央行終于公布下調(diào)存款保證金了。時(shí)間從5月18日算起，這距離上次2月24日下調(diào)存款保證金已將近三個(gè)月，距離本輪第一次下調(diào)存款保證金的2011年11月30日差不多接近半年。如許的頻率和上調(diào)存款預(yù)備金一個(gè)月一次的“例假”相比，雖然相形見絀，多少帶有點(diǎn)下跌抵抗的味道。

　　但是，調(diào)總比不調(diào)好，晚調(diào)也比不調(diào)好，每三個(gè)月才調(diào)一次也比不調(diào)要好，調(diào)不調(diào)是個(gè)態(tài)度題目，調(diào)多調(diào)少是個(gè)能力的題目。對于央行調(diào)控貨幣的能力大家已經(jīng)有目共睹。

　　下調(diào)存款保證金率是一個(gè)什么態(tài)度題目呢？是一個(gè)央行要不要為確保經(jīng)濟(jì)快速平穩(wěn)增加保持金融合理的流動(dòng)性的題目，這可以詮釋為什么一個(gè)月前央行忽然通過新華社記者專訪的情勢向外界表態(tài)要通過降低存款保證金率、逆回購和票據(jù)等工具的運(yùn)用切實(shí)落實(shí)妥當(dāng)?shù)呢泿耪摺Ｖ袊艘回炛v究聽話聽音，央行一個(gè)月前的表態(tài)與其說是詮釋，不如說是檢討，而把降低存款保證金如許的承諾放到一個(gè)月后才實(shí)施，是不是也反映了央行的玄妙心態(tài)：無奈、委曲，抑或不平？

　　央行對于經(jīng)濟(jì)形勢的判斷好像有本身的邏輯。在去年10月宣布的《2012年第一季度貨幣政策實(shí)行報(bào)告》中，央行表達(dá)的依然是對通脹的擔(dān)憂：物價(jià)相對處于不穩(wěn)固回落狀況，對經(jīng)濟(jì)回升較為敏感。因此，宜保持住目前較為均衡的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況。

　　一方面報(bào)告指出，歐債題目沒有徹底解決，國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性依然存在，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不平衡、不和諧、不可持續(xù)的矛盾和題目依然凸起，穩(wěn)固出口難度較大，部分企業(yè)效益有所降落，房地產(chǎn)處于調(diào)整之中，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換過程中短期對經(jīng)濟(jì)增加可能產(chǎn)生肯定的影響，經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的潛在風(fēng)險(xiǎn)也不可忽視；一方面報(bào)告又指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增加和物價(jià)之間的匹配關(guān)系正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，物價(jià)對需求擴(kuò)張的反應(yīng)較之前更為敏感，同時(shí)大宗商品價(jià)格波動(dòng)帶來的輸入型通脹壓力依然存在，而2011年下半年價(jià)格回落是多種措施綜合的效果，隨著物價(jià)形勢有所緩和，前期部分被克制的商品價(jià)格可能再次上漲。

　　不得不指出的是，央行報(bào)告的這兩個(gè)方面其實(shí)是矛盾的，前者的確如此，后者則是猜測，而這種猜測就在報(bào)告宣布后的這一周被市場的走勢擊得粉碎，以石油期貨為代表的大宗商品價(jià)格不但沒有上漲，反而出現(xiàn)了大圓弧頂式的斷崖型下跌，而這種走勢在很大程度上其實(shí)正是受中國經(jīng)濟(jì)團(tuán)體放緩的影響。從中國國家統(tǒng)計(jì)局宣布的數(shù)字看，上個(gè)月的物價(jià)又有所回落，但是PPI呈現(xiàn)的狀況是加速下跌，已經(jīng)成了負(fù)的0.7%，PMI的中小企業(yè)指數(shù)也呈低迷狀況，探底走勢根本不可能在第一季度出現(xiàn)，第二季度可以一定地講，只會比第一季度更糟糕，滯脹是實(shí)際，通縮是傷害，如今談通脹實(shí)在太不靠譜，庸人自擾也不過如此。

　　啼笑皆非，哭笑不得！

　　存款預(yù)備金下調(diào)已經(jīng)三次，每一次緣由都不一樣，第一次是全球央行同一舉措，救濟(jì)美元流動(dòng)性，第二次是對沖外儲降落，第三次才算是應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下滑，第三次是有針對性的決策，也是一個(gè)精確的決策，只不過是個(gè)馬后炮而已。同樣讓人無法理喻的是，如今市場上有一種輿論認(rèn)為，貨幣政策不必調(diào)整，由于如今經(jīng)濟(jì)不景氣，企業(yè)不愿貸，銀行不是不貸，而是貸不出去！事實(shí)果真如此嗎？工信部部長苗圩日前在天津的座談會上吐露，今年一季度，3.9萬家規(guī)模以下的企業(yè)抽樣調(diào)查表現(xiàn)，經(jīng)營狀況比去年好的僅為21.1%，降落了1.7%，目前市場需求萎縮得厲害，廣東、浙江、重慶的出口企業(yè)有20%-30%是降落的，70%的公司持平或有降落，有借貸需求的小微企業(yè)41%難以獲得貸款。

　　貨幣供給量是在增長，M2的增幅雖然降落但還在12%以上，但是，不知道有沒有人計(jì)算過，M2的構(gòu)成，有多少來自外匯占款投放，又有多少M(fèi)2又變相成為了銀行的固定存款，總量合理，結(jié)構(gòu)不合理一樣會害死人的。這個(gè)道理不懂？?。▋r(jià)值中國）