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跨國(guó)并購(gòu)浙企很積極 陷阱照舊餡餅?
時(shí)間:2013-06-03 10:07:25信息來(lái)源:不詳點(diǎn)擊:536 加入收藏 】【 字體:
 剛剛宣布的雙匯并購(gòu)全球最大生豬及豬肉生產(chǎn)商美國(guó)史密斯菲爾德食品公司,讓海外并購(gòu)再次成為財(cái)經(jīng)焦點(diǎn)。

  在此之前,由于成功主導(dǎo)華大基因并購(gòu)美國(guó)納斯達(dá)克上市公司Complete Genomics(下稱(chēng)CG)的并購(gòu)等多起跨國(guó)案,美國(guó)美邁斯律師事務(wù)所上海辦事處合伙人潘文森臨時(shí)之間成為國(guó)內(nèi)跨國(guó)并購(gòu)界的著名人士。

  步入金融危急以來(lái)中國(guó)企業(yè)“走出去”參與跨國(guó)并購(gòu)的岑嶺期,浙江企業(yè)應(yīng)該細(xì)致跨國(guó)并購(gòu)中存在的哪些陷阱?日前來(lái)到浙江參與跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)研討會(huì)的潘文森,接受了記者采訪。

  避免資產(chǎn)被“金蟬脫殼”

  認(rèn)識(shí)跨國(guó)并購(gòu)的企業(yè)家們都曉暢,跨國(guó)并購(gòu)“看上去很美”:不僅可以獲得品牌,還可以獲得對(duì)方公司的技術(shù)和販賣(mài)渠道。但跨國(guó)并購(gòu)中失敗多成功少的實(shí)際,也讓他們心有余悸。

  如何避免跨國(guó)并購(gòu)中的陷阱,如何防止并購(gòu)標(biāo)的的重要資產(chǎn)被“金蟬脫殼”,避免出現(xiàn)花了大價(jià)錢(qián)卻只買(mǎi)回來(lái)一個(gè)“空殼子”的難堪?潘文森告訴記者,并購(gòu)前的盡職調(diào)查特別很是緊張,企業(yè)在并購(gòu)前肯定要做好盡職調(diào)查,并且委托專(zhuān)業(yè)人士,如律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)事務(wù)所完成前期的法律和財(cái)務(wù)方面的盡職調(diào)查工作,對(duì)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)、文檔和管理人員的背景以及市場(chǎng)、管理、技術(shù)和資金等風(fēng)險(xiǎn)做周全深入的核查。

  如在國(guó)外,一些企業(yè)在簽訂大訂單前會(huì)有一些附加條目,諸如假如公司的控制權(quán)出現(xiàn)變更、則訂單合約主動(dòng)停止等內(nèi)容。假如中國(guó)企業(yè)在預(yù)備并購(gòu)前沒(méi)有做足功課,沒(méi)有發(fā)現(xiàn)這些附加條目可能對(duì)并購(gòu)估值帶來(lái)的影響,則很可能會(huì)出現(xiàn)“賠了夫人又折兵”的境遇。

  “事先做足功課是特別很是需要的。”潘文森說(shuō),為了確保并購(gòu)的順利完成,企業(yè)還必要對(duì)并購(gòu)標(biāo)的之外的大環(huán)境做充分的了解,如競(jìng)爭(zhēng)中可能存在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況、跨國(guó)并購(gòu)可能牽涉到的社會(huì)影響,假如是上市公司,還有可能遭碰到流通股東們的訴訟等題目。

  潘文森介紹,華大基因在參與CG的要約收購(gòu)中,就出現(xiàn)了種種狀態(tài):先是強(qiáng)勁的本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的出現(xiàn),后來(lái)美國(guó)當(dāng)?shù)氐妮浾摻缫渤霈F(xiàn)了關(guān)于這起并購(gòu)涉及美國(guó)國(guó)家安全等攻擊性談吐。但由于事先就預(yù)估到并且提前做好了應(yīng)訴的對(duì)策,華大基因應(yīng)對(duì)起來(lái)就更為自在,并且由于認(rèn)識(shí)美國(guó)當(dāng)?shù)氐姆?,知道?jìng)爭(zhēng)對(duì)手在所在領(lǐng)域的市場(chǎng)占據(jù)率已經(jīng)高達(dá)90%,他們的并購(gòu)可能會(huì)遇上美國(guó)反壟斷法的門(mén)檻,華大基因終于堅(jiān)持了最初每股3.15元的報(bào)價(jià),沒(méi)有由于志在必得而追隨競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加價(jià)。

