今年以來，央行實(shí)施妥當(dāng)?shù)呢泿耪摺ｋS著銀根的收緊，“錢荒”征象也隨之而生。怎樣看待企業(yè)缺錢、銀行少錢、股市差錢、樓市等錢而民間借貸火熱等征象？“錢流”不暢對(duì)企業(yè)、銀行、股市、樓市乃至經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行會(huì)造成怎樣的影響？如何應(yīng)對(duì)？從今天起，本版將推出“聚焦‘錢荒’”系列深度報(bào)道，敬請(qǐng)關(guān)注。

　　——編　者

　　“錢荒”頻現(xiàn)

　　中小企業(yè)缺錢、銀行缺錢、股市缺錢、樓市缺錢、民間借貸火爆

　　夏季驕陽下，廣東東莞的賈華滿頭大汗地鉆進(jìn)駕駛室，把一疊資料重重地摔到后座。5分鐘前，他遞交的貸款申請(qǐng)剛被銀行否決。信貸員苦笑著詮釋：“今年的存款預(yù)備金率已上調(diào)到21.5%，我們都快喘不過氣來了，很多兩個(gè)月前審核通過的貸款都還沒放出去呢！”

　　賈華所在的是一家小型服裝企業(yè)，因?yàn)榘釓S必要數(shù)百萬元資金周轉(zhuǎn)。前段時(shí)間，他馬一直蹄地聯(lián)系了七八家銀行，盡管有充足的抵押物，但仍未能獲得貸款。萬般無奈，只好借了月息5分（即月利率5%，合年利率為60%）的民間借貸，比1年期貸款6.56%的基準(zhǔn)利率高出了8倍。

　　賈華的遭遇并非孤例。為了收緊物價(jià)上漲的貨幣條件，央行實(shí)施妥當(dāng)?shù)呢泿耪?，今年以來?次進(jìn)步存款預(yù)備金率、3次加息。隨著銀根賡續(xù)收緊，市場上“錢荒”的征象一再出現(xiàn)。

　　——中小企業(yè)缺錢。

　　“中小企業(yè)的資金題目體現(xiàn)為兩方面：從銀行獲得信貸額度的可能性顯明降低；資金使用成本顯明上升?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中間金融研究所副所長、中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松坦言，“我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)從銀行渠道獲得的非抵押貸款利率在15%以上，是大型國企的2至3倍；從民間渠道獲得的短期拆借貸款日利率通常達(dá)0.2%至0.6%，年化后約為50%至150%！”

　　浙江省中小企業(yè)局的報(bào)告表現(xiàn)，一季度全省企業(yè)融資景氣指數(shù)為104.9，分別比去年同期和去年四季度回落8.6和7.1點(diǎn)，處于“不景氣”區(qū)間。企業(yè)融資成本升幅加快，1—2月，全省規(guī)模以上中小企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用同比上漲30.1%，其中利息付出上漲36.6%。而在深圳，調(diào)查表現(xiàn)約75%的中小企業(yè)存在融資難，資金缺口達(dá)5700億元。

　　——銀行缺錢。

　　6月30日上午，溫州銀監(jiān)局發(fā)出緊急關(guān)照，要求果斷停止違規(guī)攬存舉動(dòng)。下戰(zhàn)書，溫州的不少客戶就收到了如許一條短信：“將軍支行7月1日起推出‘存款加送獎(jiǎng)金運(yùn)動(dòng)’：儲(chǔ)蓄20萬元加送1200元獎(jiǎng)金，儲(chǔ)蓄50萬元加送5000元獎(jiǎng)金，存款越多，獎(jiǎng)金越高！詳情咨詢潘行長熱線。”群發(fā)短信攬存的溫州甌海農(nóng)村合作銀行將軍支行潘行長次日被褫職。震蕩之余，業(yè)內(nèi)人士也很感觸：“上午發(fā)禁令，下戰(zhàn)書越界——假如不是迫不得已，誰會(huì)這么去拉存款？”

　　央行統(tǒng)計(jì)注解，上半年人民幣存款增長7.34萬億元，同比少增1846億元。隨著存款增速放緩，一些銀行分外是中小銀行頭寸嚴(yán)重。“6月下旬，因?yàn)殂y行年中的存貸比考核臨近，加上存款預(yù)備金繳款，使銀行間市場資金面幾乎干涸，平時(shí)2%左右的7天回購利率一度暴漲至9%，創(chuàng)下三年半來新高。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說。

　　——股市缺錢。

　　上半年股市低迷導(dǎo)致資金緊張外流，僅5、6月份A股存量資金就流失了900億元。因?yàn)楣墒匈Y金趨緊，今年的新發(fā)基金平均每只募集規(guī)模僅為16.55億元，創(chuàng)下2008年以來新低，“迷你基金”比比皆是。

