最近一段時(shí)間，“灰犀?！背闪宋覈?guó)金融市場(chǎng)熱詞。所謂“灰犀?！?，是比喻也許率會(huì)發(fā)生且影響偉大的風(fēng)險(xiǎn)。人們用“灰犀?！眮碇阜Q我國(guó)金融系統(tǒng)面臨的債務(wù)、影子銀行等風(fēng)險(xiǎn)。在日前舉行的李克強(qiáng)與六個(gè)國(guó)際組織負(fù)責(zé)人第二次“1+6”圓桌對(duì)話會(huì)中，與會(huì)的國(guó)際組織人員也在這方面對(duì)我國(guó)提出了一些建議。

　　“灰犀?！憋L(fēng)險(xiǎn)雖值得關(guān)注，但并非不可避免，我國(guó)金融系統(tǒng)具備避開“灰犀?！钡挠欣麠l件。比如，我國(guó)儲(chǔ)蓄率長(zhǎng)期處于高位，對(duì)國(guó)內(nèi)債務(wù)形成支持，是抵御債務(wù)危急的有力屏障。在供應(yīng)側(cè)改革的帶動(dòng)下，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加平穩(wěn)性也強(qiáng)于曩昔幾年，降低了金融系統(tǒng)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。而且，我國(guó)政府對(duì)金融系統(tǒng)擁有較強(qiáng)影響力，在需要時(shí)可以阻斷金融風(fēng)險(xiǎn)在市場(chǎng)內(nèi)的傳播和放大。

　　把握好這些有利條件，并在金融政策調(diào)控方面做好以下關(guān)鍵三點(diǎn)，我國(guó)完全可以避開“灰犀?！?，從而維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)固。

　　第一、必要做好金融與實(shí)體之間的配合。實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固是金融穩(wěn)固的前提。因此，金融系統(tǒng)要支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其要細(xì)致知足那些代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展方向的企業(yè)的融資需求。同時(shí)，也必須熟悉到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有一個(gè)過程，傳統(tǒng)增加引擎仍將在相稱長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)發(fā)揮緊張作用。不可強(qiáng)行截?cái)嗔飨蜻@些引擎的融資，試圖用金融來倒逼實(shí)體轉(zhuǎn)型，否則會(huì)導(dǎo)致資金投向與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求之間的錯(cuò)配，壅塞資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通道，引發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資難和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性堆積。

　　第二、必要把握好金融監(jiān)管的平衡，既堵后門，也開正門。強(qiáng)有力的金融監(jiān)管可保障金融系統(tǒng)平穩(wěn)運(yùn)行。襲擊市場(chǎng)中的違法違規(guī)舉動(dòng)，阻斷風(fēng)險(xiǎn)在金融系統(tǒng)內(nèi)無序擴(kuò)散及放大，是金融監(jiān)管必須要發(fā)揮的功能。對(duì)影子銀行等游走在灰色地帶的金融營(yíng)業(yè)監(jiān)管理應(yīng)強(qiáng)化。但金融監(jiān)管不是把統(tǒng)統(tǒng)都管死，也不能活動(dòng)式地推進(jìn)，而應(yīng)該著力構(gòu)建松緊適度且有彈性的長(zhǎng)效機(jī)制。要細(xì)致發(fā)揮信貸、債券和股票等標(biāo)準(zhǔn)化融資體例的融資功能，從而讓資金更透明地在金融系統(tǒng)中流動(dòng)。

　　第三、必要根據(jù)形勢(shì)轉(zhuǎn)變，及時(shí)調(diào)整金融風(fēng)險(xiǎn)的防控重點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)在賡續(xù)轉(zhuǎn)變，金融風(fēng)險(xiǎn)也隨之在不同領(lǐng)域浮現(xiàn)。最近幾個(gè)季度，我國(guó)金融系統(tǒng)壞賬率隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)而走低，人民幣匯率預(yù)期趨于穩(wěn)固，金融杠桿也得到了肯定程度的克制。

　　不過，兩個(gè)新金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)正在浮現(xiàn)。其一是對(duì)地方政府融資的清查，已經(jīng)明顯克制了基建投資的資金來源，拖累了基建投資增速，存在形成爛尾工程的風(fēng)險(xiǎn)。因此，有需要加大財(cái)政資金對(duì)基建投資的支撐力度，在保持基建投資平穩(wěn)增加的同時(shí)，為清查地方政府非正規(guī)融資留出空間。其二是供應(yīng)側(cè)限產(chǎn)政策大幅推高了上游產(chǎn)品價(jià)格，在加大經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本的同時(shí)，也刺激了對(duì)相干金融產(chǎn)品的謀利舉動(dòng)。此時(shí)，有需要增長(zhǎng)限產(chǎn)政策的價(jià)格敏感性，并通過增長(zhǎng)交易成本等措施來克制金融市場(chǎng)中的炒作氛圍。

來源：流經(jīng)參考報(bào)