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進(jìn)步人民幣匯率彈性
時間：2011-08-16 10:59:16信息來源：不詳點(diǎn)擊：398次【 加入收藏 】【 字體：大 中 小 】
　　近期人民幣對美元升值速度有所加快。在歐美債務(wù)危急與我國通脹前景未明情況下，下半年匯率政策走向值得關(guān)注。中國證券報認(rèn)為，目前，在外匯市場適當(dāng)擴(kuò)大人民幣對美元交易價波動幅度時機(jī)已經(jīng)成熟。擴(kuò)大人民幣匯率波幅，進(jìn)一步進(jìn)步人民幣匯率彈性，有利于打破曠日持久的人民幣單邊升值預(yù)期，可有用防止熱錢涌入。

　　我國央行自2005年7月21日起執(zhí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。2007年5月18日，央行公布自昔時5月21日起銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度由千分之三擴(kuò)大至千分之五。自2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革啟動至2011年6月末，人民幣對美元匯率累計升值27.89%。人民幣對美元交易價波動幅度仍在0.5%之內(nèi)的區(qū)間，小于許多由固定匯率成功轉(zhuǎn)向浮動匯率的經(jīng)濟(jì)體一開始所許可的1%的波動幅度。

　　2005年匯改啟動以來，持續(xù)存在的人民幣單邊升值預(yù)期及匯率彈性不夠，帶來諸多題目。

　　首先，盡管強(qiáng)制結(jié)售匯制度早已取消，但經(jīng)濟(jì)主體仍不愿持有外幣資產(chǎn)而爭相結(jié)匯，導(dǎo)致外匯貯備增加過快，央行被動投放大量基礎(chǔ)貨幣，增大國內(nèi)流動性壓力。匯率彈性不夠，也增大我國對境外熱錢的吸引力。熱錢涌入既推高國內(nèi)資產(chǎn)價格，也構(gòu)成金融安全隱患。

　　其次，因?yàn)槿嗣駧艑γ涝灰變r缺乏彈性，國內(nèi)貿(mào)易商接受美元結(jié)算比接受其他貨幣結(jié)算更安全，使他們不愿接受非美貨幣結(jié)算，由此導(dǎo)致在我國外貿(mào)結(jié)算貨幣幣種結(jié)構(gòu)中美元占比較高，以導(dǎo)致外匯貯備難以有用分散幣種結(jié)構(gòu)。

　　此外，人民幣對美元交易價缺乏彈性還導(dǎo)致非美貨幣交易需求偏少、交易不活躍，使我國外匯避險市場發(fā)展受限，影響人民幣盯住一籃子貨幣的結(jié)果。

　　中國證券報認(rèn)為，應(yīng)進(jìn)一步進(jìn)步人民幣匯率的天真性和彈性，目前適當(dāng)擴(kuò)大人民幣對美元交易價波動幅度已具備條件。

　　一方面，我國當(dāng)前出口形勢好于預(yù)期，對歐美經(jīng)濟(jì)依存度持續(xù)降低，削減增大人民幣匯率彈性的后顧之憂。海關(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，7月我國實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差314.84億美元，創(chuàng)2009年1月以來最高點(diǎn)。這也是自今年3月以來，我國貿(mào)易順差延續(xù)5個月走高。將來數(shù)月，假如國際大宗商品價格維持震動或下行，我國貿(mào)易順差仍可能創(chuàng)出新高。近年來，隨著對新興經(jīng)濟(jì)體市場出口加快，對美歐日出口占我國出口比重已降至40%之下。盡管美國二季度GDP增加乏力，但我國出口同期仍增加25%。因此，不必過于擔(dān)憂美歐債務(wù)危急和經(jīng)濟(jì)減速對我國經(jīng)濟(jì)影響。

　　另一方面，在匯率波動中，金融性因素的影響越來越大。在2011年上半年的跨境資金流動中，我國累計貿(mào)易順差為449.3億美元，現(xiàn)實(shí)使用外資金額（FDI）為608.91億美元，截至6月末的外匯占款余額達(dá)24.67萬億元人民幣，較2010年末增長2.09萬億元人民幣。也就是說，這其中相稱一部分資金，并不在貿(mào)易或FDI項(xiàng)下。必要人民幣匯率具備適當(dāng)?shù)膹椥?，反映出國?nèi)及國際市場的金融性因素的波動。

　　此外，近期國際金融市場動蕩不已，尤其考慮到美國國債違約、財政赤字等情況，我國應(yīng)適當(dāng)加大人民幣匯率波動幅度，并在人民幣加速升值過程中打破單邊升值預(yù)期。此時進(jìn)行調(diào)整也面臨有利的時間窗口：國際投資者自身難保，削減了謀利套利資本的干擾。（中國證券報）
(編輯：zhangwh)
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