周三，媒體報道了央企在地方持續(xù)放大投資的新聞。值得一提的是，有專家指出，央企對地方的投資規(guī)模越來越大而服從卻不高：央企現(xiàn)有27萬億的總資產(chǎn)，凈資產(chǎn)10.5萬億，去年的凈利潤不到1萬億，平均凈資產(chǎn)收益率約8.4%，剔除息稅后的總資產(chǎn)回報率約3.2%，還不及銀行的1年期基準存款利率3.25%高。

　　且不論如許的計算是否精準。但至少有一點是明確的，央企在地方的巨量投資顯明低于公眾對其規(guī)模實力相匹配的期待。以央企的資本規(guī)模和其行政壟斷之上風而言，如許的投資說它低服從并不過分。

　　央企投資服從不高或許有多種緣故原由，然而如許的低服從投資長期存在并且表現(xiàn)越來越猛的勢頭則必要格外小心。

　　勢頭兇猛并非虛言，媒體引用地方宣布的數(shù)據(jù)：僅2011年國資委部屬的央企與地方政府協(xié)議簽約的投資項目就超過10萬億，某些省僅一家就超過2萬多億。

　　2012開年勢頭更是不減：2月4日，新疆召開央企援疆項目對接成果匯報會；2月9日，安徽召開全省推進與中間企業(yè)合作發(fā)展工作會；10日，河南省召開中間企業(yè)在豫機構負責人座談會；2月13、14日，廣西召開“央企廣西行”前期項目對接座談會。而從各地吐露的新聞來看，預計在3、4月份，央企和地方政府的2012年項目簽約會將迎來又一輪熱潮。

　　巨量投資為什么能夠持續(xù)進行下去？除了說明央企“不差錢”的實際外，更說明當下國民經(jīng)濟中資源配置出現(xiàn)的諸多題目。

　　首先是央企錢多且預算束縛偏軟。

　　預算束縛缺乏剛性，預算管理滯后于全球化和規(guī)模步伐是央企存在的題目之一。

　　2011年底的時候，國資委曾宣布了《關于進一步深化中間企業(yè)周全預算管理工作的關照》，要求央企增強關鍵指標的預算控制，包括增強投資項目的預算控制，嚴控虧損或低效投資，嚴控債務規(guī)模過快增加。

　　國資委也意識到：“隨著經(jīng)濟全球化、網(wǎng)絡化步伐加快，以及中間企業(yè)產(chǎn)業(yè)結構調整和內部資源整合力度賡續(xù)加大，部分企業(yè)現(xiàn)有的預算管理模式已難以適應企業(yè)快速發(fā)展的必要?！币虼吮匾哟箢A算管理，提拔投資服從。

　　不過，《關照》的收效仍是一個題目——我們在此前幾年都看到過類似“增強預算管理”的關照，而從真實投資數(shù)據(jù)來看，結果并不樂觀。

　　此外，團體收益不佳卻持續(xù)大規(guī)模投資和地方政府的GDP沖動有關。

　　毋庸諱言，在很多地方政府眼里，央企并不僅僅是一家企業(yè)，更將其視為一種壯大的政治資源。因此，在吸引央企入駐的時候會列出各種具有勾引力的條件，低成本的投資環(huán)境當然會鼓勵央企原本就不被嚴酷遏制的投資沖動，因此如許的合作總是順理成章一拍即合。

　　事實上，就在央企大力度在地方投資的時候，雙方都忘了一件緊張的事情：低服從的投資遲早會對經(jīng)濟帶來麻煩和題目。

　　沒錯，地方政府必要投資拉動，但是同樣是拉動，一次性的巨量投資并不總是好事。央企投資動輒幾十億甚至幾百億，以資本密集為重要特性，對地方經(jīng)濟而言，解決了GDP規(guī)模卻無法同步拉動就業(yè)、消耗等基本民生題目，以拉動就業(yè)來看，其杠桿率不高。

　　此外，低價格等優(yōu)惠措施引入的天量央企投資，在很大程度會產(chǎn)生“擠出效應”——那些能夠真正帶來穩(wěn)固就業(yè)、加大基礎稅收的中小民營企業(yè)由于資源被擠占而只能靠邊。比如，金融機構有限的信貸資源會被央企“抽水機”瞬間吸走；再比如，當能源供給嚴重之際，拉閘限電首先吃虧的總是就業(yè)人口集中的中小民企。長期來看，以“大工業(yè)、大規(guī)模”為特性的央企巨無霸一旦形成，必然尾大不掉，成為敏捷消費地方資源的無底洞。

　　企業(yè)不能無窮擴界，央企的低服從擴界必然會為其自身埋下龐大債務風險隱患，因此，主管部門應當對此加以充足正視，監(jiān)督央企的擴張邊界，可以說，是時候遏制它們的投資沖動了。(中國工商時報)