雖然3月份信貸增加如期回落至5107億元，但一季度新增人民幣貸款仍高達(dá)2.6萬億元，略超監(jiān)管部門的節(jié)奏調(diào)控要求。同時，考慮經(jīng)濟可能出現(xiàn)的過熱苗頭，以及漸高的通脹壓力，經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，緊縮預(yù)期仍難放松，上調(diào)預(yù)備金率和加息還有可能。

　　央行12日發(fā)布的一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告表現(xiàn)，3月份，金融機構(gòu)人民幣貸款增長5107億元，同比少增1.38萬億元。一季度，本外幣貸款增長2.80萬億元，其中，人民幣貸款增長2 .60萬億元，外幣貸款增長292億美元。但是，考慮票據(jù)融資削減2690億元，剔除票據(jù)融資后，3月份的實質(zhì)性新增貸款達(dá)7797億元。

　　受貸款增加回落和去年同期基數(shù)較高影響，貨幣供給增加響應(yīng)回落。3月末，廣義貨幣供給量(M 2)余額65萬億元，同比增加22.50%，增幅分別比上月和上年末低3 .03個和5 .18個百分點。不過就M 2新增的絕對數(shù)量而言，“當(dāng)月新增M 2仍高達(dá)1.4萬億元，較上月還多增3100億元，這可能與當(dāng)月外匯占款增長較多有關(guān)?！苯恍薪鹧兄虚g研究員鄂永健說。

　　對于3月份的貨幣信貸形勢，受訪的經(jīng)濟學(xué)家大多認(rèn)為，信貸增加如期回落，重要緣故原由在于監(jiān)管部門增強窗口引導(dǎo)，以及銀行自動調(diào)整投放節(jié)奏，將來信貸均衡投放的格局已經(jīng)初步確立。不過，有專家認(rèn)為，3月份實質(zhì)新增貸款其實不低?！氨M管3月新增人民幣貸款5107億元看起來較低，但假如剔除票據(jù)融資削減2000多億元的因素，以及加上外匯貸款新增額，3月整個新增信貸融資額并不是很低。”瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤透露表現(xiàn)。

　　在3月份的信貸調(diào)控中，國有大行的信貸收縮頗受認(rèn)可。據(jù)記者了解，建行3月份新增貸款僅470多億，該行嚴(yán)酷遵守了監(jiān)管部門“季不過三”的節(jié)奏調(diào)控要求(即季度新增貸款不超過全年控制目標(biāo)的30%)。另據(jù)媒體報道，3月份，工行、農(nóng)行、中行、建行新增人民幣貸款僅2658億元，信貸剎車趨勢顯明。

　　同期，股份制銀行和城商行的貸款卻保持了較高增速。一季度重要股份制銀行的信貸投放量肯定程度上超過了貨幣和監(jiān)管政府的預(yù)期，貸款增速或?qū)⒊^40%?！叭缃窨磥?，小機構(gòu)繼承扮演了挑釁均衡投放節(jié)奏的‘螞蟻雄兵’角色，基于越來越多小機構(gòu)將珍貴的信貸資金配置于行政級別更低、財政狀態(tài)更無保障、從而風(fēng)險更高的地方融資平臺而非政策政府所希冀的中小企業(yè)和‘三農(nóng)’的案例被陸續(xù)披露，在此前調(diào)控中一向被網(wǎng)開一壁的它們，可能因此成為將來調(diào)控指向的對象?！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委說。

　　雖然一季度信貸回落趨勢顯明，但經(jīng)濟學(xué)家透露表現(xiàn)，單從信貸數(shù)據(jù)而言加息可能在降低，但需關(guān)注周四宣布的實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)。東海證券宏觀經(jīng)濟小組認(rèn)為，若周四統(tǒng)計局宣布的一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)經(jīng)濟再度過熱，則有可能提前加息。

　　有專家認(rèn)為，雖然市場預(yù)計3月份的通脹壓力在減緩，但經(jīng)濟過熱苗頭或?qū)⒊霈F(xiàn)。而且，考慮到近期國際市場大宗商品價格上漲較快，將來數(shù)月的通脹預(yù)期也將越來越強。

　　“在信貸增加持續(xù)回落、公開市場回籠力度加大的情況下，短期內(nèi)預(yù)備金率上調(diào)的壓力有所減輕。但外匯占款的轉(zhuǎn)變情況必要密切關(guān)注，將來視詳細(xì)情況年內(nèi)預(yù)備金率可能繼承上調(diào)0 .5至1個百分點?！倍跤澜≌J(rèn)為，2季度存在加息的可能性，年內(nèi)利率可能上調(diào)1至2次、27至54個基點。房價、股價上漲過快甚至形成泡沫將加大升息的壓力。

　　“所有的政策工具已經(jīng)就位，可以說是‘子彈已經(jīng)上膛’。加息的判斷依據(jù)基于通脹指標(biāo)，C P I超過2.5%將是一道紅線，首次加息的時間窗口或在6至9月?！濒斦f。（記者　劉振冬）（《經(jīng)濟參考報》）