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人民幣升貶之爭升勢逆轉(zhuǎn)抑或外資臨時撤離
時間：2011-12-06 11:10:27信息來源：不詳點(diǎn)擊：472次【 加入收藏 】【 字體：大 中 小 】
　　對于延續(xù)多日的人民幣對美元貶值，盡管中國人民銀行設(shè)立較高的中心價以扭轉(zhuǎn)市場對人民幣貶值的預(yù)期，但據(jù)昨天（12月5日）中國外匯中間數(shù)據(jù)，在詢價市場上美元對人民幣仍上漲，并在盤中觸及漲停，報(bào)6.3666，較當(dāng)日中心價6.3349漲千分之五。值得細(xì)致的是，這已經(jīng)是延續(xù)第4個交易日觸及日波動區(qū)間上限。

　　昨天收盤后，香港恒生銀行實(shí)行董事、恒生銀行總經(jīng)理兼財(cái)資營業(yè)及投資服務(wù)主管馮孝忠對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》透露表現(xiàn)，市場預(yù)期將來一年人民幣的升值幅度可能不會再如去年及今年這般犀利。但形成“跌?！钡母匾壒试墒侵袊嗣胥y行設(shè)的人民幣中心價較高，因此很容易觸及相干的波動區(qū)域限定。

　　事實(shí)上，人民幣市場的上述走勢令不少市場人士頗為費(fèi)解：一向被看好的人民幣，它的這種貶值為何形成？其次，過往一向是人民幣離岸價高于在岸價，但進(jìn)入下半年以來，兩個市場的情況一再出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，這反映了什么？

　　“外資在撤離中國。”國內(nèi)一家財(cái)經(jīng)資訊公司的首席策略師詮釋說。他認(rèn)為，美國近期就業(yè)率降落，表現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇平穩(wěn)，引發(fā)外資撤離中國市場。

　　睿智金融資產(chǎn)管理有限公司實(shí)行董事、基金經(jīng)理張承良博士認(rèn)為，近期的人民幣貶值并不代表人民幣升值趨勢完全逆轉(zhuǎn)。他一向認(rèn)為，中國的經(jīng)濟(jì)增加，數(shù)十年來的財(cái)富增長以及科技水平的提拔，反映在現(xiàn)實(shí)的人民幣匯率方面應(yīng)該要比當(dāng)前更高一些。

　　“假如央行完全攤開人民幣，信賴人民幣升值幅度比如今要高?！彼f。

　　研富資產(chǎn)管理公司亞太區(qū)行政總裁康禮賢博士坦言人民幣匯率征象較難理解?！爸袊娜嗣駧烹x岸市場與在岸市場參與主體不同，而且力量特別很是不平衡，因此沒有哪個教科書會告訴你如何去預(yù)期這種情況。這種情況會持續(xù)相稱長的時間，但最終一定會融合。”他說。

　　在香港從事全球宏觀對沖基金管理的桑尼透露表現(xiàn)，近期兩大突發(fā)因素導(dǎo)致人民幣“忽然貶值”：一是央行忽然下調(diào)存款預(yù)備金率（RRR），二是中國的PMI不測地跌至50以下，而且幅度較大。

　　他的理解是，中國一向不愿用利率工具，而是用RRR。如今RRR突降，導(dǎo)致市場預(yù)期中國進(jìn)入新的“降息”周期；此外，PMI跌破了50，跌勢過猛，“我們認(rèn)為這正是央行必要減RRR的緣故原由”。

　　事實(shí)上，RRR提拔之后，市場上的現(xiàn)實(shí)利率，如民間貸款利率已經(jīng)大幅飆升。桑尼認(rèn)為，近期一些內(nèi)地銀行間的拆借利率大幅上揚(yáng)。正常情況下，銀行拆息上升反映的是利率上揚(yáng)趨勢，會吸引外資入場，但如今一方面是拆息上升，另一方面卻是外資流出。

　　“對外資來說，可能換成人民幣利率會高，但可能同時貶值的幅度也更高，所以他們寧可出走，所以市場利率進(jìn)一步往上飆?！彼f。

　　那么能否確認(rèn)人民幣升值逆轉(zhuǎn)？桑尼否認(rèn)逆轉(zhuǎn)說法。他的緣故原由和張承良及康禮賢都不同。

　　從市場角度來看，在香港，對沖基金基本以美元為本幣計(jì)價單位，近期美國的形勢好轉(zhuǎn)讓不少基金再次偏好美元。另一方面，人民幣已經(jīng)升了相稱長的一段時間，而上述兩個因素令外界預(yù)期將來幾個月人民幣可能不會再升得太快，因此謀利者必要先行獲利。

　　但外資還不到大規(guī)模撤離中國市場的階段。由于現(xiàn)階段還不能明確經(jīng)濟(jì)趨勢，只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逼著中國央行進(jìn)行真正的利率轉(zhuǎn)向，同時經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確認(rèn)惡化（如PMI繼承下行）時，投資者才有可能預(yù)期人民幣將來一年都沒有轉(zhuǎn)向可能，屆時有可能產(chǎn)生大規(guī)模撤離。

　　桑尼猜測，中國政府不會讓人民幣再軟，由于GDP增加不能捐軀。所以人民幣照舊要保持在上升通道，在它可控范圍內(nèi)。“他們很曉暢，一旦貨幣貶值過多，市場會失控，到時不是你想拉升就能升得起來的?！彼f。（第一財(cái)經(jīng)日報(bào)）
(編輯：zhangwh)
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