  事情的進(jìn)展效果也正如所料:3月18日,美國(guó)海外投資審查委員會(huì)最終批準(zhǔn)了華大基因?qū)G的并購(gòu)申請(qǐng),這起被視為生物技術(shù)領(lǐng)域中國(guó)公司并購(gòu)美國(guó)上市公司的首例跨國(guó)并購(gòu)案完善落幕。

  “從這一點(diǎn)來(lái)看,美國(guó)的法律照舊相對(duì)公平,并不存在專(zhuān)門(mén)針對(duì)中國(guó)企業(yè)進(jìn)步門(mén)檻一說(shuō)?!迸宋纳偨Y(jié),中國(guó)企業(yè)在參與跨國(guó)并購(gòu)中不必要“先入為主”地認(rèn)定勝出幾率不大而錯(cuò)失良機(jī)。

  跨國(guó)并購(gòu)浙企很積極

  吉利并購(gòu)沃爾沃、萬(wàn)向并購(gòu)美國(guó)A123,兩起備受關(guān)注的跨國(guó)并購(gòu)案均發(fā)生在浙江,這也讓潘文森早早地開(kāi)始關(guān)注起浙江企業(yè)和浙江市場(chǎng)。

  “浙江的民營(yíng)企業(yè)在積極走出去的路上特別很是積極?!迸宋纳榻B,跨國(guó)并購(gòu)中資本特別很是緊張,而浙江正是民間資本最活躍的地方,同時(shí)企業(yè)正面臨著新一輪的轉(zhuǎn)型升級(jí)壓力,自身也有強(qiáng)烈的并購(gòu)需求,再加上有地方政府的支撐,諸多因素吸引著她要將目光轉(zhuǎn)投到浙江這片資本沃土上。

  事實(shí)上,目前浙江已經(jīng)有幾家細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)與他們?cè)趯?duì)接跨國(guó)并購(gòu)事宜。

  在潘文森看來(lái),浙江企業(yè)多為制造類(lèi)、化工類(lèi)企業(yè),低端的制造類(lèi)企業(yè)更是有強(qiáng)烈的并購(gòu)意愿,他們必要引進(jìn)國(guó)外的先輩技術(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí),變“斜陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”為“向陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”;同時(shí)化工類(lèi)的企業(yè)也必要借并購(gòu)引入環(huán)保技術(shù),從高污染行業(yè)向新能源領(lǐng)域拓展。當(dāng)然,還包括一大批房地產(chǎn)類(lèi)企業(yè),他們也有強(qiáng)烈的“走出去”欲望,或探求多元化的新興產(chǎn)業(yè),或是到海外的房地產(chǎn)價(jià)值洼地去經(jīng)營(yíng)新的項(xiàng)目等。

  但談及跨國(guó)并購(gòu),業(yè)內(nèi)也有諸多爭(zhēng)議。一種常見(jiàn)的顧慮是,一家已經(jīng)瀕臨倒閉的企業(yè),說(shuō)明企業(yè)自己就存在如許那樣的題目,即使并購(gòu)過(guò)來(lái),是否真的物有所值也未可知,風(fēng)險(xiǎn)太大。更何況還存在并購(gòu)后的人才和技術(shù)流失風(fēng)險(xiǎn)。

  對(duì)此,潘文森有本身的見(jiàn)解:“中國(guó)有偉大的市場(chǎng),這是最大的天賦上風(fēng),通過(guò)低價(jià)轉(zhuǎn)讓盤(pán)活,中國(guó)市場(chǎng)能讓一些看似在美國(guó)失去活力的技術(shù)釋放出最大的潛在價(jià)值。”

  她以萬(wàn)向并購(gòu)美國(guó)鋰電池龍頭企業(yè)A123為例。美國(guó)由于人口密度低,住的分散,開(kāi)車(chē)距離長(zhǎng),鋰電池現(xiàn)有的技術(shù)不太實(shí)用,但是A123的技術(shù)來(lái)到中國(guó)市場(chǎng),遇上中國(guó)城市的高人口密度,短距離行程,就變得很有市場(chǎng)活力。

  而事實(shí)上,每一路關(guān)于技術(shù)的并購(gòu),背后是對(duì)人才的并購(gòu)。所以并購(gòu)后的文化融合、留住人才特別很是緊張。潘文森以本身的經(jīng)驗(yàn)分外提示浙江企業(yè),完成并購(gòu)后特別很是緊張的一件事是推行股權(quán)激勵(lì)政策留住人才,“該出手時(shí)就出手”。

(編輯:zhangwh)
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