中國企業(yè)海外并購磕絆賡續(xù)

    專家為“走出去”出謀劃策

    日前，由商務(wù)部組織，中國煤炭、中國海運等２０多家企業(yè)組成的投資合作工作組啟程前往德國、瑞士、西班牙和英國，計劃開展一系列與投資合作相干的研討、洽談和項目對接運動。

    政府工作報告明確提出，支撐各類有條件的企業(yè)對外投資和開展跨國并購，充分發(fā)揮大型企業(yè)在“走出去”中的主力軍作用。增強企業(yè)對外投資合作的金融支撐，拓寬對外投資渠道。

    回顧近年來中國企業(yè)的海外并購之旅，卻總是伴隨著政策壁壘、投資失敗的陰影。正在進行的全國兩會上，部分全國人大代表和全國政協(xié)委員對中國企業(yè)的海外并購進行了“會診”，為“走出去”出謀劃策。

    海外投資為何磕磕絆絆

    數(shù)據(jù)表現(xiàn)，２００８年中國并購市場的交易值上漲３６％，達到１６７０億美元。中國占有了全球并購案的６．９％，較２００７年增加一倍。另外，國內(nèi)企業(yè)的海外并購值較２００７年同期增加７４％，達到了４９０億美元。

    中國企業(yè)“走出去”的步伐開始加快，但中國企業(yè)在海外并購的路上卻總是磕磕絆絆。從ＴＣＬ吞下湯姆遜后的消化不良，到上汽收購雙龍后的尾大不掉；從中海油收購尤尼科的功敗垂成，到平安并購富通后的巨額虧損。

    全國政協(xié)委員、華東師范大學金融學教授黃澤民指出，跨國并購與國內(nèi)資產(chǎn)重組不同，其背后是瞬息萬變的國際經(jīng)濟形勢和資產(chǎn)所在國復(fù)雜的政策、法律、文化環(huán)境，假如企業(yè)事先不做好充分預(yù)備、正確判斷，而是急功近利，帶著一種抄底的心態(tài)參與海外投資，不僅無法從海外并購中獲得利益，相反還有可能讓本身陷入陷阱中。

    危急之下，抄底容易整合難

    “對于中國企業(yè)的海外并購，我經(jīng)歷過成功的案例，也分析過一些不太成功的案例?？偟母杏X，一個企業(yè)在海外并購要成功，決不能是抱著一種抄底的心態(tài)，說如今便宜，不管什么都去買，如許風險是特別很是大的?！比珖f(xié)委員、摩根大通中國首席實行官方方說。

    國際金融危急令很多海外著名企業(yè)的資產(chǎn)在短時間內(nèi)敏捷縮水，價格的吸引力讓許多資本足夠、財務(wù)健康的中國企業(yè)心動。但一些全國人大代表和政協(xié)委員都提示，海外并購，絕不僅是見低抄底的資本博弈。

    全國人大代表、三一重工總經(jīng)理向文波分外提示：“如今收購企業(yè)可能很便宜，機會也很好，但我們必須要考慮的題目是，我們有沒有能力把這個收購的企業(yè)整合好？假如金融危急持續(xù)兩年或者是三年，可能這個收購的企業(yè)拿在手里就是巨額的虧損，我們有沒有能力承擔這種巨額的虧損？”

    缺乏遠慮，企業(yè)遭遇“沖動的責罰”

    近幾年，海外并購一向是中國企業(yè)“走出去”熱衷的一種模式。相對于緩慢的產(chǎn)品出口模式，海外并購奏效快、影響大。而且，并購可以行使股權(quán)的杠桿效應(yīng)，達到“四兩撥千斤”的結(jié)果。

    方方說：“在國際金融危急的環(huán)境下，全球許多經(jīng)濟體資本市場的銀根趨緊，而中國的銀行資本足夠率比較好，加上中國外匯許多，人民幣匯率堅挺，資本成本低，中國企業(yè)在海外并購中具有相對上風，響應(yīng)地，也容易造成中國企業(yè)在海外并購中較沖動。”

    然而沖動從來都不是理性的投資態(tài)度。回顧近幾年中國幾起大規(guī)模的海外并購，大多經(jīng)歷了最初的聲勢浩大，中心的幾經(jīng)坎坷后，最終黯然收場。

    全國政協(xié)委員、清華大學經(jīng)濟管理學院教授李稻葵說，我們一些企業(yè)在進行海外并購時過多考慮的是價格因素，缺乏對自身管理能力的評估和對企業(yè)長遠戰(zhàn)略的規(guī)劃?！氨旧淼氖露歼€沒管好，怎么去管別人的事？”以上汽集團的海外并購為例，２００４年上汽集團收購雙龍汽車，效果這家企業(yè)在金融危急下幾乎瀕臨倒閉，不僅給上汽帶來虧損，而且在當?shù)匾l(fā)了很多勞務(wù)上的糾紛。

    “缺乏清晰的戰(zhàn)略思考，沒有做好充分的預(yù)備，即便占據(jù)相對的上風，中國企業(yè)也很難在海外投資中獲得成功。”方方說。

    海外并購要有精確的戰(zhàn)略定位

    年初中國鋁業(yè)集團公布注資力拓１９５億美元，拉開了２００９年中國企業(yè)海外并購的序幕。國際金融危急依然在持續(xù)影響著全球經(jīng)濟，中國企業(yè)揚帆出海的熱情卻涓滴沒有減退，甚至更加躍躍欲試。

    對于中國企業(yè)的海外并購，李稻葵認為：“簡單地收購制造業(yè)、收購工廠并非理智之舉?！币胝嬲诤Ｍ獠①徶蝎@得利益，應(yīng)該把收購品牌、技術(shù)、渠道、資源作為本身的主攻方向。“同樣是上汽集團，收購榮威這個品牌就取得了偉大的成功?！崩畹究赋?，對于中國如許一小我均資源占據(jù)量很低的國家，并購海外的資源類企業(yè)目前已經(jīng)到了物有所值的階段。

    方方建議盼望“走出去”的中國企業(yè)，第一要有特別很是清晰的戰(zhàn)略思考。其次在有了很好的戰(zhàn)略定位之后，要有人才貯備，要有很好的企業(yè)管理方面的預(yù)備，要有組織架構(gòu)上的一些預(yù)備。第三，中國企業(yè)要善用各類專業(yè)機構(gòu)?！昂Ｍ獠①徸约菏莻€特別很是復(fù)雜的過程，它不僅有商務(wù)、財務(wù)、法律、環(huán)境等方面的要求和制約，同時還有輿論、政治、當?shù)匚幕确矫娴臐撛谔翎叀Ｖ袊髽I(yè)要善于判斷和選擇高水平的專業(yè)機構(gòu)，強大本身的陣營與實力，一路去完成本身的使命?！?nbsp;（據(jù)新華社）