國際金融危急爆發(fā)后，世界各國和國際組織實(shí)施了一系列強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)刺激政策。自２００９年二季度以來，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了積極轉(zhuǎn)變，金融市場趨于穩(wěn)固，美歐日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體先后恢復(fù)ＧＤＰ增加。根據(jù)國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）最新預(yù)計，２００９年世界經(jīng)濟(jì)將降落１．１％，２０１０年將恢復(fù)至增加３．１％左右。但２０１０年世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在較多的不確定因素，貿(mào)易和投資珍愛主義回潮，一些發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)回升重要寄托回補(bǔ)庫存和削減貿(mào)易逆差，失業(yè)率仍居高不下，企業(yè)開工率不高，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力不足。分外是引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇的新增加點(diǎn)尚不明朗，缺乏新一輪科技龐大突破和新興產(chǎn)業(yè)作支持的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將彎曲勉強(qiáng)緩慢，２０１０年難以進(jìn)入企業(yè)新一輪大規(guī)模固定資本更新投資熱潮，不能排除各國政府刺激政策退出后世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波折的可能。

　　當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展仍處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期。既要看到經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的積極轉(zhuǎn)變和有利條件，進(jìn)一步加強(qiáng)信念，也要充分估計形勢的復(fù)雜性和不確定性，切實(shí)加強(qiáng)憂患意識。在國際環(huán)境不確定性較大、國內(nèi)自立增加動力不足的大背景下，２０１０年我國宏觀調(diào)控將面臨更加復(fù)雜的環(huán)境，既有可能在經(jīng)濟(jì)回升過程中因繼承“保增加”的政策力度過猛導(dǎo)致投資過快增加和通貨膨脹壓力顯明上升，也有可能因刺激經(jīng)濟(jì)增加的政策力度削弱過快，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次下滑。宏觀調(diào)控必須在保持政策延續(xù)性和穩(wěn)固性的同時，更加天真審慎地把握政策的力度和節(jié)奏，更加正視進(jìn)步經(jīng)濟(jì)增加的質(zhì)量和效益。應(yīng)預(yù)備多種預(yù)案以防國內(nèi)外環(huán)境的忽然轉(zhuǎn)變。我們將國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境分為二次下滑、緩慢復(fù)蘇、較快復(fù)蘇三種可能和三種不同力度的宏觀調(diào)控政策組合，展望了三種情景下的中國經(jīng)濟(jì)走勢。

　　１．ＧＤＰ增加８．５％左右的平穩(wěn)增加情景

　　假如２０１０年全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，使中國外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，出口下滑和外資降落局面漸漸改觀。國內(nèi)現(xiàn)有政策取向基本保持不變，將保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和大力推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整作為宏觀調(diào)控的重要義務(wù)，繼承執(zhí)行積極的財政政策，財政赤字占ＧＤＰ的比重保持在３％左右；繼承執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，廣義貨幣供給量（Ｍ２）余額同比增加率年內(nèi)漸漸控制到１８％左右，新增貸款規(guī)模全年控制在８萬億元以內(nèi)，企業(yè)從證券市場融資規(guī)模大于２００９年，全社會資金較為寬松；固定資產(chǎn)投資政策表現(xiàn)有保有壓的結(jié)構(gòu)性調(diào)控取向，一方面為民間投資創(chuàng)造相對寬松的政策環(huán)境，房地產(chǎn)投資較快增加，企業(yè)技術(shù)升級投資項(xiàng)目增多；另一方面果斷克制重復(fù)建設(shè)投資項(xiàng)目的新開工，政府基礎(chǔ)設(shè)施投資重點(diǎn)保在建項(xiàng)目，壓新鋪攤子。在這一情景下，因?yàn)檎?jīng)濟(jì)刺激政策的新增量小于２００９年，國內(nèi)外市場環(huán)境好轉(zhuǎn)但不足以刺激企業(yè)大規(guī)模增長投資，經(jīng)濟(jì)自立性增加動力有所進(jìn)步但仍未周全恢復(fù)，國民經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增加態(tài)勢，ＧＤＰ增速大體與２００９年持平。因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)在長期潛在增加區(qū)間下限運(yùn)行，總量上供過于求仍是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本特性，昔時不會出現(xiàn)顯明的通貨膨脹，預(yù)計居民消耗價格將上漲２．５％左右；就業(yè)和國際收支狀態(tài)將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

