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11月CPI或現(xiàn)年內(nèi)最大降幅 存準(zhǔn)率將可能持續(xù)多次下調(diào)
時間：2011-12-06 11:09:39信息來源：不詳點擊：466次【 加入收藏 】【 字體：大 中 小 】



　　12月9日，國家統(tǒng)計局將宣布11月居民消耗物價指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)。今年以來，CPI同比增幅從年初的4.9%一起高歌猛進至年中的6.5%，此后開始下滑，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計，11月CPI將現(xiàn)年內(nèi)最大環(huán)比降幅。同時，貨幣政策的松動，也意味著中國通脹壓力正在減小。

　　不過，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長孫立堅在接受《國際金融報》記者采訪時透露表現(xiàn)：“目前物價下跌在很大程度上是‘假摔’征象，明年再度出現(xiàn)高通脹的風(fēng)險很大，因此，當(dāng)前貨幣政策應(yīng)該開始有所舉措，為再度挑釁通脹騰挪空間。”

　　跌破5%幾無牽掛

　　從各機構(gòu)報告看，幾乎都展望11月CPI同比增幅將下跌至5%以下，展望值多為4.2%－4.7%之間。

　　國海證券展望，11月CPI同比增幅將在4.4%附近。其中食品價格環(huán)比降落0.5%，同比降落9.2%；非食品價格環(huán)比上漲0.2%，與上月持平，同比漲幅降至2.3%。同時，CPI將因為翹尾因素及價格變動的綜合影響，出現(xiàn)年內(nèi)最大的降幅。

　　交通銀行金融研究中間發(fā)布的最新報告指出，預(yù)計11月份食品價格環(huán)比跌幅在0.7-1.5個百分點之間，非食品價格同比漲幅也將比上月小幅降落約2.5個百分點。同時考慮到11月份CPI翹尾因素，初步判斷11月份CPI同比漲幅可能在4.3%左右。

　　“雖然，PPI增幅的回落在肯定程度上拉低了CPI增速，但PPI在CPI中的權(quán)重較低，對CPI貢獻仍較小?！睂O立堅認(rèn)為，“10月及11月CPI回落重要源于農(nóng)產(chǎn)品價格的大幅下滑。因為此前豬肉、蔬菜等價格大幅上漲，農(nóng)夫大量增長供應(yīng)，因此近幾個月出現(xiàn)蔬菜都賣不出去的征象。”

　　商務(wù)部重點監(jiān)測的食用農(nóng)產(chǎn)品價格、農(nóng)業(yè)部監(jiān)測的農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格和國家統(tǒng)計局監(jiān)測的“50個城市重要食品平均價格變動情況”的數(shù)據(jù)都表現(xiàn)，11月份食品價格總體處于小幅回落過程。尤其是前期上漲較快的肉類、雞蛋價格漲幅顯明收窄。

　　存準(zhǔn)率應(yīng)盡快降落

　　11月的最后一天，中國人民銀行公布下調(diào)金融機構(gòu)存款預(yù)備金率50個基點，超出了市場預(yù)期。一位銀行業(yè)內(nèi)分析人士對《國際金融報》記者透露表現(xiàn)：“此前，市場普遍預(yù)計央行最快要在12月中下旬才會調(diào)整預(yù)備金率?！?BR>
　　存款預(yù)備金率的下調(diào)意味著貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的窗口正式打開。自2010年1月開始，央行延續(xù)12次上調(diào)存款預(yù)備金率，共計上調(diào)金融機構(gòu)存款預(yù)備金率600個基點，中國金融機構(gòu)的存款預(yù)備金率也達(dá)到了歷史高度的21.5%。市場普遍預(yù)計，將來幾個月內(nèi)，中國央行將持續(xù)多次下調(diào)金融機構(gòu)的存款預(yù)備金率，重要金融機構(gòu)的存準(zhǔn)率將降至19%或19.5%，且調(diào)降行動將多集中于明年上半年。

　　孫立堅與上述分析人士都認(rèn)為，央行很可能于12月再度公布下調(diào)存款預(yù)備金率50個基點?！把胄袘?yīng)該抓緊時間下調(diào)存款預(yù)備金率，這并不是為周全放松貨幣政策打開空間，而是為將來通脹再度高企而必要收緊貨幣政策提供空間，畢竟從已經(jīng)處于高位的存準(zhǔn)率水平上再上調(diào)，銀行壓力將更沉重。”孫立堅認(rèn)為，往后高通脹反噬的風(fēng)險將很大。

　　孫立堅分析：“一方面，當(dāng)前全球物價下跌的緣故原由是歐債危急惡化，資本從新興經(jīng)濟體流向發(fā)達(dá)經(jīng)濟體避險。但全球流動性泛濫情況仍舊存在，大量資金很有可能再度流向新興經(jīng)濟體，從而推嵬峨宗商品價格。另一方面，為解決債務(wù)危急以及刺激經(jīng)濟，歐美國家仍在賡續(xù)釋放流動性，這也為將來通脹高企埋下了更大的隱患?！?BR>
　　“從中國來看，假如中國GDP增速放緩至9%甚至8.5%以下，中間政策就很可能轉(zhuǎn)向以‘保增加’為主，其間，勢必伴隨著肯定的通脹上升?！鄙鲜龇治鋈耸恐赋?。

　　孫立堅認(rèn)為，中國負(fù)利率題目已經(jīng)通過物價的降落得到了肯定的改善，目前不宜動用價格工具，但數(shù)量工具必須舉措起來，為明年通脹再度高企時預(yù)先打開空間。但下調(diào)存款預(yù)備金率重要面臨的風(fēng)險是，從銀行釋放出來的流動性能否進入到實體經(jīng)濟而非假造經(jīng)濟領(lǐng)域。（國際金融報）
(編輯：zhangwh)
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