《中國經濟周刊》記者　李小曉

　　曩昔6個月的世界經濟，用國務院發(fā)展研究中間金融研究所副所長巴曙松的話來形容便是：“一半是火焰，一半是海水。”

　　悲情日本：經濟增加預期為0

　　2011年上半年，地球村里最悲情的村民非日本莫屬。隨著地震海嘯的打擊，核走漏題目伴隨著全國電力供給不足，讓日本民眾的生活降到了谷底。

　　據經濟合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)表的各國國民幸福生活指數注解，知足如今的生活的日本人只有40%，比OECD平均值要低出19%。在英國的一項《幸福星球指數》報告中，日本人的幸福程度在178個國家里排在第95位，和它的GDP排名相比，日本幸福指數的排名驚人的低。

　　地震給日本帶來的還有經濟的短期滯脹。據日本消息網報道，日本銀行7月12日上午開始舉行由全國各分行長參加的金融政策決定會議，對于往后日本的經濟進行評估和展望。會議吐露的新聞說，因為遭受大地震和海嘯的打擊，2011年度的日本經濟增加率將由原先預計的0.6%降為0%。

　　日本銀行在同日還公布，將維持零利率政策不變，作為基準利率的銀行間無擔保隔夜拆借利率將繼承維持在零至0.1%的水平——這和通脹題目緊張的其他國家是天差地別的。

　　盡管日本本國沒有面臨通貨膨脹的題目，但很多專家認為，日本的地震很大程度上造成了全球通脹的進一步加劇。

　　美國《華爾街日報》也認為，日本核走漏危急可能令全球能源供給承受壓力，導致油價上漲，引發(fā)通貨膨脹進一步加劇。通脹壓力拖累經濟增加，將對恢復緩慢的全球經濟產生深遠影響。

　　不過，日本銀行認為，隨著震后生產供給層面的制約出現緩解，日本經濟回升跡象顯明，出口和內需開始增加或改善，日本經濟有望在2011財年下半年以后重新回到緩慢復蘇的軌道。

　　遭白眼的美國：本身寬松別人通脹

　　在地球村里，當別人都在忙著清掃自家花園的時候，美國卻開著一架印著“QE2”并載滿美元的飛機氣勢洶洶而來，將大量的鈔票拋撒在每一個剛剛清理干凈的園子里。美國自去年年底開始實施第二輪量化寬松政策（QE2）后，遭到了無數國家的白眼。

　　普通地說，QE2就是通過印鈔票來增長流動性，盼望由此達到刺激就業(yè)、加快復蘇步伐的目的。然而，美國的量化寬松可謂是“把本身的快樂建立在別人的痛楚上”，令浩繁國家，分外是新興市場感到擔憂。

　　QE2目前看來并沒有對美國經濟起到顯明的刺激作用。美國國內經濟復蘇仍舊緩慢，一季度經濟增加速度修訂后為1.9%；進步聯邦政府債務上限的會商陷入僵局，財政政策已沒有刺激經濟復蘇的空間。

　　清華大學經管學院金融系副教授何平對《中國經濟周刊》透露表現，“美國沒有達到預期的目的。它的經濟沒有顯明的恢復，失業(yè)率一開始略有降落，但如今又開始回頭。同時，我也不認為政府臨時間還有更好的方法。”

　　按照何平和很多其他專家的觀點，美國QE2對通貨膨脹的推動作用，國外大于本國。亞洲開發(fā)銀行高級經濟學家莊健在接受《中國經濟周刊》采訪時也指出，因為許多大宗商品都是以美元計價，當美元走軟時，就會推高石油、糧食、大宗商品等價格。中國等國家在這些貿易項上進口的多，就會把熱錢傳進來，對這些國家的CPI和PPI壓力就會增大。

　　在QE2實施期間，石油、谷物和其他大宗商品的價格大幅飆升，其中油價從去年下半年的70多美元一起飆升至4月份的115美元/桶。而金價在此期間也上漲了21%。

　　《華爾街日報》也撰文指出，新興國家是此輪量化寬松的最大輸家。他們由于增加過快和通貨膨脹而陷入困境。

　　最糾結的歐洲：救幾個照舊救大家

　　是先解決通貨膨脹，照舊先保希臘和葡萄牙？這對歐洲是個題目。

　　莊健告訴《中國經濟周刊》，歐洲央行考慮這個題目要分輕重緩急，而當務之急他們最關心的顯然是通貨膨脹。

　　莊健指出，歐洲和美國不同的是，歐洲有明確的通脹目標制。而如今通脹已經高出它的目標。盡管歐洲央行知道假如進步利率之后，對負債國家來說借款成本將會上升，但經過權衡利弊，他們認為通脹是最重要最明確的目標，寧可增長一部分借款成本，也要把通脹壓下來。不然通脹起來以后，加上負債政府的不作為，事態(tài)就會更加頹廢。

