2010年一季度，各重要經(jīng)濟體都出現(xiàn)了強勁的增加。國際貨幣基金組織已將全球GDP增速進步至4%。

　　2009年年初，我曾展望，盡管大多數(shù)人都如履薄冰，但他們其實也都在想，等到年底統(tǒng)統(tǒng)都會好的。我想，在這場危急存續(xù)期間，世界各地的決策者寧可接受刺激過度帶來的副作用，也不會刺激不到位。于是刺激就真的過度了。

　　目前世界重要經(jīng)濟體，如美國和英國，預(yù)算赤字都達到了其GDP的十分之一，歐洲和日本的赤字相稱于美英的一半。世界各國利率都接近零。假如考慮刺激過度產(chǎn)生的結(jié)果，全球4%的經(jīng)濟增速根本是小菜一碟。

　　美國經(jīng)濟再次寄托消耗回升，它的增加所寄托的更多是儲蓄率的降落，而非收入的增加。也就是說，泡沫存續(xù)期間的戲碼再度上演。但是，美國的房地產(chǎn)市場仍然低迷。將來的資產(chǎn)收益根本無法支撐儲蓄率降落。

　　數(shù)據(jù)袒護了經(jīng)濟疲軟的原形。與政府財政赤字的躥升相比，居民收入的增加微乎其微。美國家庭部門凈資產(chǎn)已折損了約10萬億美元，近期股市上漲阻止了其進一步降落。但這是因為刺激政策帶來的樂觀的經(jīng)濟前景。該勢頭是否能夠保持下去，目前尚不清楚。

　　居民房屋贖回數(shù)據(jù)的痛楚體現(xiàn)，反映出美國經(jīng)濟的重要題目。2009年，美國全國取消抵押品贖回權(quán)率達到了歷史最高值——280萬戶，占全美家庭總數(shù)的2.2%，而2010年，顯然這一數(shù)據(jù)還會繼承攀高。

　　盡管房價已下跌30%，但相較GDP和平均工資，美國的樓價仍然很高。美國住房價格可能還會下跌30%。這統(tǒng)統(tǒng)并未出現(xiàn)，是由于美聯(lián)儲一向維持零利率，同時通過收購全國抵押貸款總額的十分之一，降低抵押貸款利率。

　　這基本上相稱于靠政策手段，防止惡性回潮或正常化。題目是，這種做法能否改變長期趨勢——我嫌疑不行。這么做可能的效果就是加劇通脹，然后進步工資以追趕上升的樓價。接下來的題目是，美聯(lián)儲能否只增長通脹，而不引起人們的恐慌，從而導(dǎo)致另一場危急。

　　一季度東亞經(jīng)濟體GDP都呈現(xiàn)了強勁的增加：韓國GDP從去年開始增長了7.8%，新加坡增加了7.2%，澳大利亞的增加率也達到了2.7%，中國的GDP增速更是達到了兩位數(shù)。幾乎所有的經(jīng)濟體，都將其增加復(fù)蘇歸功于由美國消耗和中國投資增加帶動的出口增加。

　　與曩昔惟一的差別是，中國的投資組合中，房地產(chǎn)項目付出宏大于基礎(chǔ)設(shè)施付出。這讓整個經(jīng)濟更加脆弱。各地方政府仍然十分關(guān)注經(jīng)濟復(fù)蘇的持久力，特別很是不樂意進步早已很低的利率。

　　盡管通貨膨脹好像在各地都加速增壓，但大多數(shù)政府想強調(diào)的是，通貨膨脹水平仍然偏低，經(jīng)濟運動水平還沒有高到使通脹增速的田地。試圖通過刺激重現(xiàn)高速增加，只會帶來通貨膨脹。一旦通貨膨脹導(dǎo)致人心惶惶，將出現(xiàn)快速緊縮，從而引發(fā)另一場危急。2012年，或許就會到來。（21世紀(jì)網(wǎng)）