3月5日，國務(wù)院總理溫家寶在《政府工作報(bào)告》中強(qiáng)調(diào)要“推動(dòng)利率市場化改革”。這與近期央行數(shù)次表態(tài)同等，自中共中間在“十二五”規(guī)劃建議中明確提出“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革”以來，關(guān)于利率市場化的話題開始再度引發(fā)各界關(guān)注，也成為了兩會(huì)關(guān)注的金融熱點(diǎn)之一。

　　分析人士普遍認(rèn)為，利率市場化時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，但這是一個(gè)長期循規(guī)蹈矩的過程。

　　時(shí)機(jī)或已成熟 

　　瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)透露表現(xiàn)，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間，對(duì)金融服務(wù)業(yè)需求迫切，金融服務(wù)業(yè)也是往后5年拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增加的緊張力量。另外，他透露表現(xiàn)匯率和利率改革是人民幣國際化的緊張配套措施，將來5年中國金融改革的主線將是利率和匯率改革。同時(shí)，利率市場化的推進(jìn)，也有利于管理通脹預(yù)期。

　　“目前債券、銀行間市場利率都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)自由浮動(dòng)，經(jīng)過這些年的經(jīng)驗(yàn)積累，存貸款利率制度改革的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。”沈建光透露表現(xiàn)，“目前重要是憂慮風(fēng)險(xiǎn)題目。利率市場化的推進(jìn)需配套銀行系統(tǒng)的改革，例如退出機(jī)制，存款保險(xiǎn)制度的建設(shè)?！?BR>
　　“存款利率市場化是整個(gè)利率市場化過程中最為艱難的一步。而走出去第一步，則要選擇最容易的部分市場化?！鄙蚪ü馔嘎侗憩F(xiàn)，若存貸款利率市場化進(jìn)行試點(diǎn)，一是應(yīng)選擇一些妥當(dāng)?shù)摹⒐芾磔^好的銀行，第二，應(yīng)該針對(duì)企業(yè)大額存單，并不是散戶存款。

　　國信證券認(rèn)為，目前國內(nèi)的利率市場化進(jìn)程已經(jīng)經(jīng)歷了較長時(shí)間的先期預(yù)備，重要商業(yè)銀行也形成了較為完美的治理結(jié)構(gòu)，大型金融機(jī)構(gòu)都已經(jīng)上市，脫節(jié)了早前紅利不善、壞賬過多的包袱，中國的利率市場化改革具備了嘗試的條件。2011 年人民銀行可能擴(kuò)大貸款利率下浮區(qū)間，并嘗試進(jìn)步部分存款利率的上浮空間。

　　“當(dāng)前環(huán)境下推進(jìn)存款利率市場化是吻合調(diào)控必要的。存款利率適度攤開類似于存款加息，有利于控制通脹賡續(xù)走高背景下社會(huì)資金的活化?！睎|方證券分析師金麟認(rèn)為。

　　沈建光透露表現(xiàn)，一旦存款利率實(shí)現(xiàn)市場化，存款利率將會(huì)經(jīng)歷一個(gè)上行過程，而銀行的利差將隨之削減。東方證券認(rèn)為，受控制的利率市場化過程是一個(gè)凈息差賡續(xù)尋底的過程，分外是在初期和中期，每次擴(kuò)大存貸款利率彈性的舉動(dòng)都會(huì)有用降低銀行業(yè)的存貸利差。另外，東方證券認(rèn)為利率市場化將凸顯銀行戰(zhàn)略上的優(yōu)劣差異，固守傳統(tǒng)大中型對(duì)公營業(yè)的銀行將受到最大沖擊。

　　循規(guī)蹈矩漸漸推進(jìn) 

　　央行2005年發(fā)布的《穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化報(bào)告》表現(xiàn)，利率市場化改革的總體思路為：先攤開貨幣市場利率和債券市場利率，再漸漸推進(jìn)存貸款利率的市場化。存貸款利率市場化則按照“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額”的順序進(jìn)行。

