鈕文新說，企業(yè)為什么不愿貸款？

　　CCTV證券資訊頻道實行總編輯鈕文新接受重慶晨報記者專訪，解答經(jīng)濟熱點

　　CPI重回“1”時代，市民投資理財該如何動手？中長期信貸增加速度變緩，帶來了什么樣的旌旗燈號？股市推出員工持股計劃引發(fā)了熱議，這究竟有何利好？大盤目前態(tài)勢如何？日前，重慶晨報記者就以上等題目專訪了聞名財經(jīng)評論員、CCTV證券資訊頻道實行總編輯鈕文新。

　　投資贏利會越來越難

　　重慶晨報：CPI跌回1.8%，是不是意味著進入低物價時期？

　　鈕文新：根本不存在“低物價時代”。如今的物價狀態(tài)所反映的是中國內(nèi)需緊張不足和國際大宗商品價格的走低。倘使歐美新一輪量化寬松再來，大宗商品價格繼承上漲，中國的內(nèi)需還會受到更加嚴峻的壓抑。

　　遺憾的是，歐、美、日等國進一步發(fā)行貨幣將是也許率事件。由于，他們必須通過債務(wù)的貨幣化來減輕他們的債務(wù)負擔，這是一個忽快忽慢、較為長期的過程。到那個時候，中國經(jīng)濟將會發(fā)生滯脹，這是十分可怕的狀況。我倒是認為，一個低價格的時代已經(jīng)結(jié)束了。漲上去的價格，永久也休想回到夙昔。

　　重慶晨報：CPI進1時代，貨幣政策該如何變，市民投資理財該有什么新思路？您對此有何建議？

　　鈕文新：在經(jīng)濟風險偉大的時期，現(xiàn)實上也封殺了老百姓通過“適中風險”的金融商品獲取寫意收益的路徑。就是說，在經(jīng)濟低速增加或負增加的過程中，投資收益極低才是也許率事件。怎么辦？學習期貨投資。換句話說，想要獲得大的收益，只有放大投資風險。我們只有通過在商品價格的波動中直接獲得收益，才能贏得將來。其它現(xiàn)貨，包括股票現(xiàn)貨都很難。一樣平常的不具備這方面知識的投資者，恐怕只有從固定收益類產(chǎn)品中，獲得穩(wěn)固收益了。

　　股市振幅會越來越寬

　　重慶晨報：證監(jiān)會推出員工持股計劃，市場爭議很大，請問您如何看？

　　鈕文新：員工持股計劃自己沒什么舛錯，也沒什么不好，人們對它的看法各異也是能夠理解的。從利的方面來看，員工持股制可以強化企業(yè)的凝聚力，堅定員工對本企業(yè)的信念，使員工有更高的工作激情和動力，使員工能夠分享到企業(yè)成長帶來的果實。但關(guān)鍵是如何去控制，不要讓企業(yè)把炒股變成盲目的生產(chǎn)目的。那樣，企業(yè)目標短期化是必然的。這次金融危急中，我們看到華爾街金融機構(gòu)的CEO哪個不是舉動短期化？哪個不是為了短期利益無窮放大企業(yè)風險？所以，此事有利有弊，如何興利避害才是關(guān)鍵。

　　重慶晨報：李大霄建議新股可集中發(fā)行，您的看法如何？也有人建議投資者滿倉買入……您有什么建議？

　　鈕文新：新股發(fā)行題目是個老題目。但在這個題目上改革，從來都沒有到位過。關(guān)鍵是題目沒有找準，新股發(fā)行題目是市場交易機制方面出了大題目，但管理者和學者的眼睛僅僅看著發(fā)行過程自己。

　　至于對股市的看法，很復(fù)雜。政府盼望股市漲，但宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、微觀公司效益不配合。我認為，震動為主，但振幅會越來越寬。

　　經(jīng)濟落“流動性陷阱”？

　　重慶晨報：7月信貸僅增5401億，短多長少局面未改，這是什么旌旗燈號？

　　鈕文新：我一向憂慮這個題目是企業(yè)不樂意貸款造成的？假如是，意味著中國經(jīng)濟已經(jīng)落入“流動性陷阱”。之所以出現(xiàn)流動性陷阱的題目，是由于曩昔宏觀政策、尤其是過度緊縮的貨幣政策所致。用緊縮貨幣政策應(yīng)對輸入性、成本推動型物價上漲，效果導(dǎo)致內(nèi)需受到偉大克制。美元濫發(fā)已導(dǎo)致國際大宗商品價格暴漲，企業(yè)原材料成本大幅進步；同時，人力成本被大幅推高，而緊縮貨幣政策更是緊張拉高企業(yè)成本。

　　尤其以企業(yè)財務(wù)成本進步為甚。上半年，規(guī)模以上國有企業(yè)財務(wù)成本上漲43%。同時，貨幣政策、樓市調(diào)控以及民幣升值，這些都是題目。貨幣政策就像一根“軟繩子”，可以拉住經(jīng)濟過熱，但假如把經(jīng)濟拉到制止，甚至反向活動的時候，它要想再把經(jīng)濟推起來，那它就使不上勁了。這就是說：當經(jīng)濟已經(jīng)失速，貨幣投放沒有任何意義，由于它找不到貸款的使用者。這時就會出現(xiàn)流動性陷阱。如今則很像這種情況。（重慶晨報）