中國面臨穩(wěn)增加控物價雙向壓力。（網(wǎng)絡(luò)配圖）

　　市場期待財政政策進一步發(fā)力

　　一方面是經(jīng)濟增加速度仍在放緩，周期底部尚未出現(xiàn)；另一方面是物價漲幅回落速度不及預(yù)期。11日宣布的一系列宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)，中國經(jīng)濟正同時面臨來自于穩(wěn)增加和控物價兩個方面的壓力。鑒于財政政策對經(jīng)濟擴張的作用大于貨幣政策，同時又可以兼顧穩(wěn)固物價的目標，市場期待二季度財政政策會有更多行動出臺。

　　擔憂

　　經(jīng)濟仍在尋底

　　4月份的經(jīng)濟增加數(shù)據(jù)不容樂觀，三大需求同比增速繼承回落，固定資產(chǎn)投資同比增速夙昔三月的20.9%回落到前四月的20.2%，社會消耗品零售總額增速從3月份的15.2%回落到4月份的14.1%，出口增速從3月份的8.9%回落到4月份的4.9%。在生產(chǎn)方面，4月份規(guī)模以上工業(yè)增長值扣除價格因素同比現(xiàn)實增加9.3%，比3月份回落2.6個百分點。

　　“新宣布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)說明，投資繼承下滑，消耗仍處于低位，內(nèi)需仍未見顯明改觀。企業(yè)產(chǎn)銷狀態(tài)并未改觀，且補庫存動力并不強，因此，企業(yè)仍面臨去庫存壓力，前期工業(yè)生產(chǎn)加速不可維持。經(jīng)濟仍處于低位運行?！逼桨沧C券固定收益部副總經(jīng)理石磊對《經(jīng)濟參考報》記者說。

　　中國國際經(jīng)濟交流中間咨詢研究部副部長王軍也透露表現(xiàn)，4月份的工業(yè)增速照舊處于比較疲弱的狀態(tài)；出口增速的回落，有些超出市場預(yù)期，應(yīng)當說4月份中國經(jīng)濟還處在探求底部的過程中，很難說已經(jīng)成功探底或企穩(wěn)反彈。

　　相比其它幾項，投資增幅的滑落更加讓人憂慮。即使是從環(huán)比來看，4月份固定資產(chǎn)投資環(huán)比增速也只有0.77%，為去年3月份以來最低。其中，制造業(yè)、私人投資、房地產(chǎn)投資下滑是投資下滑的重要動力。而且因為1至4月份新開工項目投資同比增速較1至3月份再次下滑2.4個百分點，維持溫文下滑態(tài)勢，后期投資增加前景并不令人看好。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中間宏觀經(jīng)濟部研究員張立群透露表現(xiàn)，目前看來，出口不確定因素太多，擴大消耗的政策奏效必要長期努力，穩(wěn)固投資是比較實際的選擇?！叭缃穹€(wěn)住投資，不是再像一攬子計劃那樣做，而是重點保證‘十二五’重點項目和民生工程的投資。如今正是‘十二五’規(guī)劃實施的關(guān)鍵時期，保持適度的政府投資規(guī)模照舊特別很是需要的?！?BR>
　　所以從數(shù)據(jù)來看，當前中國經(jīng)濟面臨的首要題目仍是穩(wěn)增加的題目。國資委研究中間研究員胡遲說“當前與CPI的走勢相比，經(jīng)濟增速的下滑或許更值得正視。國家統(tǒng)計局的最新數(shù)據(jù)表現(xiàn)，2012年1至4月份平均工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比降落0.1%，4月份同比降落0.7%。這充分反映出目前國內(nèi)需求降落，投資放緩的態(tài)勢。雖然就目前而言，經(jīng)濟下行的幅度較小，基本在可以接受與控制的范圍內(nèi)，也吻合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的必要，宏觀政策眼下還不必大動，而重要以預(yù)調(diào)微調(diào)為主。但假如經(jīng)濟在將來繼承下行，超過肯定范圍的話，宏觀調(diào)控政策就必要進一步加碼。”

　　警示

　　通脹壓力猶存

　　物價上行壓力也不容忽視。4月份居民消耗價格指數(shù)(CPI)同比上漲3.4%，漲幅雖然較上月降落了0.2個百分點，但仍然位于較高水平。

　　石磊透露表現(xiàn)，食品價格的超季節(jié)性下跌是帶動4月份CPI小幅下跌的重要緣故原由。從歷史數(shù)據(jù)看，2001年至2011年這11年間，4月份食品價格多數(shù)以下跌為主，平均跌幅約0.34%。從下跌的年份看，跌幅超過1%的較少，今年4月份食品環(huán)比下跌0.9%，跌幅高于往年平均水平。

　　更必要關(guān)注的是4月份非食品價格環(huán)比上漲0.3%，略高于市場預(yù)期。石磊介紹說，4月份非食品環(huán)比增速創(chuàng)下自2011年5月份以來的新高，不能完全用季節(jié)性因素詮釋，說明目前非食品的上漲趨勢較強。

　　對于非食品價格的上漲，交通銀行金融研究中間研究員王宇雯認為可能和資源品價格改革有關(guān)，他提出：資源品價格改革或?qū)p緩年內(nèi)CPI降落速度與程度。