　　截止目前，債券市場利率、同行拆借利率、貼現(xiàn)利率都已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了市場定價(jià)，而外幣利率的市場化基本到位，貸款利率的浮動(dòng)空間已經(jīng)充足大。

　　人民銀行的資料表現(xiàn)，1996年以來，中國人民銀行累計(jì)攤開、歸并或取消的本、外幣利率管理種類為119種。

　　去年12月17日，央行行長周小川在主題為《關(guān)于推進(jìn)利率市場化改革的若干思考》的講話中，較為細(xì)致的列出了進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革的條件和構(gòu)思，提出要有規(guī)劃、有步驟、堅(jiān)定不移地推進(jìn)利率市場化改革。

　　2010年12月29日，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成發(fā)表題為《價(jià)格總水平穩(wěn)固與利率市場化改革》的署名文章指出，利率市場化可及時(shí)反映價(jià)格總水平的轉(zhuǎn)變，應(yīng)加快利率市場化步伐，在貸款利率基本由市場決定的情況下，可許可存款利率向上浮動(dòng)肯定幅度，存款利率上浮可首先在具備了財(cái)務(wù)硬束縛條件的金融機(jī)構(gòu)中試點(diǎn)，漸漸將加息預(yù)期變化為市場定價(jià)，這既有助于改變負(fù)利率狀況，克制通貨膨脹，也能有用推進(jìn)利率市場化，促進(jìn)資源的合理配置。

　　另外，今年1月初，2011年中國人民銀行工作會(huì)議提出穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化和人民幣匯率形成機(jī)制改革。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近段時(shí)間以來央行對(duì)利率市場化一再表態(tài)，表現(xiàn)貨幣政府對(duì)推進(jìn)利率市場化改革的積極態(tài)度。

　　不過，研究人員普遍認(rèn)為，利率市場化是個(gè)循規(guī)蹈矩的過程，基于其他經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)利率市場化通常必要5-10 年。而在2-3年內(nèi)快速市場化的拉美國家承受了偉大的負(fù)面沖擊。因此，中國利率市場化工作應(yīng)遵循循規(guī)蹈矩的原則。

　　中銀國際認(rèn)為，將來央行可能許可銀行發(fā)行大額定期存單等金融創(chuàng)新工具，并通過新型市場化定價(jià)工具的使用為存款利率的自由化打開空間。此外，漸漸攤開貸款利率下限和存款利率上限的區(qū)間也是推進(jìn)利率自由化的一個(gè)途徑。

　　中金公司認(rèn)為，應(yīng)在寬松的貨幣環(huán)境下進(jìn)步存款利率上限，而不是貨幣政策趨緊的2011年，由于這會(huì)加劇存款市場的激烈競爭并帶來非理性價(jià)格戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)。國信證券透露表現(xiàn)，根據(jù)先貸款后存款的方針，央行可能進(jìn)一步擴(kuò)大貸款利率下浮10%的限定。中金公司也認(rèn)為，在貸款額度受限的情況下，2011 年利率市場化合理的一步是取消貸款利率下限。

　　現(xiàn)實(shí)上，2008年金融危急房屋按揭貸款有過下浮30%的先例，而銀行營業(yè)中也不乏對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶貸款利率下浮10%的案例。

　　“在貸款利率方面，現(xiàn)實(shí)上目前面對(duì)私營企業(yè)，尤其是中小企業(yè)，銀行貸款利率已經(jīng)有肯定的定價(jià)能力。而在流動(dòng)性收緊的背景下，大企業(yè)的貸款利率也正在上浮，取消貸款利率下限或者擴(kuò)大下浮比例在目前來看并沒有什么大的意義?！鄙蚪ü馔嘎侗憩F(xiàn)。

　　國信證券也透露表現(xiàn)，考慮到銀行在貸款營業(yè)中仍占有著定價(jià)的主導(dǎo)權(quán)，擴(kuò)大下浮區(qū)間甚至取消貸款下限對(duì)名義利率的影響并不會(huì)太大。（吳婷婷） （證券日報(bào)）