5月26日，復(fù)星國際發(fā)布通知布告。通知布告稱，分眾傳媒私有化完成后，復(fù)星國際以14545455份分眾傳媒美國存托股份(每份代表5股分眾傳媒股份)換取新控股公司Giovanna Group Holdings Limited 174084股股份(約占控股公司經(jīng)擴(kuò)大股份總數(shù)的17.41%)。以分眾傳媒每份美國存托股份私有化價格27.5美元計算，此項(xiàng)股權(quán)價值約合4億美元。根據(jù)相干協(xié)議，分眾傳媒私有化后，復(fù)星仍為其緊張股東，并擁有董事會席位。除此之外，在分眾傳媒私有化過程中，復(fù)星通過呈交并刊出其實(shí)益擁有的7670189份美國存托股份，共將回收約2.11億美元現(xiàn)金。

　　作為中國最大的戶外廣告公司，分眾傳媒長期受益于中國消耗市場和廣告行業(yè)的快速增加，其擁有超過2000人的壯大販賣團(tuán)隊，市場占據(jù)率更是高達(dá)90%。2008年，受金融危急沖擊，分眾傳媒經(jīng)營陷入谷底，公司價值亦被緊張低估。

　　自2008年11月至2009年3月期間，復(fù)星敏銳把握投資機(jī)會，先后投資分眾傳媒3.05億美元(含交易傭金)。在此后的2010年、2011兩年中，復(fù)星先后兩次減持16，040，120份分眾傳媒美國存托股份，收回投資約4億美元，加權(quán)平均退出價格為每份美國存托股份24.93美元。2011年11月，分眾遭渾水機(jī)構(gòu)做空，作為緊張股東的復(fù)星增持約1037萬美元(含交易傭金)，以支撐其發(fā)展。于簽訂滾動協(xié)議前，復(fù)星國際共持有分眾傳媒22，215，644份美國存托股份，按每份美國存托股份私有化價格27.5美元計算，總價值約6.11億美元。

　　復(fù)星投資以來，分眾傳媒的凈收入從2009年的3.97億美元上升至2012年的9.28億美元，三年復(fù)合增加率高達(dá)33%，公司凈利潤從2009年的虧損2.13億美元到2012年凈利潤2.38億美元，大幅超越了金融危急前公司于2007年創(chuàng)下的凈利潤峰值1.44億美元，分眾傳媒股價亦在金融危急后持續(xù)攀升。曩昔幾年中，復(fù)星積極整合自身及投資企業(yè)資源，支撐分眾拓展廣告營業(yè)。分眾穩(wěn)固的股東構(gòu)成亦獲得市場高度認(rèn)可。今日早報

　　分眾傳媒揮別“美國夢” 渾水做空成誘因

　　一部講述三個中國青年實(shí)現(xiàn)“美國夢”的勵志電影——《中國合伙人》正在火熱上映。然而，夢想很美好，實(shí)際很“骨感”——中概股遭遇信賴危急，多家在美上市的中概股紛紛選擇私有化退市，分眾傳媒便是其中的一只。5月24日，分眾傳媒發(fā)布通知布告稱，公司已完成了私有化進(jìn)程，將來將正式從納斯達(dá)克摘牌。以5月24日停盤價27.42美元計算，分眾傳媒市值為35.45億美元，較上市之初募資的1.72億美元擴(kuò)大了近20倍。

　　正式離別華爾街

　　根據(jù)通知布告，分眾傳媒已按照2012年12月19日提出的協(xié)媾和并購計劃，完成了同Giovanna Parent Limited旗下全資子公司Giovanna Acquisition Limited的合并。交易完成后，分眾傳媒將成為Giovanna Parent Limited的全資子公司，這也標(biāo)志著分眾傳媒正式完成私有化。

　　根據(jù)收購協(xié)議，分眾傳媒董事局主席兼CEO江南春將與凱雷投資、方源資本、中信資本和光大控股四家財團(tuán)共同完成收購，收購報價為每股存托股票(ADS)27.50美元，合每股通俗股價5.5美元。私有化后，江南春的股權(quán)將由之前的19.43%升至30.91%。

　　分眾傳媒還公布，公司已申請制止其美國存托憑證在納斯達(dá)克全球精選市場上的交易運(yùn)動，并請求后者向美國證券交易委員會(SEC)提交Form 25文件，將分眾傳媒的美國存托憑證從納斯達(dá)克全球精選市場摘牌，撤銷分眾傳媒已注冊證券的注冊。撤銷注冊將在Form 25文件提交之日的90天內(nèi)生效，或在美國證券交易委員會可能決定的較短期限內(nèi)生效。

　　事實(shí)上，自去年8月以來，分眾傳媒就一向在推動私有化進(jìn)程。在今年4月29日召開的分外股東大會上，投票通過了由分眾傳媒董事長江南春等提出的私有化發(fā)起。分眾傳媒相干負(fù)責(zé)人透露表現(xiàn)，私有化能使公司有足夠的時間和能力實(shí)施更多長期戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　渾水做空成誘因

　　據(jù)記者了解，2005年成立僅僅兩年的分眾傳媒登陸納斯達(dá)克，創(chuàng)造了中國傳媒公司上市“神話”，股價一度沖高至60多美元。然而7年后，江南春萌生了私有化退市的念頭。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，做空機(jī)構(gòu)渾水的“突襲”推動了江南春將分眾傳媒私有化的決心。近兩年來，中概股延續(xù)遭遇做空機(jī)構(gòu)“獵殺”，分眾傳媒也沒逃走。2011年11月，渾水發(fā)布研究報告直指，分眾虛增LCD表現(xiàn)屏數(shù)量、內(nèi)部交易導(dǎo)致股東受損、資產(chǎn)減值不合理等三宗罪，并強(qiáng)烈建議賣出分眾股票。受報告影響，分眾傳媒股價一夜暴跌60%，13億美元市值一夜蒸發(fā)。

　　中國價值指數(shù)首席研究員崔復(fù)活此前就對《國際金融報》記者透露表現(xiàn)，分眾傳媒的私有化很大程度上是因?yàn)樵獾綔喫馁|(zhì)疑，致使其股價大跌，分眾方面認(rèn)為公司股價被緊張低估，這或是分眾自我珍愛的選擇。

　　值得一提的是，業(yè)界猜測稱，私有化只是分眾傳媒戰(zhàn)略的第一步，擅長資本運(yùn)作的江南春很有可能將公司重新包裝上市，A股或H股都是不錯選擇。

　　盡管分眾傳媒對上述傳聞并未發(fā)表評論，但根據(jù)私有化協(xié)議，假如分眾傳媒私有化完成的第四年公司仍未重新上市，股東和收購財團(tuán)將按融資協(xié)議中的規(guī)定，以及公司現(xiàn)金及公司持續(xù)運(yùn)營情況，將至少75%的利潤分配給股東。這在業(yè)內(nèi)人士看來，分眾很可能會在2017年前重新上市。(陳偲)國際金融報