北京定慧寺小區(qū)的一個菜市場仍然門庭若市?？粗蠞q的肉蛋價格，一位姓錢的阿姨抱怨：“什么都漲，就是工資不漲！”她還很關(guān)注近期金價的躥升，“誰家有個金鐲子如今可值錢啦，報上說，這都是‘熱錢’給鬧的！”

　　金融危急之后，通俗老百姓正在學(xué)習(xí)那些他們夙昔很陌生的詞語，譬如“熱錢”。11月5日，美聯(lián)儲通過了第二輪“量化寬松”貨幣政策，6000億美元的鈔票注入到市場中。中國央行行長周小川隨即透露表現(xiàn)，這對美國國內(nèi)經(jīng)濟而言可能是“最優(yōu)選擇”，卻會對全球經(jīng)濟產(chǎn)生副作用。他說，要防止“熱錢”流入中國。

　　這讓人們想到了更多的事實。中國股市“十·一”長假后突如其來的暴漲，把許多股民搞懵了。10個交易日內(nèi)上證指數(shù)一度大漲超過17%，以資源、金屬類股票為代表的浩繁個股延續(xù)漲停。好像一夜間，金融危急爆發(fā)兩年多來“熊市”的陰霾就一掃而凈。不少老股民感觸，“這波兒行情沒趕上太虧了！”

　　出乎料想的事情還在發(fā)生。中國樓市“新政”推行半年多，在一片打壓聲中，上海等地的高價樓盤仍然量價齊漲，地方政府不得不再次出臺新一輪調(diào)控政策。與此同時，統(tǒng)計部門宣布的9月物價指數(shù)(CPI)為3.6%，超過通常3%的警戒水平。這之前，央行加息的新聞在全球資本市場驚起一陣波瀾——世界經(jīng)濟還在低谷徜徉，中國竟然釋放了給經(jīng)濟降溫的旌旗燈號？！

　　事實上，多數(shù)金融分析人士對美國“量化寬松”政策都有或多或少的展望。一段時間以來，誰在操縱匯率的爭論在全球蔓延，美國眾議院通過了克制人民幣升值的法案。中國貨幣政策再一次成為眾矢之的。不過，直到美聯(lián)儲的印鈔機瘋狂轉(zhuǎn)動起來之后，人們好像才曉暢，之前的那場“口水戰(zhàn)”原來只是一次佯攻。

　　金融全球化的世界，沒人能躲開金錢的勾引，也沒人能逃過金錢的洗劫?！安徊铄X”原本讓人欣喜，須臾間又成了煩惱。

　　當(dāng)靴子落地之后，許多人對于美元這種紙幣的濫發(fā)到底會帶來什么影響，仍有些不知所措。

　　人們昏黃地感到，“貨幣戰(zhàn)爭”的硝煙背后是財富的大規(guī)模轉(zhuǎn)移與重新分配。而他們更想知道，在這場全球性的金錢角逐中，如何看住本身的錢袋子？

　　美聯(lián)儲向全球貨幣市場“注水”

　　美聯(lián)儲的“量化寬松”政策剛一推出，經(jīng)濟學(xué)家謝國忠的檄文就在網(wǎng)上流傳。他說這是“通往地獄之路”?！凹偃缒阌?萬億，我也印1萬億。當(dāng)然，其他人也會這么干。大家都印1萬億后，匯率沒轉(zhuǎn)變？好吧，那么我們再來一輪吧。”

　　在謝國忠看來，美國正是所謂“貨幣戰(zhàn)爭”的真正提議者，他們肆無忌憚地印錢，而全球經(jīng)濟則離“世界末日不遠矣”。他理解那些“把黃金成噸地運回家的人”，美元濫發(fā)激發(fā)了金價狂漲，人們涌向貴金屬一方面是贏利投資，而更多的是憂慮貨幣貶值。