　?。玻埃埃鼓晷麻_工項(xiàng)目規(guī)模很大，投資增加慣性較強(qiáng)；房地產(chǎn)投資加快的趨勢仍將連續(xù)；但政府投資項(xiàng)目不再大規(guī)模鋪新的攤子，新增信貸規(guī)模削減和對重復(fù)建設(shè)的政策束縛對投資增加將產(chǎn)生肯定克制作用。綜合考慮上述因素，預(yù)計２０１０年固定資產(chǎn)投資名義增速為３１％左右，大體與２００９年持平，但扣除價格因素后的現(xiàn)實(shí)增速低于２００９年。

　?。玻埃保澳?，消耗保持平穩(wěn)增加具備諸多有利因素，城鄉(xiāng)居民收入水平持續(xù)增加為擴(kuò)大消耗加強(qiáng)了后勁，醫(yī)改新方案等社會保障制度建設(shè)有助于減輕居民消耗的后顧之憂，儲蓄消耗型增加模式使我國消耗有較強(qiáng)穩(wěn)固性。但經(jīng)濟(jì)型轎車減稅、家電下鄉(xiāng)、家電和汽車摩托車以舊換新等擴(kuò)大消耗政策可能出現(xiàn)政策效應(yīng)遞減。預(yù)計社會消耗品零售總額增加１８．５％，現(xiàn)實(shí)增加１５．６％，略低于２００９年水平。

　　外貿(mào)出口有望恢復(fù)正增加。世界經(jīng)濟(jì)由大幅負(fù)增加轉(zhuǎn)為小幅正增加是中國出口恢復(fù)增加的基礎(chǔ)性因素。數(shù)量分析表現(xiàn)，中國出口量對世界經(jīng)濟(jì)總量彈性為５．３，即世界經(jīng)濟(jì)每上升或降落一個百分點(diǎn)，中國出口量隨之上升或降落５．３個百分點(diǎn)。２０１０年世界經(jīng)濟(jì)假如實(shí)現(xiàn)２％以上的增加，我國外貿(mào)出口增速有望達(dá)到１０．８％左右；內(nèi)需強(qiáng)勁有助于拉動進(jìn)口需求進(jìn)一步加速，預(yù)計進(jìn)口增加１３．５％；實(shí)現(xiàn)外貿(mào)順差２２００億美元左右，大體與２００９年持平。發(fā)達(dá)國家居民家庭儲蓄率上升，將在肯定程度上影響對中國商品的需求。貿(mào)易珍愛主義進(jìn)一步加劇，貿(mào)易摩擦顯明增多，我國外貿(mào)出口形勢并不樂觀，難以回升到２００８年的進(jìn)出口絕對額水平。

　　２０１０年，為防止將來通貨膨脹壓力過大，不宜進(jìn)一步加大擴(kuò)張性政策力度，貨幣信貸真正回歸適度寬松局面，假如確能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增加情景，同時大力推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和體系體例改革，將有利于經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，并削減擴(kuò)張性政策的后遺癥，這是最值得爭奪的情景。　

　　２．ＧＤＰ增加９％以上的強(qiáng)勁復(fù)蘇情景

　　假如世界重要經(jīng)濟(jì)體為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇，目前施行的擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策２０１０年全年都不退出，貿(mào)易珍愛主義得到克制，全球貿(mào)易重新活躍，世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易周全回升，同時，人民幣匯率繼承保持基本穩(wěn)固，前期出臺的刺激外貿(mào)政策不變，則我國外貿(mào)出口增速可能達(dá)到２０％以上，進(jìn)口增速達(dá)到２１．５％，外貿(mào)順差比上年增加１５％左右，凈出口對我國經(jīng)濟(jì)有顯明的正拉動作用。

