10月25日，央行公布貸款基礎(chǔ)利率（Loan Prime Rate，簡稱LPR）集中報價和發(fā)布機制正式運行。LPR是貸款利率市場化的關(guān)鍵配套行動，是利率市場化改革的又一緊張步驟。

　　LPR將來將成為整個信貸市場的基礎(chǔ)利率

　　交通銀行金融研究中間主任連平說，LPR推出的積極意義在于，之前盡管貸款利率下限完全攤開，但央行宣布的貸款基準(zhǔn)利率還在現(xiàn)實的貸款定價中起到緊張的基準(zhǔn)作用。與央行宣布的基準(zhǔn)利率不同，LPR是完全市場化的，是以工、農(nóng)、中、建、交、中信、浦發(fā)、興業(yè)和招行等9家商業(yè)銀行現(xiàn)實發(fā)生的貸款利率為基礎(chǔ)的。

　　與國外的最優(yōu)貸款利率機制類似，LPR將來將成為整個信貸市場的基礎(chǔ)利率，是利率市場化后銀行貸款利率定價機制的基礎(chǔ)，能夠起到有用指導(dǎo)銀行合理進行貸款定價、保證貸款利率下限完全攤開后信貸市場平穩(wěn)運行的作用。同時，LPR也是銀行貸款自立定價的緊張內(nèi)容，為銀行構(gòu)建本身的貸款定價機制提供了基礎(chǔ)，有利于加強銀行自立定價能力。在目前信貸供求總體偏緊的形勢下（目前貸款利率上浮占比很高就是證實），存款利率上限攤開會推高貸款利率水平，部分銀行還會加大高風(fēng)險領(lǐng)域的信貸投放，不利于貸款市場的穩(wěn)固。而推出LPR則可以起到有用指導(dǎo)作用，避免貸款市場紊亂，為下一步進一步攤開存款利率上限提供了優(yōu)秀條件。

　　首日5.71%的貸款基礎(chǔ)利率報價反映了當(dāng)前市場信貸供求關(guān)系

　　交行金研中間研究表現(xiàn)，外觀上看，首日5.71％的報價低于目前央行的一年期貸款基準(zhǔn)利率6％，有人認(rèn)為這注解當(dāng)前信貸市場需求不旺。但其實恰恰相反，由于LPR是商業(yè)銀行對其最優(yōu)質(zhì)客戶實行的貸款利率的加權(quán)平均，所以LPR應(yīng)接近目前銀行現(xiàn)實實行基準(zhǔn)利率下浮幅度最大的貸款利率水平。照此計算，目前銀行現(xiàn)實實行基準(zhǔn)利率下浮的最大幅度可能在0.95左右，這注解貸款利率下限完全攤開后銀行現(xiàn)實貸款利率的下浮幅度較為有限，當(dāng)前信貸市場供求依然偏緊。

　　同時必要重點關(guān)注兩個題目。一是目前信貸市場與貨幣市場并未完全打通，LPR與SHIBOR（上海銀行間同行拆放利率）的聯(lián)動可能不強，將來必要加以完美解決；二是LPR已經(jīng)推出并將漸漸成為貸款市場的基準(zhǔn)利率，目前的貸款基準(zhǔn)利率將漸漸退出市場，在此情況下，貨幣政策操作如何影響LPR并最終傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟必要認(rèn)真考量。

　　貸款利率市場化改革尚未徹底完成。目前小我按揭貸款利率下限仍在，央行宣布的貸款基準(zhǔn)利率仍將保留一段時期，除一年期外的其他期限的基礎(chǔ)利率尚未宣布。將來預(yù)計小我按揭貸款下限的漸漸攤開將會配合房地產(chǎn)市場調(diào)控來穩(wěn)妥推進；央行宣布的貸款基準(zhǔn)利率將會視LPR的運行情況漸漸淡化直至退出；從進一步指導(dǎo)銀行定價舉動、確保市場平穩(wěn)運行的角度來看，完美LPR的期限結(jié)構(gòu)是需要的，預(yù)計其他期限的LPR將會適時推出，以進一步加強貸款定價的透明度。