影迷還順帶驗(yàn)證了一下本身的眼光，賺進(jìn)50美元。反之，假如覺得即將于6月30日全球公映的《暮光之城第三部：月食》票房體現(xiàn)將會(huì)不盡如人意，則可用舉措上的做空表達(dá)本身的觀點(diǎn)。

　　然而，兩家即將推出的電影衍生品交易所中，只有Cantor Exchange是同時(shí)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者和小我開放的，另一家Trend Exchange則只許可機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)場(chǎng)交易。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者，他們的目標(biāo)十分同等，使電影發(fā)行商、制片商和投資商得以“創(chuàng)造流動(dòng)性，并對(duì)沖其日常經(jīng)營(yíng)運(yùn)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)”，就如同任何大宗商品的期貨合約所起到的作用一樣。

　　不過，從美國(guó)主流媒體至今對(duì)此事發(fā)表的評(píng)論來(lái)看，不少電影業(yè)高管對(duì)電影票房期貨的可行性心存質(zhì)疑。其實(shí)這也并不難理解，畢竟，對(duì)處于電影產(chǎn)業(yè)鏈中的機(jī)構(gòu)而言，提防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施已經(jīng)充足成熟和多樣化，更不用說票房期貨自己究竟是否能起到套期保值的作用還有待考證；而對(duì)小我來(lái)說，把看場(chǎng)電影的消遣與投資理財(cái)掛上鉤，理論上可行，但現(xiàn)實(shí)操作中又會(huì)有多少人樂意支出真金白銀？

　　游戲版的“好萊塢交易所”

　　實(shí)際世界中的電影衍生品交易所命運(yùn)待考，不過，其雛形—電影衍生品網(wǎng)絡(luò)游戲卻早已風(fēng)行。事實(shí)上，推出Cantor Exchange的金融服務(wù)公司Cantor Fitzgerald(以下簡(jiǎn)稱CF)正是這款游戲的擁有者，而成功運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)游戲“好萊塢交易所(Hollywood Exchange)”的經(jīng)驗(yàn)在幫助其打造真正的電影衍生品交易所時(shí)更是提供了有效的借鑒。

　　1996年上線的“好萊塢交易所”于2001年被CF金融服務(wù)公司收至麾下。作為一款免費(fèi)的網(wǎng)絡(luò)游戲，每位玩家在“好萊塢交易所”注冊(cè)后還能收到200萬(wàn)“好萊塢元”的假造本金，隨后運(yùn)用這些本金自由買賣與電影、電視劇、演員、導(dǎo)演相掛鉤的股票、基金等各種金融衍生品，當(dāng)然也包括了即將在實(shí)際生活中運(yùn)行的電影票房期貨。游戲中電影股票的價(jià)格天然是基于票房體現(xiàn)，而演員和導(dǎo)演的價(jià)格則是其近期參演或執(zhí)導(dǎo)的5部電影票房收入的平均值。

　　眼下“好萊塢交易所”里最熱門的電影股票當(dāng)屬《愛麗絲夢(mèng)游瑤池》，自2007年11月尾“IPO”以來(lái)，其價(jià)格體現(xiàn)一向較為平穩(wěn)。進(jìn)入2009年6月，隨著宣傳攻勢(shì)緊鑼密鼓的推開以及市場(chǎng)關(guān)注度的日益提拔，其股價(jià)緊隨票房預(yù)期的進(jìn)步而上揚(yáng)，到2010年3月5日全球上映時(shí)達(dá)到巔峰(附圖)。

　　盡管只是假造的游戲，但“好萊塢交易所”的運(yùn)作與真正的股票市場(chǎng)并無(wú)二異，或許更像一個(gè)讓影迷們練兵的模仿盤：玩家可以買入、做多看好的電影或演員，反之亦然，或者省力一點(diǎn)買入專屬時(shí)代華納或是專攻恐怖片的電影基金?？傊?，玩家可以在不同的衍生品種類和不同的買賣對(duì)象中任意遴選，創(chuàng)建本身的投資組合。唯一的不同在于，“好萊塢交易所”是許可內(nèi)幕交易的，而這些內(nèi)幕新聞也恰恰是玩家做出買賣決定的緊張線索之一。

　　因?yàn)閹椭艽笠徊糠钟懊哉业搅艘粋€(gè)釋放熱情的特別體例，且操作簡(jiǎn)單—感愛好的玩家在填寫好簡(jiǎn)單的小我信息后即可上線交易。因此，截至2006年，其數(shù)據(jù)庫(kù)中已經(jīng)積累了超過60萬(wàn)玩家的資料，天天處理約42000筆交易。此后，“好萊塢交易所”的玩家隊(duì)伍繼承強(qiáng)大，至2010年初已經(jīng)突破了180萬(wàn)。按照CF金融公司的構(gòu)想，這部分人將構(gòu)成即將面市的電影衍生品交易所的重要小我客戶群。

