今年以來(lái)外匯管理新規(guī)頻出，規(guī)范和指導(dǎo)直接投資項(xiàng)下外匯資金有序流動(dòng)，有用地促進(jìn)了貿(mào)易投資便利化。分析人士指出，需增強(qiáng)跨境資本流動(dòng)監(jiān)管，提防熱錢再次來(lái)襲造成的風(fēng)險(xiǎn)。

　　面臨資本流入壓力

　　國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)王小奕近日透露表現(xiàn)，目前我國(guó)面臨資本流入的壓力。

　　金融危急以來(lái)，我國(guó)跨境資金流動(dòng)顯明放緩，分外是2008年下半年以來(lái)，資金流入顯明放緩。今年上半年分外是前五個(gè)月連續(xù)了去年四季度的走勢(shì)，資金流入降落比流出要快，國(guó)際收支失衡狀況有所改善。但進(jìn)入5月份以來(lái)，情況發(fā)生新的轉(zhuǎn)變，全球資本流動(dòng)再一次進(jìn)入比較活躍的時(shí)期。

　　現(xiàn)實(shí)上早在3月份，資本涌入壓力已初見端倪。2009年3月中國(guó)外匯貯備新增416億美元，當(dāng)月順差和FDI之和為269億美元，兩者相差147億美元。無(wú)法詮釋的外匯貯備增加可能意味著熱錢又卷土重來(lái)。

　　中國(guó)社科院世經(jīng)所國(guó)際金融研究室副主任張明透露表現(xiàn)，各國(guó)央行的資產(chǎn)負(fù)債表都處在擴(kuò)張狀況下，這些擴(kuò)張的資金很可能流向新興市場(chǎng)國(guó)家，境外資金流向在下半年可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中間金融所綜合研究室主任陳道富透露表現(xiàn)，從長(zhǎng)期看美元貶值不可避免，屆時(shí)逐利資本將重新涌入新興市場(chǎng)國(guó)家。

　　此外，近期人民幣升值預(yù)期再起和國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)，構(gòu)成了吸引跨國(guó)資本進(jìn)入的重要因素。

　　不過王小奕透露表現(xiàn)，我國(guó)外匯資金流入照舊以經(jīng)常項(xiàng)目為主，貿(mào)易占絕大部分比重，國(guó)際收支結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)固，資金流出從去年下半年有所加快，但規(guī)模并不大，也沒有出現(xiàn)大量的資本外逃，國(guó)際收支情況總體安全。他透露表現(xiàn)，從當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)看，我國(guó)將來(lái)一段時(shí)間國(guó)際收支面臨的形勢(shì)更加復(fù)雜。一方面，全球重要經(jīng)濟(jì)體目前仍陷于衰退，新興國(guó)家的增加也在放緩，國(guó)際貿(mào)易投資外匯環(huán)境持續(xù)惡化；另一方面，國(guó)際收支順差失衡的情況并沒有改變，中國(guó)還面臨著資本流入的壓力。

　　增強(qiáng)跨境資本流動(dòng)監(jiān)管

　　分析人士指出，當(dāng)前我國(guó)提防國(guó)際短期謀利資本的沖擊、保持國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安周全臨更大的挑釁。為了更好地實(shí)施國(guó)家宏觀調(diào)控，需采取措施，增強(qiáng)跨境資本流動(dòng)管理，落實(shí)“均衡管理、嚴(yán)進(jìn)慎出”的管理方針。

　　國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)胡曉煉此前闡述了今年增強(qiáng)資本流動(dòng)監(jiān)管的幾項(xiàng)重點(diǎn)：要提防套利謀利資金通過貿(mào)易、商業(yè)名譽(yù)等渠道進(jìn)行跨境轉(zhuǎn)移，要增強(qiáng)和改善對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目外匯收支運(yùn)動(dòng)與現(xiàn)實(shí)貿(mào)易舉動(dòng)的真實(shí)性和同等性的核驗(yàn)，大力增強(qiáng)對(duì)短期外債的控制和管理，重點(diǎn)是完美貿(mào)易收結(jié)匯和貿(mào)易信貸管理。

　　分析人士透露表現(xiàn),外匯監(jiān)管還應(yīng)發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)的作用，發(fā)揮利率、稅率的調(diào)節(jié)作用，削減對(duì)行政手段的過度依靠。價(jià)格調(diào)節(jié)可以改善國(guó)家宏觀調(diào)控，有利于維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固，并且有利于培育市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，防止價(jià)格過于僵化導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)，以及單邊預(yù)期、單邊謀利舉動(dòng)。

　　專家建議,可考慮在適當(dāng)時(shí)候引入短期外債無(wú)息預(yù)備金制度,通過資金成本調(diào)節(jié)手段,克制短期外債流入。

　　此外，堅(jiān)持均衡管理緊張的一點(diǎn)是在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下拓寬資本流出的渠道。分析人士指出，開放資本流出不僅要考慮外匯供求，還要考慮到資本流動(dòng)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)以后，流出渠道是否可控。（記者 任曉）（中國(guó)證券報(bào)）