　　——樓市缺錢。

　　隨著樓市調(diào)控的深化，房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈持續(xù)趨緊。一季度84家上市房企經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為-705.9億元，同比大減1150億元。為了緩解“錢荒”局面，一些開發(fā)商借道海外市場“儲(chǔ)糧”。“目前，華潤置地等內(nèi)房股（在內(nèi)地經(jīng)營且已經(jīng)上市的房地產(chǎn)公司）在香港市場發(fā)債融資的利率已高達(dá)20%—25%?！卑褪锼烧f。

　　——民間借貸火爆。

　　“寶馬800輛左右、奔馳600多輛、奧迪500多輛、保時(shí)捷50多輛、英菲尼迪50多輛……”近日，有網(wǎng)友列出了江蘇泗洪縣擁有的各類豪車數(shù)量，令人咋舌。其中，泗洪縣石集鄉(xiāng)據(jù)說擁有寶馬車500輛，被網(wǎng)友戲稱為“寶馬鄉(xiāng)”。

　　一個(gè)并不富裕的縣為什么會(huì)有那么多豪車？知情人介紹說，當(dāng)?shù)夭簧偃朔鸥呃J，以2分3分的月息向百姓募集資金，放出去1毛2毛，甚至更高。以月息1毛（月利率10%，合年利率120%）計(jì)算，借出去1000萬元，1個(gè)月后收回來就變成了1100萬元。而這股高利貸風(fēng)潮正是從今年春節(jié)銀行信貸緊縮后開始蔓延的。

　　中國人民銀行溫州中間支行的調(diào)查注解，有89%的溫州家庭（或小我）和56.67%的企業(yè)參與了民間借貸，當(dāng)?shù)孛耖g借貸容量達(dá)到560億元。據(jù)當(dāng)?shù)厝送侣?，溫州個(gè)別民間借貸的月息已達(dá)2毛，轉(zhuǎn)化為年利率高達(dá)240%！

　　民間借貸火爆，是“錢荒”征象在銀行系統(tǒng)外的生動(dòng)體現(xiàn)。中間財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中間主任郭田勇透露表現(xiàn)，當(dāng)前民間借貸正呈現(xiàn)三大新特性：“一是范圍廣，從兩年前的江浙等沿海地區(qū)擴(kuò)展到陜西、內(nèi)蒙古等內(nèi)陸地區(qū)，從制造業(yè)領(lǐng)域擴(kuò)展到商貿(mào)流通業(yè)甚至通俗家庭。二是利息高，一些地方民間拆借年息已超過100%，達(dá)到近年來最高。三是參與者眾，在高息和資金需求饑渴等因素作用下，出現(xiàn)了資金拆借‘二傳手’。”

　　“我們?cè)陉兾魃衲究h調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)匾恍┿y行80%的貸款都放給小我，小我貸來后每每以更高的利率轉(zhuǎn)借給從事民間借貸的機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)再層層加碼、高息放貸，如許一來，銀行事實(shí)上充當(dāng)了高利貸的‘二傳手’?！惫镉抡f。

　　“錢流”不暢

　　總體看當(dāng)前流動(dòng)性仍較為充裕，只是因?yàn)榉N種因素，造成局部領(lǐng)域和環(huán)節(jié)資金供給偏緊

　　這是一種新鮮的情形：

　　一邊是“錢荒”，一邊卻是不少大企業(yè)出手闊綽、一擲千金。今年以來，已有25家上市公司公布購買銀行理財(cái)產(chǎn)品，投入資金超過120億元。

　　一邊是“錢荒”，一邊卻是大量游資輪番炒作、旺火難消。從炒大蒜、炒蘋果、炒中藥材、炒金銀到炒玉石，游資謀利花樣迭出。

　　究竟是“錢荒”照舊“錢多”？為什么在一些企業(yè)、行業(yè)“差錢”的同時(shí)，另一些企業(yè)、行業(yè)卻“不差錢”？

　　從總量看，貨幣供給量正從曩昔兩年的反危急狀況向常態(tài)水平回歸。今年一季度，廣義貨幣供給量M２與GDP的比值為33.5%，這一數(shù)字在2002年至2008年間平均為25.9%，在2009年上升到70%以上后漸漸回落到目前水平。

　　“2002年以來，因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)較快增加、人民幣升值預(yù)期加強(qiáng)、中外利差拉大、資產(chǎn)市場紅火等緣故原由，外匯持續(xù)流入，我國在大多數(shù)時(shí)間處于流動(dòng)性過剩的局面。即使貨幣總量回歸常態(tài)，社會(huì)資金面仍然是余裕的?！苯K銀監(jiān)局局長于學(xué)軍透露表現(xiàn)。