　　這已經(jīng)不是美聯(lián)儲第一次向全球貨幣市場“注水”。去年3月，美國首輪“量化寬松”推出，總規(guī)模約1.7萬億美元。美元指數(shù)由此開始從89下跌到74。但余裕的流動性給國際資本市場帶來了一場及時雨。一年之內(nèi)，道瓊斯指數(shù)攀升到11000點之上，漲幅比最低點時超過70%。國際石油價格則從每桶40美元左右，上漲到接近90美元，漲幅超過100%。以小麥、棉花為代表的大宗商品也在延續(xù)漲價。

　　與資本市場的“狂歡”形成強烈反差的是，美國經(jīng)濟的基本面仍然是愁云慘霧。美國基礎(chǔ)利率一向維持在0.25的低位，財政赤字攀升，占GDP比值接近10%，經(jīng)濟增加在短時間的反彈之后再度下調(diào)。最能反映經(jīng)濟活力的指標(biāo)失業(yè)率超過9%，一些分析人士認為，考慮到隱性失業(yè)和摒棄找工作的人，這個數(shù)字接近20%。這說明“打激素式”的貨幣刺激政策幾乎失效了。

　　早在今年8月，中國人民大學(xué)貨幣研究所副所長向松祚，就從美聯(lián)儲的例行會議上嗅到了沮喪的氣息。他的判斷是，“世界最壯大中間銀行之貨幣政策看來已經(jīng)彈盡糧絕，伯南克黔驢技窮矣”，美聯(lián)儲將重啟“量化寬松”。

　　然而，這種“開著直升機撒錢”的辦法，并沒有把救命的錢送進普羅大眾手中，而是易如反掌流入富裕階層和大金融機構(gòu)、謀利機構(gòu)手里。而這對經(jīng)濟的真正恢復(fù)壓根兒起不到作用。受金融危急襲擊最大的人群，是收入菲薄的老百姓，在經(jīng)濟冷落的時候他們面臨失業(yè)、減薪、收入降落、還不起債的窘境，這使得真實經(jīng)濟的需求急劇降落。

　　錢都跑到哪兒了？向松祚分析，一部分流向全球金融貨幣市場(尤其是債券市場和金融衍生品的自我循環(huán))；一部分跑到石油、貴金屬、糧食等大宗商品市場炒作；一部分以“熱錢”情勢跑到了新興發(fā)展中國家的資產(chǎn)市場(樓市和股市)。

　　由此，全球經(jīng)濟出現(xiàn)了“相稱怪異的征象”：真實經(jīng)濟總體萎靡不振，絕大多數(shù)股市和大宗商品價格卻基本回到危急之前水平；以傳統(tǒng)CPI衡量的全球通脹水平臨時處于低水平，好些發(fā)展中國家資產(chǎn)市場卻劇烈飆升(譬如中國樓市)，局部地區(qū)通脹預(yù)期急劇惡化(譬如印度)。

　　“美國盼望為本身的經(jīng)濟難題找到速效藥，它的藥方是美元貶值。假如它迫使人民幣升值，那么接下來，也會迫使日元、歐元還有別的國家貨幣升值。”謝國忠稱，美國這個占全球經(jīng)濟四分之一的經(jīng)濟體，總想把本身的題目扔給別人。但最后，這照舊“一招死棋”。

　　其他國家不會放縱本身的經(jīng)濟被貨幣洪水吞沒。他追問，假如貶值沒帶來出口增加，“量化寬松”僅會導(dǎo)致通脹，而美國人正在房屋價格下跌和高失業(yè)率中煎熬，假如石油價格再翻番，整個國家有可能失去穩(wěn)固，這時候怎么辦？

　　債權(quán)人要拍桌子

　　如統(tǒng)一個旌旗燈號彈，美聯(lián)儲第二輪“量化寬松”啟動之前，一些主流金融報刊卻率先把矛頭指向了人民幣。中國在金融危急之后率先實現(xiàn)經(jīng)濟復(fù)蘇，一度成為世界經(jīng)濟的“大救星”。可轉(zhuǎn)眼之間，就成了美元貨幣洪水來襲之前的替罪羊。

　　10月上旬，在美國華盛頓參加IMF(國際貨幣基金組織)和世界銀行年會時，向松祚切身感受到了對人民幣撲面而來的敵意。某些英美金融高層認為，人民幣匯率升值成了救濟世界經(jīng)濟的“最后一根救命稻草”。

