為收縮過多流動(dòng)性，管理通脹，進(jìn)入2011年央行貨幣政策進(jìn)行了兩次加息，四次上調(diào)存款預(yù)備金。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，鑒于自2010年下半年以來的CPI走勢，央行的動(dòng)作都在市場的預(yù)期之內(nèi)，對股市的影響不大。而且加息的重要目標(biāo)是穩(wěn)固物價(jià)、治理通脹，對股市影響有限，反而造成利空出盡變成利好。更緊張的是，股市是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，反應(yīng)的是對將來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)增加維持高速的情況下，對股市也會(huì)產(chǎn)生優(yōu)秀的預(yù)期。

　　自2011年4月21日起，央行上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款預(yù)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這是今年以來第四次上調(diào)存款預(yù)備金率。同時(shí)，這也是央行自去年以來預(yù)備金率的第十次上調(diào)。上調(diào)后，存款預(yù)備金率觸及20.5%的歷史高點(diǎn)。

　　此前，4月6日，在3月CPI宣布之前，央行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。這是今年以來的第二次上調(diào)利率，自此，存款利率達(dá)到3.25%，貸款利率達(dá)到6.31%。

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)表現(xiàn)，3月CPI數(shù)據(jù)再次突破5%，并且創(chuàng)下32個(gè)月新高，通脹形勢很嚴(yán)厲。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，央行接連采取緊縮流動(dòng)性政策，充分說明政府遏制通脹的信念之堅(jiān)定。

　　而面對接踵而至的緊縮貨幣政策手段，市場普遍憂慮，累積效應(yīng)會(huì)使股市屁滾尿流。

　　多數(shù)專家及券商宏觀策略研究員紛紛透露表現(xiàn)，加息的重要目標(biāo)是穩(wěn)固物價(jià)、治理通脹，對股市影響有限，反而造成利空出盡變成利好。

　　而浙商證券周良透露表現(xiàn)，股市的漲跌跟加息沒有直接關(guān)系。股市反映的其實(shí)是投資者預(yù)期的轉(zhuǎn)變，加息假如大家預(yù)期中，對市場沒有影響。一季度接連進(jìn)步存款預(yù)備金率并加息，但是市場一步步在往上走。

　　歷次加息及上調(diào)存款預(yù)備金率后的市場走勢也證實(shí)，下跌不是必然，漲跌差不多一半對一半。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新也認(rèn)為，貨幣政策的收緊短時(shí)間不會(huì)對股市產(chǎn)生很大影響，由于貨幣政策調(diào)整具有長期性，對金融市場影響會(huì)是一個(gè)慢慢傳導(dǎo)的過程。不過，他同時(shí)分析，但是隨著通脹的持續(xù)會(huì)對市場產(chǎn)生持續(xù)加息的預(yù)期，對股市的內(nèi)心預(yù)期層面會(huì)有肯定頹廢的影響。但事情都有兩面性，隨著銀行貸款成本的持續(xù)進(jìn)步，會(huì)激發(fā)企業(yè)追求直接融資的熱情，間接激活中國股市活力。會(huì)讓管理層更加正視股市在經(jīng)濟(jì)中的作用，金融市場的天平更多向股市傾斜。

　　從目前的CPI數(shù)據(jù)走勢看，業(yè)內(nèi)研究員普遍認(rèn)為，二季度央行仍有可能采取加息和上調(diào)存款預(yù)備金率手段。

　　央行行長周小川此前在博鰲亞洲論壇透露表現(xiàn)，中國的存款預(yù)備金率不存在絕對的上限。

　　匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌透露表現(xiàn)，目前通脹是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)今年6-7月份中國的CPI達(dá)到6%以上后，將隨著調(diào)控政策而回落，年底前可能會(huì)回落到4%以下。為對抗通脹，央行在二季度可能還會(huì)再上調(diào)存款預(yù)備金率1-2次，也會(huì)有25個(gè)基點(diǎn)存貸款利率的加息。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然面對高漲的通貨膨脹，貨幣緊縮政策會(huì)繼承持續(xù)一段時(shí)間，不過市場對緊縮政策已經(jīng)屢見不鮮，從長久來看嚴(yán)防通貨膨脹有利于經(jīng)濟(jì)保持可持續(xù)、穩(wěn)固的發(fā)展。而且，隨著緊縮貨幣政策作用展現(xiàn)，通脹將會(huì)得到有用控制，中國的經(jīng)濟(jì)基本面將會(huì)得到改善，下半年的股市將會(huì)有很好的體現(xiàn)。

　　統(tǒng)計(jì)局宣布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值96311億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增加9.7%，環(huán)比增加2.1%。其中：一季度固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）39465億元，同比增加25.0%。一季度全國房地產(chǎn)開發(fā)投資8846億元，同比增加34.1%，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持高速增加，一季度的GDP增加9.7%，為一年的經(jīng)濟(jì)開了一個(gè)好頭。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，全年的GDP的增速仍將維持在9%以上。

　　屈宏斌透露表現(xiàn)，隨著下半年通脹的回落，信貸政策可能會(huì)出現(xiàn)松動(dòng)，而對于資本市場而言，會(huì)顯明好于上半年，股市將會(huì)20%~30% 上漲空間。（證券日報(bào)）