　　專家認(rèn)為，雖然今年貨幣條件與曩昔兩年相比有所收緊，但總體看當(dāng)前流動(dòng)性仍較為充裕，談不上“錢荒”，只是因?yàn)榉N種因素，造成國民經(jīng)濟(jì)局部領(lǐng)域和環(huán)節(jié)的資金供給偏緊，形成了“結(jié)構(gòu)性錢荒”。

　　“結(jié)構(gòu)性錢荒”的產(chǎn)生有配置不均的因素。

　　雖然從總量上看“普降甘霖”，但資金在大企業(yè)和中小企業(yè)之間分布“旱澇不均”。對(duì)不少中小企業(yè)來說，即使在貨幣政策寬松時(shí)，也較難得到貸款。當(dāng)貨幣政策收緊時(shí)，爭奪金融資源能力強(qiáng)的大企業(yè)能在有限的信貸規(guī)模中獲取大量份額，銀行也會(huì)重點(diǎn)保證已開工的4萬億元項(xiàng)目的資金需求，從而使中小企業(yè)的資金空間更狹小。

　　連平認(rèn)為，中小企業(yè)經(jīng)營不規(guī)范、報(bào)表不齊全，很難通過發(fā)行股票、債券等體例直接融資，一旦銀行信貸收縮，只能求助于民間借貸，從而使其資金環(huán)境落井下石。

　　“結(jié)構(gòu)性錢荒”的產(chǎn)生也有政策疊加的因素。

　　“銀行缺錢，除了在負(fù)利率背景下銀行理財(cái)產(chǎn)品熱銷，使存款增速放緩?fù)?，更多的是政策因素影響?！边B平說，其一，存款預(yù)備金率6次上調(diào)，凍結(jié)了2.2萬億元流動(dòng)性；其二，嚴(yán)酷控制信貸增加，貸款增速顯明回落導(dǎo)致派生存款增速變慢；其三，今年以來普遍推行貸款“實(shí)貸實(shí)付”制度，即商業(yè)銀行以受托付出的體例將貸款直接付出給借款人的交易對(duì)象，如許一來，削減了存款在市場上停頓的環(huán)節(jié)，也削減了派生存款。“時(shí)下大型商業(yè)銀行新發(fā)放貸款中受托付出貸款占比高達(dá)70%以上，說明大銀行的實(shí)貸實(shí)付已達(dá)到較高水平?！?BR>
　　此外，至于股市缺錢，更多的是由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的貨幣緊縮向資本市場傳導(dǎo)的效果：存款預(yù)備金率、利率等工具連連出手，不可避免地會(huì)影響到股市的流動(dòng)性；當(dāng)經(jīng)營缺錢時(shí)，中小板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)紛紛減持股份；為填補(bǔ)資金缺口，浩繁上市公司選擇再融資，不少銀行拋出天量融資方案……而樓市缺錢，無疑重要是落實(shí)房地產(chǎn)調(diào)控政策的效果。

　　“錢途”何在

　　把握好貨幣政策節(jié)奏和力度，加快發(fā)展小型金融機(jī)構(gòu)，銀行業(yè)自身也應(yīng)自動(dòng)轉(zhuǎn)型

　　對(duì)于“錢荒”征象，我們不必談虎色變、過于擔(dān)憂。

　　“從歷史上看，每次貨幣政策從寬松向收緊調(diào)整時(shí)都會(huì)面臨一些壓力，也都要經(jīng)歷一些痛楚。”于學(xué)軍說，“1993年宏觀調(diào)控時(shí)，因?yàn)橘Y金鏈斷裂，海南等地也鬧‘錢荒’，出現(xiàn)了‘爛尾樓’?！?BR>
　　巴曙松透露表現(xiàn)，我國不少中小企業(yè)規(guī)模小、技術(shù)差、產(chǎn)品低端。大規(guī)模刺激政策在幫助整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)成功應(yīng)對(duì)國際金融危急沖擊的同時(shí)，也在肯定程度上由于過于寬松的貨幣環(huán)境而延緩了中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)與轉(zhuǎn)型。在“錢荒”的倒逼下，一些發(fā)展優(yōu)秀的中小企業(yè)將繼承破解結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型難題，如收購兼并、加速擴(kuò)張，增長研發(fā)、塑造品牌等。