　　今年初以來，歐元區(qū)通貨膨脹壓力持續(xù)加大。歐洲央行曾明確透露表現，政策的首要目標就是把通貨膨脹控制在2%以內，這是他們能夠承受的底線。

　　4月7日，也就是葡萄牙公布求援的第二天，歐洲央行照舊公布上調基準利率25個基點至1.25%。這也是2008年7月以來歐洲央行首次加息。

　　有分析人士認為，加息必將抬高歐洲債券團體收益率水平，從而大大增長希臘、愛爾蘭、葡萄牙等國家的債券到期付出壓力。同時，加息進步了債務危急較緊張國家的銀行的融資成本，使依靠央行提供流動性的銀行更加舉步維艱。

　　歐洲央行不僅沒有涓滴游移，反而在7月7日推出了第二輪加息舉措，將主導利率進步25個基點，至1.50%，并在月報中詮釋道，此舉是為了克制物價上揚風險，避免第二輪通脹效應。

　　國務院發(fā)展研究中間金融研究所副所長巴曙松展望，希臘等南歐國家的債務重組幾乎已無可避免。

　　望眼欲穿的新興國家：通脹競賽

　　對新興國家來說，對通脹見頂旌旗燈號的渴望已讓他們望眼欲穿。

　　巴曙松告訴《中國經濟周刊》，從全球來看，新興市場與美日發(fā)達市場呈現出“一邊火焰、一邊海水”的“冷熱不均”：當美國和日本在爭相忙著刺激經濟的時候，新興市場則紛紛面臨克制通脹的困境。

　　對中國經濟來說，2011年上半年是一個嚴厲的考驗。除了天然災難頻繁發(fā)生，持續(xù)上升的物價指數和通脹壓力更是將人壓得喘不過氣來。

　　6月份，中國的豬一夜間出了名，CPI指數從5月份的5.5%升至6.4%，仍然讓人們忍不住驚嘆通脹速度之快。

　　中國政府已出臺了一系列調控措施。巴曙松介紹，曩昔的18個月，中國從2010年初首次提準，示意“政策退出”，到今年一季度“三率齊動”，再到二季度“緊縮加時賽”，政策緊縮周期仍未結束。

　　同時，“金磚五國”的其他四個國家也正處在通貨膨脹的“水深火熱”當中。

　　巴西緊張智庫應用經濟研究所預計，巴西今年全年通脹率將在7%以上，大大超過政府預期的4.5%；印度今年前5個月總體通脹同比增速也飆升到9.1%，已延續(xù)17個月超過8%；俄羅斯5月CPI同比上漲9.6%，預計今年全年通脹率將保持在7%左右；南非5月份CPI同比上漲4.6%，環(huán)比上漲0.5%，超出市場預期，預計南非國內通脹率可能將在2012年第一季度達到6.3%的岑嶺。

　　記者連線在南非工作的華人小崔。據小崔介紹，超市的蔬菜價格年年漲，如今一根黃瓜就要將近10蘭特（1蘭特≈1元人民幣）。而一雙在中國地攤只需十來塊的拖鞋，在南非必要至少100蘭特才能買到。同時，南非的電價從去年到今年就上漲了30%左右。

　　為應對通脹，新興國家?guī)缀鯚o一例外埠采取了緊縮的貨幣政策。

　　據不完全統(tǒng)計，今年加息的新興經濟體國家達11個，包括中國、巴西、印度、俄羅斯、波蘭、泰國、韓國、匈牙利、越南、以色列等。其平均半年內加息的次數為3～4次。其中巴西央行今年已延續(xù)4次調高基準利率，使之由年初的11.25%升至目前的12.25%；印度央行從去年3月至今已經10次上調關鍵利率；俄羅斯央行年內也加息至8.25%水平。

　　新興經濟體通貨膨脹會持續(xù)多久？

　　在7月份各大央行和券商的報告發(fā)布之后，記者發(fā)現很多報告都樂觀地認為6月份的CPI已經見頂，并展望今年下半年的通脹將呈下行走勢。

　　然而，也有很多專家認為，如今就對新興國家下半年的通貨膨脹透露表現樂觀，未免為時過早。何平告訴《中國經濟周刊》，雖然目前新興市場的通脹正處于一個比較高的位置，但這個高位通脹仍將持續(xù)一段時間。只要經濟繼承保持高速發(fā)展，通脹就不會消散。

　　券商與專家各持己見，究竟下半年新興市場的經濟將何去何從，能否順利走出通脹的陰霾，也成為這些“望眼欲穿”的新興國家最盼望知道的答案。（中國經濟周刊）