　　環(huán)球財經(jīng)研究院院長宋鴻兵透露表現(xiàn)，中國是美國第一大債權(quán)人，但因為美元貶值，2006年~2009年中國這個債權(quán)人賬面損失約5000億美元。逼迫人民幣升值，其實就是袒護美元濫發(fā)進而貶值的事實，這直接侵犯了債權(quán)人的利益，美元長此以往，總有一天會遭到債權(quán)人的拋棄。

　　“如今中國和美國的位置好像顛倒了，倒像是中國欠了美國許多錢，而美國這個債務(wù)人對中國提出種種要求。”他說，“是到了債權(quán)人拍桌子的時候了”。

　　宋鴻兵經(jīng)常把美國這次金融危急的緊張性同1929年的大冷落相比。在他看來，美國經(jīng)濟是被債務(wù)綁架了。1929年與2009年最大的共同之處，就在于美國經(jīng)濟的負債與GDP的比例“有著驚人的相似性”。1929年，美國總負債占GDP的300%，整個國民經(jīng)濟在沉重的債務(wù)壓力下崩盤；而2009年，美國的總債務(wù)已近GDP的400%。

　　美國的債務(wù)不僅僅局限在國債，而是整個美國的政府、企業(yè)和私人對銀行體系的總負債。2008年美國總負債規(guī)模已高達57萬億美元，這還不包括104萬億美元的醫(yī)療、社會安全等隱性政府負債。2006年，這個數(shù)字僅為48萬億美元。也就是短短兩年間，美國GDP從13.1萬億增長到14.2萬億美元，債務(wù)卻增長了9萬億，債務(wù)增加速度是GDP的8倍。

　　借新債還舊債，但債卻越借越多。宋鴻兵說，美國政府的“量化寬松”，就是通過借更多的債，來解決當(dāng)前的債務(wù)危急，“這就像推石頭上山，他們提供的貨幣越多，上的坡越長，也越陡”。

　　事實上，貶值和通貨膨脹，對于美元這個“欠了一身債”的貨幣來說，好像很是受用。在貨幣戰(zhàn)爭硝煙彌漫之時，國家信息中間經(jīng)濟展望部張茉楠在《瞭望》刊文稱，美聯(lián)儲重啟量化寬松貨幣政策，潛在意圖就要使財政赤字貨幣化，再次抵消債務(wù)成本，美國反而可能是這場“貨幣戰(zhàn)爭”的最大受益者。

　　該文認為，美國逼迫人民幣升值可謂“一箭多雕”：既想配合美國以出口帶動經(jīng)濟增加的結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)內(nèi)需疲弱下的經(jīng)濟復(fù)蘇，又想讓人民幣升值稀釋債務(wù)，寄盼望于通過美元貨幣貶值實施一次中美之間財富的“大挪移”。對此，中國必須有打持久戰(zhàn)的生理預(yù)備和戰(zhàn)略預(yù)備。

　　11月5日，在央行行長周小川發(fā)出了“熱錢”警報的同時，中國交際部副部長崔天凱就在一次媒體吹風(fēng)會上對美聯(lián)儲的舉動透露表現(xiàn)“擔(dān)憂”，他說，“一個國家的財長說過，濫發(fā)鈔票就等于變相操縱匯率?！?BR>
　　他進而透露表現(xiàn)，美國的貨幣政策會產(chǎn)生“溢出效應(yīng)”，假如美國一向?qū)嵭羞@種政策的話，恐怕不僅僅是“溢出”的題目，最后還會成為“洪水”。

