中國11月CPI同比增加5.1%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。但這一漲幅在“金磚四國”內(nèi)，算是低的。俄羅斯今年的物價指數(shù)將達到8%，印度前11個月已增至8.69%，巴西在同期也漲到了5.25%。以“金磚四國”為代表的新興經(jīng)濟體的物價指數(shù)集體“發(fā)燒”。

　　與之形成光顯對比的是，發(fā)達經(jīng)濟體則普遍處于通貨緊縮態(tài)勢。德國、法國、意大利、美國等國家消耗價格指數(shù)均不超過2%，最高的英國也只有3.3%。

　　花旗中國研究主管沈明高認為，在全球同時啟動寬松貨幣政策后，首先遭遇通脹的一定是新興經(jīng)濟體。中國社科院金融研究所所長王國剛則認為，新興國家普遍面臨城市化和工業(yè)化的壓力，這一進程中，農(nóng)產(chǎn)品漲價不可避免。

　　“冰與火”的CPI走向

　　中國1到11月CPI同比上漲3.2%。這一漲幅大大超過了年初決策層的預期。作為CPI價格指數(shù)上漲的主推手，食品價格漲幅達到了11.7%。沈明高昨日在接受《國際金融報》記者采訪時分析指出，將來高通脹的可能性不大，但物價穩(wěn)固以后會持續(xù)在什么水平，值得關注。在沈明高看來，將來幾年，中國的通脹水平可能會保持在4%以上。

　　但即使是4%的通脹水平，在新興國家中照舊排名靠后的。俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，今年以來，俄羅斯ＣＰＩ已上漲７．２％，而上年同期的漲幅為８．３％。據(jù)俄羅斯央行預計，俄羅斯２０１０年通貨膨脹率將達８％。

　　印度方面，相干統(tǒng)計表現(xiàn)，在延續(xù)7周的趨緩之后，印度食品價格通脹指數(shù)再度上揚。11月21日至27日，印度食品價格通脹指數(shù)達到了8.69%。巴西國家地理統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)稱，今年前11個月，巴西衡量通貨膨脹水平的指標消耗者價格指數(shù)累計增幅已達到5.25%，超過全年通脹水平目標。

　　然而，發(fā)達經(jīng)濟體物價指數(shù)相對趨于平穩(wěn)。德國、法國、意大利、美國等國家消耗價格指數(shù)前三季度同比漲幅均在1.0%至2.0%之間，七國集團物價漲幅最高的英國，前三季度同比上漲也僅為3.3%。

　　新興國家被迫“寬松”

　　對于不同經(jīng)濟體之間物價指數(shù)的偉大差異，王國剛透露表現(xiàn)，在城鎮(zhèn)化和工業(yè)化的道路中，農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲是不以人的意志為轉移的。中國及許多新興經(jīng)濟體的CPI構成中，食品價格占比較高，上漲是正常情況。

　　“其實，產(chǎn)生差異的緣故原由并不復雜，這次危急重要在發(fā)達國家，分外是像美國房地產(chǎn)市場的萎靡不振，導致了美國的通貨膨脹相對比較低，其他國家也差不多，去杠桿化導致了發(fā)達國家相對通貨緊縮或者低通脹。”沈明高指出，在如許的情況下，發(fā)達國家保持一個比較寬松的貨幣政策，新興經(jīng)濟體是以出口為導向，在外需不夠的情況下，經(jīng)濟增加的動力也不夠，因此，也會保持一個適度寬松的貨幣政策，但這種全球相對寬松的貨幣政策首先就會在新興經(jīng)濟體導致通脹。其緣故原由就是，一方面，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速較快；另一方面，像中國如許，面臨結構調整，即將來可能更多地刺激內(nèi)需，這一點自己也是具有通脹性子的。

　　“差別性”宏調需求

　　新興國家在曩昔一兩年保持了一個相對寬松的貨幣政策，將來，假如發(fā)達國家寬松貨幣政策持續(xù)，新興市場就不得不調整原來的寬松貨幣政策，而走向偏緊的政策。沈明高認為：“新興經(jīng)濟體假如在政策收緊的情況下又要刺激內(nèi)需，那么政策的收緊可能又要有肯定的選擇性，即不能一概收緊。”

　　沈明高透露表現(xiàn)，從某種程度來講，中間經(jīng)濟工作會議提出要實施積極的財政政策和妥當?shù)呢泿耪?，也在肯定程度上反映了一個差別性的需求，“積極的財政政策照舊要刺激國內(nèi)的需求，來調整結構，而妥當?shù)呢泿耪咧匾彩菫榱丝酥仆ㄘ浥蛎浐唾Y產(chǎn)價格泡沫”。

　　沈明高認為，中國要“對沖”全球寬松帶來的通脹壓力，人民幣就必要適當?shù)丶涌焐担瑏淼钟笞谏唐穬r格的上升。但沈明高也指出，矛盾的是，人民幣升值加快，外部流入的資金就會更多?！敖鉀Q通脹題目，光靠加息、進步存款預備金率等可能還不太夠，我覺得，更緊張的照舊要開放一些市場的投資機會，讓進來的資金能有投資的方向，比如發(fā)展債券市場、開放服務業(yè)等，光是貨幣政策的調整，恐怕也是不夠的?！保▏H金融報）