　　對(duì)于“錢荒”征象，我們也應(yīng)高度正視、調(diào)整應(yīng)對(duì)。

　　專家坦言，中小企業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)肌體最具活力的組成部分，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)超過60%，創(chuàng)造了80%左右的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，中小企業(yè)假如因“錢荒”而紛紛倒閉，將影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)固；在“錢荒”的形勢(shì)下，不少中小企業(yè)同時(shí)借有銀行貸款和民間高利貸，假如因后者而倒閉，銀行貸款也將難以歸還，還將連累甚至拖垮擔(dān)保公司，進(jìn)而使擔(dān)保公司擔(dān)保的其他中小企業(yè)現(xiàn)實(shí)上失去擔(dān)保，使更多銀行貸款面臨風(fēng)險(xiǎn)，這些都將影響銀行資產(chǎn)安全；一些地方民間借貸愈演愈烈甚至出現(xiàn)“全民放貸”之勢(shì)，將使大量民間資本游離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致民間資本熱錢化、實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化，不僅會(huì)妨礙經(jīng)濟(jì)增加、加劇通脹壓力，還將緊張影響金融秩序。

　　如何解決“錢荒”題目？首先，應(yīng)繼承實(shí)施妥當(dāng)?shù)呢泿耪?，?xì)致把握好政策節(jié)奏和力度，避免其滯后效應(yīng)與多種因素疊加，對(duì)下一階段實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生大的影響。

　　“下半年因?yàn)楣_市場到期資金不足上半年的30%，加上中小企業(yè)和部分中小銀行資金偏緊，存款預(yù)備金率上調(diào)在1—2次為宜；鑒于中美利差已創(chuàng)下近10年來最高、經(jīng)濟(jì)增速逐季回落、企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)困難等因素，加上CPI極可能見頂回落，基準(zhǔn)利率水平宜保持基本穩(wěn)固；考慮到‘實(shí)貸實(shí)付’制度及其他因素對(duì)銀行存款創(chuàng)造能力的減弱，公開市場回籠力度宜比上半年略為放緩?！边B平建議。

　　其次，應(yīng)優(yōu)化銀行業(yè)結(jié)構(gòu)，加快發(fā)展專門為中小企業(yè)服務(wù)的小型金融機(jī)構(gòu)。大銀行自然地傾向于跟大企業(yè)打交道，這幾乎成了一條市場定律。在美國，資產(chǎn)規(guī)模小于1億美元的商業(yè)銀行中小企業(yè)貸款占比高達(dá)96.7%；而資產(chǎn)規(guī)模大于500億美元的銀行就只有16.9%。“現(xiàn)在，越來越多的城市商業(yè)銀行在做大做強(qiáng)后，也開始逐步闊別中小企業(yè)了?！边B平說。

　　專家建議，“扶小”還得靠發(fā)展、強(qiáng)大現(xiàn)有的小型金融機(jī)構(gòu)。

　　——根據(jù)相干法規(guī)，小額貸款公司只存不貸，除了自有資金外，只能按不超過資本金50%的比例向銀行融資用以放貸，因此規(guī)模受到極大限定，現(xiàn)有小額貸款公司每每開業(yè)數(shù)月即告“斷糧”。應(yīng)當(dāng)漸漸進(jìn)步小額貸款公司融資比例，將經(jīng)營優(yōu)秀的小額貸款公司升格為可吸取存款、發(fā)放貸款的村鎮(zhèn)銀行。

　　——放寬民營經(jīng)濟(jì)在小型金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻，許可民企開辦村鎮(zhèn)銀行或成為村鎮(zhèn)銀行的大股東。

　　——不妨將現(xiàn)有村鎮(zhèn)銀行模式推廣到縣級(jí)以上城市，像國外那樣成立數(shù)量浩繁、專做小企業(yè)貸款的社區(qū)銀行。

　　此外，銀行業(yè)自身也應(yīng)自動(dòng)轉(zhuǎn)型?！吧习肽晡覈鐣?huì)融資規(guī)模為7.76萬億元，而同期新增人民幣貸款為4.17萬億元，銀行貸款占社會(huì)融資規(guī)模比例繼承降低?！卑褪锼烧f，“而目前銀行業(yè)適應(yīng)這種多元化融資格局的能力還不強(qiáng)，營業(yè)上仍依靠存貸款利差，一旦缺錢就會(huì)對(duì)它產(chǎn)生很大的沖擊。”

　　巴曙松建議，銀行業(yè)應(yīng)跳出簡單的存貸款服務(wù)模式，努力為企業(yè)提供多樣化融資，在整合金融服務(wù)中獲得收益?！氨热?，為企業(yè)提供PE＋貸款、發(fā)債＋擔(dān)保＋信任計(jì)劃等一攬子服務(wù)，而不是眼睛只盯著賡續(xù)萎縮的信貸營業(yè)。”（人民日?qǐng)?bào)）