　　票子毛了，錢包癟了

　　泛濫的“美元洪水”沒有挽救美國經(jīng)濟，反而在沖擊著新興經(jīng)濟體的金融堤防。

　　針對美聯(lián)儲最新貨幣政策，諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者約瑟夫·斯蒂格利茨第臨時間發(fā)出警告，過量的資本流入金融市場，尤其是海外市場，將推高新興市場國家的本幣匯率，進而影響這些國家出口，同時催生資產(chǎn)泡沫。他說：“美聯(lián)儲的貨幣政策在相稱程度上導(dǎo)致了當(dāng)前匯率爭端的亂局，并造成許多國家被動進行干預(yù)?！?BR>
　　張茉楠認為，以中國為代表的新興經(jīng)濟體是這場“貨幣戰(zhàn)爭”的最大受害者?，F(xiàn)在，流入20個重要新興經(jīng)濟體國家的國際游資，無論速度和規(guī)模均超過金融危急爆發(fā)前。2009年4月至今年上半年，國際金融資本流入這20國的年均規(guī)模達5750億美元。其中，2010年上半年進入新興經(jīng)濟體的國際游資78.6%都流向亞洲國家，對這些國家貨幣構(gòu)成升值壓力、埋下通脹隱患。數(shù)據(jù)表現(xiàn)，20個新興經(jīng)濟體中有近2/3的國家現(xiàn)實利率為負值，價格總水平上漲壓力極大。

　　這其實回答了北京菜市場上那位錢阿姨提出的疑問?！盁徨X”從太平洋彼岸襲來，它一邊在國際大宗商品市場上炒高了糧食價格，并傳導(dǎo)進國內(nèi)市場；一邊通過各種渠道進入國內(nèi)的樓市、股市，炒高房價、股價。那些只有工資收入而缺乏投資渠道的老百姓，就會發(fā)現(xiàn)“票子毛了，錢包癟了”。

　　“熱錢進入新興經(jīng)濟體總是一個泡沫。我想不出來有什么例外，每次都是如許?！敝x國忠稱，曩昔10年，中國的貨幣供給量呈爆炸性增加，從12萬億元上升到70萬億元。中國工業(yè)的高增加確實消化了部分增量，但更大的部分進入了高估的地產(chǎn)市場?！耙坏┵Y產(chǎn)價格正?；?，錢就會一瀉而出，貶值就不可能避免?！?BR>
　　并非只有中國面臨這種“對外升值、對內(nèi)貶值”的困境。印度央行今年已經(jīng)第六次加息，其通脹指數(shù)延續(xù)6個月維持在兩位數(shù)水平。

　　財經(jīng)評論家張庭賓稱，中美之間形成了“中國人勞苦、美國人納?！钡难h(huán)關(guān)系：中國人苦干，用極其廉價的勞動和資源制造商品，輸送給美國，美國則印紙幣來換；中國人獲得了美元，積累成外匯貯備，又購買美國各種債券；美國人再用這些錢享受廉價的中國商品(貿(mào)易順差)，到中國投資(FDI)；外商投資和貿(mào)易順差導(dǎo)致國內(nèi)發(fā)行更多人民幣，物價就越來越貴；美資企業(yè)在華獲取豐重利潤，并向美國出口更多商品……而最后，美聯(lián)儲還要在濫發(fā)鈔票之前給人民幣扣上“操縱匯率”的帽子。

　　人民幣要為人民服務(wù)

　　歐洲太平洋資本投資公司總裁彼得·席夫說，即便美元漲跌還有反復(fù)，但從長期看，“把本國的貨幣和美元綁在一路，就像是把本身的船綁在泰坦尼克號上?！?BR>
　　11月中旬，G20峰會將在韓國召開。銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾稱，在這個全球金融秩序極度紊亂的時刻，中國必須小心“廣場協(xié)議”的中國版——峰會議題再次“被設(shè)置”在人民幣匯率題目上，某些國家可能針對中國經(jīng)濟政策采取“聯(lián)手舉措”。

　　她認為，中國應(yīng)該大力倡導(dǎo)，“哪一種貨幣幣值穩(wěn)固，就支撐其為貿(mào)易結(jié)算貨幣”，人民幣應(yīng)該成為中美貿(mào)易、中歐貿(mào)易、中日貿(mào)易和大宗商品貿(mào)易的結(jié)算貨幣。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中間金融研究所所長夏斌透露表現(xiàn)，改善國際貨幣系統(tǒng)是一個漸進的過程，發(fā)展中國家勢單力薄，只能好自為之，應(yīng)該“去努力修建提防外部沖擊的‘防火墻’”。