　　國內(nèi)繼承實(shí)施應(yīng)對國際金融危急的一攬子計劃，將保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增加作為宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)，繼承執(zhí)行積極的財政政策，財政赤字占ＧＤＰ的比重略超過３％；繼承執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，廣義貨幣供給量（Ｍ２）余額同比增加率年末控制到２０％左右，新增貸款規(guī)模全年控制在１０萬億元以內(nèi)，證券市場活躍，全社會資金十分余裕。財政和信貸資金有用帶動社會資金的投入，房地產(chǎn)開發(fā)投資重新恢復(fù)快速增加，十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃實(shí)施進(jìn)展順利，一批科技含量較高的產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目上馬，固定資產(chǎn)投資名義增速高于２００９年，現(xiàn)實(shí)增速與２００９年持平。企業(yè)設(shè)備行使率回升較快，就業(yè)狀態(tài)顯明好轉(zhuǎn)，城鄉(xiāng)居民收入增速進(jìn)步，城鄉(xiāng)消耗品市場繁榮活躍。在這一情景下，國民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢，ＧＤＰ增速超過９％。但世界經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇可能使我國輸入性漲價因素增多，居民消耗價格和工業(yè)品出廠價格回升較快，分別上漲３．２％和７．５％左右。國內(nèi)外流動性過分充裕局面會為將來通貨膨脹留下隱患。同時，經(jīng)濟(jì)增速回升快，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整不充分，產(chǎn)能過剩矛盾進(jìn)一步加劇，不利于經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

　　３．ＧＤＰ增加８％以下的繼承調(diào)整情景

　　假如世界重要經(jīng)濟(jì)體目前實(shí)施的擴(kuò)張性政策較快退出，多數(shù)國家采取進(jìn)步利率等手段收緊銀根，因?yàn)楦鲊?jīng)濟(jì)內(nèi)生增加動力較弱，企業(yè)設(shè)備行使率和就業(yè)率回升緩慢，世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將睜開深度調(diào)整；同時，貿(mào)易和投資珍愛主義盛行，國際貿(mào)易回升乏力，跨國投資陷入障礙。在這一情景下，世界經(jīng)濟(jì)增加可能低于２％，我國對外貿(mào)易和行使外資的國際環(huán)境沒有大的改善，出口僅增加６％，進(jìn)口增加１１％，外貿(mào)順差比上年降落１５％左右，凈出口仍為ＧＤＰ增加的負(fù)拉動因素。

　　假如國內(nèi)執(zhí)行積極的財政政策和妥當(dāng)?shù)呢泿耪?，將預(yù)防通貨膨脹放在宏觀調(diào)控的凸起位置；財政赤字占ＧＤＰ的比重顯明小于２００９年；貨幣政策操作漸漸加大收緊力度，廣義貨幣供給量（Ｍ２）余額同比增加率年內(nèi)控制到１６％左右，新增貸款規(guī)模全年控制在６萬億元左右，證券市場交投不活躍，企業(yè)直接融資規(guī)模小于２００９年，全社會資金面比２００９年顯明收緊；在全力保證４萬億投資已開工項(xiàng)目進(jìn)展的同時，嚴(yán)酷控制政府投資新開工項(xiàng)目，房地產(chǎn)投資增速大體與２００９年持平。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)刺激政策的新增量顯明小于２００９年，經(jīng)濟(jì)自立性增加動力不足，固定資產(chǎn)投資和社會消耗品零售總額現(xiàn)實(shí)增速均低于２００９年，企業(yè)設(shè)備行使率較低，就業(yè)困難較大，國民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)繼承調(diào)整態(tài)勢，ＧＤＰ增速低于８％。因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)增速顯明低于長期潛在增加率，總量供過于求矛盾凸起，幾乎沒有新漲價因素，ＣＰＩ和ＰＰＩ的上漲重要是翹尾因素影響，預(yù)計居民消耗價格將上漲１．３％左右，ＰＰＩ上漲３％左右。這一情景可借助世界性產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整來鐫汰國內(nèi)一批落后企業(yè)和落后產(chǎn)能，也有利于防止通貨膨脹，但就業(yè)壓力增大。（范劍平）（中國證券報）