　　群體伶俐的商業(yè)價(jià)值

　　根據(jù)“好萊塢交易所”的統(tǒng)計(jì)，最厲害的玩家至今已經(jīng)累積了137億“好萊塢元”的財(cái)富，而“好萊塢交易所”自身也找到了將這些假造財(cái)富轉(zhuǎn)化為真實(shí)收入的體例。和大多數(shù)的免費(fèi)網(wǎng)絡(luò)游戲一樣，貼片廣告是其獲得收入的一個(gè)重要來(lái)源。母公司CF甚至還行使“好萊塢交易所”的一套系統(tǒng)在英國(guó)創(chuàng)辦了基于電影票房收入的博彩營(yíng)業(yè)。除此以外，向米高梅、時(shí)代華納和獅門(Lionsgate)等電影公司出售“情報(bào)”也為“好萊塢交易所”的運(yùn)作提供了肯定的資金支撐。

　　好萊塢“大腕”們之所以相中“好萊塢交易所”，其緣故原由不外乎有二。其一，“好萊塢交易所”的玩家絕大多數(shù)都是出于對(duì)電影的熱愛而關(guān)注這款游戲，他們是廣大電影受眾的最佳代表，專家、影評(píng)人的意見或許更為專業(yè)，但真正為電影買單的正是“好萊塢交易所”玩家所代表的普羅大眾。這也直接導(dǎo)致了第二個(gè)緣故原由，經(jīng)驗(yàn)證實(shí)，“好萊塢交易所”的展望水平通常勝人一籌，從而形成了一個(gè)有用的“展望市場(chǎng)(prediction markets)”模型。早在《加勒比海盜2 ：亡靈寶藏》上映前兩年，“好萊塢交易所”即展望其將大賣，并且，上映后首周1.356億美元的票房精準(zhǔn)地位于1.107-1.386億美元的預(yù)估區(qū)間之中。而每年奧斯卡頒獎(jiǎng)前，“好萊塢交易所”都會(huì)推出專門的期貨產(chǎn)品，由此獲得的得獎(jiǎng)?wù)_率在曩昔幾年中一向高于90%。

　　“好萊塢交易所”所集結(jié)的群體伶俐也由此找到了其商業(yè)價(jià)值。正如詹姆斯·索羅維基(James Surowiecki)在其2004年出版的《群體伶俐(The Wisdom of Crowd)》一書中所言，“展望市場(chǎng)”模型之所以有其立足之地，是由于綜合了一組人的信息反饋，而群體的伶俐顯然要更高于群體中哪怕是最聰明的人的伶俐。這與抽樣調(diào)查的邏輯是同等的，并且， “好萊塢交易所”的玩家不是隨意抽樣的效果，喜好電影的共性讓他們所組成的樣本對(duì)電影公司來(lái)說更具參考價(jià)值。

　　因此，有不少電影公司把“好萊塢交易所”的“展望市場(chǎng)”當(dāng)作討論組和篩選等通俗市場(chǎng)調(diào)研運(yùn)動(dòng)之外的一項(xiàng)有用增補(bǔ)，幫助他們決定某部電影是否會(huì)吸引18-34歲的男性觀眾或是更受35歲以上女性的青睞，又或者采取怎樣的推廣運(yùn)動(dòng)才能最大程度地吸引觀眾。另一方面，從時(shí)效性上來(lái)說，通常電影公司公布了開拍電影的計(jì)劃之后，“好萊塢交易所”該電影的股票就會(huì)立馬掛牌交易，而一樣平常的市場(chǎng)調(diào)研則多數(shù)在電影上映前的周圍才睜開，因此，給了電影公司更加足夠的時(shí)間來(lái)制定、調(diào)整推廣運(yùn)動(dòng)。

　　有鑒于“好萊塢交易所”群體伶俐的價(jià)值，除了成功吸引電影公司為其埋單之外， “好萊塢交易所”還向其他行業(yè)的公司提供類似的服務(wù)，并以此來(lái)收費(fèi)，幫助他們建立起本身的市場(chǎng)展望系統(tǒng)。從其官方網(wǎng)站披露的信息來(lái)看，接受這類服務(wù)的公司既有來(lái)自傳統(tǒng)的醫(yī)藥行業(yè)，也有技術(shù)存儲(chǔ)等信息行業(yè)。

　　事實(shí)上，作為一種調(diào)研體例，依靠于群體伶俐的“展望市場(chǎng)”早已在市場(chǎng)中擁有本身的一片寰宇?；萜展径嗄陙?lái)一向都使用內(nèi)部的“展望市場(chǎng)”模型來(lái)微調(diào)其市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)，而一家名為Intrade的公司更是專業(yè)從事市場(chǎng)展望，涵蓋的營(yíng)業(yè)內(nèi)容從氣候、技術(shù)、娛樂到建筑、金融和政治無(wú)所不包。（新財(cái)富）