　　王宇雯說，資源品價格改革的最終目標是要素價格的市場化，目前密集推進的資源品價格改革仍處于第一階段，這一階段的改革將使得資源品價格在短期內(nèi)有所進步，其對國內(nèi)物價水平產(chǎn)生推動作用的大小取決于價格改革推進速度的快慢、持續(xù)時間的長短等?；灸芏繙y算的資源品所占CPI權(quán)重約為8%，若資源品價格上漲10%，完全傳導后可能推動CPI上漲0.8個百分點。

　　物價在下半年反彈的可能性也在增大。北京領(lǐng)先國際金融資訊公司首席經(jīng)濟學家董先安對《經(jīng)濟參考報》記者透露表現(xiàn)，預(yù)期調(diào)整和生產(chǎn)周期的緣故原由導致曩昔數(shù)年豬肉價格從岑嶺到谷底反彈每每僅必要1年多的時間，自去年9月以來，豬肉價格已連降8個月，下半年隨時出現(xiàn)反彈。當前部分蔬菜價格也正以更高的頻率大幅波動。另外考慮到總需求、貨幣供給和價格改革等因素，非食品價格繼承上升的概率不低。綜合來看，預(yù)計二季度CPI同比漲3.1%，三季度CPI環(huán)比回升隨時可能發(fā)生。

　　中國社會科學院學部委員汪同三透露表現(xiàn)，2012年中國在更為錯綜復(fù)雜的國際經(jīng)濟環(huán)境下，面臨宏觀經(jīng)濟發(fā)展的“兩難”題目。防止物價反彈和防止經(jīng)濟增速大幅度降落的雙重目標，增長了宏觀調(diào)控的難度。目前以及將來一段時期內(nèi)存在的某些成本推動的價格上漲是有其必然性的，也有某種程度的合理性。

　　對于物價壓力，央行已經(jīng)開始預(yù)警。中國人民銀行10日發(fā)布的《2012年第一季度中國貨幣政策實行報告》指出，物價漲幅總體保持回落態(tài)勢，但并不穩(wěn)固，對將來物價上行風險也需關(guān)注。雖然短期內(nèi)CPI同比漲幅有可能繼承保持趨緩態(tài)勢，但這也與上年同期基數(shù)較高有關(guān)，因此需更多關(guān)注季節(jié)調(diào)整后的CPI環(huán)比漲幅。

　　期待

　　財政行動出臺

　　在穩(wěn)增加和控物價的雙向壓力下，市場期待宏觀調(diào)控政策體現(xiàn)出更大的前瞻性和天真性，保證中國經(jīng)濟平穩(wěn)軟著陸。

　　盡管12日央行公布下調(diào)存款預(yù)備金率，但是市場認為，相對來說，解決當前的宏觀經(jīng)濟題目更重要的照舊要寄托財政的手段。中金公司報告稱：今年貨幣政策總量放松的方向不變，但是放松的節(jié)奏和力度將比我們此前判斷的要小。

　　現(xiàn)實上從已經(jīng)宣布的數(shù)據(jù)來看，國家財政付出在今年已經(jīng)有所加大，1至4月累計，全國財政付出32003億元，比去年同期增長6646億元，增加26.2%。但是這顯然還知足不了市場的期待，市場預(yù)期更多的財政行動會陸續(xù)出臺。

　　最令人期待的當然是進一步的結(jié)構(gòu)性減稅，由于減稅會降低企業(yè)的運營成本，既可以保證企業(yè)紅利以拉動經(jīng)濟增加，又可以降低企業(yè)定價以穩(wěn)固物價。

　　“目前從財政上給企業(yè)減負是重要的?！睆?fù)旦大學經(jīng)濟學院副院長韋森接受《經(jīng)濟參考報》采訪時說。他透露表現(xiàn)，我們要在總量減稅上有一個概念，而不是有增有減之后總量增長?！叭缃褚兓^念，刺激經(jīng)濟讓經(jīng)濟復(fù)蘇最緊張的是減輕企業(yè)分外是中小企業(yè)的稅收負擔，而不是政府花錢?！?BR>
　　中國社會科學院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院院長高培勇也持類似觀點。他近日撰文指出，有別于以往以“增支”為重心的操作，“減稅”將成為今年繼承實施財政擴張的重要載體。至于結(jié)構(gòu)性減稅的方向，高培勇認為，在2012年的積極財政政策操作中，應(yīng)當且可以進入減稅視野的，重要是那些由企業(yè)繳納、走價格通道轉(zhuǎn)嫁的間接稅或流轉(zhuǎn)稅，重要對象應(yīng)當鎖定于增值稅。

　　擴大財政付出在穩(wěn)增加方面的結(jié)果可謂立竿見影，所以市場同樣預(yù)期在這方面會有新動作。韋森提出，在減稅的同時，財政還應(yīng)該加大民生付出，更多地增長社保、醫(yī)療、教育等與民生密切相干的付出。“在2012年積極財政政策布局中，結(jié)構(gòu)性減稅固然是重心，但并不意味著可以忽略或沒有增長付出的安排?！?BR>
　　高培勇認為，有關(guān)“增支”的安排，除了繼承著眼于優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)之外，當前最緊張的工作，就是要通過一系列以改善民生為重要線索的付出項目及其規(guī)模的增長，來拉動消耗需求。其中，比較緊張且需分外關(guān)注的項目包括，著力于支撐落實最低工資制度、著力于促進增長農(nóng)夫收入、著力于基本實現(xiàn)新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險和城鎮(zhèn)居民社會養(yǎng)老保險制度全覆蓋等。（經(jīng)濟參考報）