　　這位央行貨幣政策委員會的專家強調(diào)，在面對金融危急時中國貨幣政府要“保持清醒”，肯定要學(xué)會“以我為主”式的思考。

　　宋鴻兵則在大力呼吁“人民幣國際化”。貨幣的核心是名譽，人民幣持有人可以用它購買中國價廉物美的商品和服務(wù)，而中國正在成為世界最大的“生產(chǎn)型大國”，這就是名譽的基礎(chǔ)。

　　“當(dāng)你接受貨幣交換你的勞動時，你必須完全信賴你可以用它來交換其他人的勞動。你的錢包表達了你的盼望，世界上從某個地方有人不會違約，由于道德原則是貨幣的根基?！彼硒櫛f，這句話引自前美聯(lián)儲主席格林斯潘的精神導(dǎo)師安·蘭德，但不知道格林斯潘和他的后繼者們是否快忘記了。

　　人民幣的堅實基礎(chǔ)，更來自中國經(jīng)濟踏實、健康的發(fā)展。經(jīng)濟學(xué)家李才元稱，某種意義上說，全球經(jīng)濟正在經(jīng)歷一場“金融內(nèi)戰(zhàn)”：經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中，實業(yè)是造血的骨骼，資源和金融是吸血的皮肉，二者必須要個合理的比重；世界經(jīng)濟現(xiàn)在就像得了“肥胖病、高血壓”的人，早已氣喘吁吁。

　　他認為，走出大危急的唯一出路是“止血加造血”———克制資源泡沫、限定金融炒作、管住貨幣濫發(fā)、扶持實業(yè)和科技創(chuàng)新。中國政府給癲狂的樓市降溫，就是為了讓經(jīng)濟肌體達到平衡。

　　李才元說，金融全球化把所有的人連在一路，大危急也是一場“史無前例的群眾金融活動”，其實“人人都是危急的制造者”，中國人應(yīng)該懂得，“本身應(yīng)該掌握本身的金融命運，不能總是埋怨別人?！?BR>
　　最近，全國人大財經(jīng)委副主任吳曉靈透露表現(xiàn)，曩昔相稱一段時間央行存在貨幣超發(fā)的題目，分外是2009年，為了應(yīng)對金融危急采用了“極度寬松”的貨幣政策。據(jù)《中國經(jīng)濟周刊》引述數(shù)據(jù)稱，我國廣義貨幣供給量(M2)與GDP之間的比例正在加大，到2009年年底，中國GDP總額為 33.54萬億元，是1978年3645.2億元GDP規(guī)模的92倍。而同期M2從1978年的859.45億元增加到2009年年底的60.62萬億元，為705倍。截至今年9月末，M2余額已達69.64萬億元，按照國家統(tǒng)計局發(fā)布的前三季度GDP達26.866萬億元計算，比GDP多出了42.774萬億元。

　　有分析認為，盡管隨著經(jīng)濟貨幣化和金融深化程度賡續(xù)加深，廣義貨幣供給量與GDP之比例一定呈上升趨勢。然而，假若基礎(chǔ)貨幣供給速度遠超真實經(jīng)濟增加速度，效果必定是通貨膨脹。

　　謝國忠認為，今年以來包括綠豆、姜、蒜、辣椒在內(nèi)的農(nóng)副產(chǎn)品價格輪番上漲與央行貨幣超發(fā)有聯(lián)系，“多余的錢在市場中亂躥，過量貨幣已經(jīng)給中國經(jīng)濟實體帶來了偉大通脹風(fēng)險”。

　　如何管好、用好人民幣，自己也在考驗中國貨幣政府的伶俐。

　　張庭賓說，中國即使要出口商品，也應(yīng)換回來資源，而不是換回貶值的紙幣。他建議，中國應(yīng)同亞、非、拉等資源國家建立直接的平等良性的互惠循環(huán)——中國購買這些國家的資源，并承接它們的基建工程，這些國家獲得人民幣，再用人民幣購買中國的商品和服務(wù)，“如此各取所需，才是人民幣國際化的正路?！北緢笥浾?nbsp;眾石（中國青年報）