每年北京紅葉觀賞季，選擇哪一條觀賞路線總是令人糾結(jié)。香山層林盡染固然秀美，然而人潮涌動(dòng)摩肩接踵，使賞葉的高雅大打扣頭；假如獨(dú)辟蹊徑，前往人煙稀疏尚未開發(fā)的景地，又難免由于路徑不通、景色冷落、治安題目等“不確定性”因素而遭遇難堪。

　　同樣的選擇難題，如今也擺在很多關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)的投資者面前?！靶屡d產(chǎn)業(yè)”大概是今年在報(bào)刊雜志上曝光頻率最高的投資詞匯之一，它涵蓋新能源、新材料、新能源汽車、節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造等七大行業(yè)和浩繁細(xì)分子行業(yè)。要從中淘得一桶金，卻著實(shí)必要多費(fèi)一番心思。

　　11月體現(xiàn)或決定年度排名王亞偉高拋低吸銀行股小QFII推出如箭在弦公私募周全圍剿潯興股份私募坦言：如今“風(fēng)聲緊” [和訊知道]什么是基金的轉(zhuǎn)換費(fèi)　除卻浩繁的細(xì)分子行業(yè)，投資新興產(chǎn)業(yè)的另一個(gè)困難之處在于風(fēng)險(xiǎn)和收益的衡量，相對(duì)成熟的領(lǐng)域好像已經(jīng)面臨過剩的產(chǎn)能，因而缺乏想象空間；空間廣闊的領(lǐng)域卻又面臨技術(shù)難以攻克，或是技術(shù)路線的特別很是不確定性帶來的偉大風(fēng)險(xiǎn)。

　　那么如何刻畫風(fēng)險(xiǎn)和收益呢？

　　從收益來看，市場(chǎng)容量和紅利能力是投資者最密切關(guān)注的。市場(chǎng)容量的大小決定了在這一領(lǐng)域中是否能誕生大市值的公司。對(duì)于必要產(chǎn)業(yè)政策大力扶持的新興產(chǎn)業(yè)而言，產(chǎn)業(yè)政策對(duì)將來一個(gè)時(shí)期的總量規(guī)劃、項(xiàng)目審批節(jié)奏的安排，可以幫助投資者對(duì)將來的市場(chǎng)大小和增速有一個(gè)大致預(yù)期。如許投資者在給相干公司估值的時(shí)候，無論是市值照舊市盈率上，都會(huì)有很好的參照。至于紅利能力的題目，其影響因素隨著新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不同周期而賡續(xù)轉(zhuǎn)變，投資者除了自下而上的過細(xì)分析外，長(zhǎng)期緊密的跟蹤和驗(yàn)證尤為緊張。

　　從風(fēng)險(xiǎn)來看，對(duì)新興產(chǎn)業(yè)收益來源的預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變都會(huì)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。上文提及的產(chǎn)業(yè)政策的轉(zhuǎn)變、技術(shù)路線的轉(zhuǎn)變、以及需求釋放的進(jìn)度低于預(yù)期都是投資者必要密切關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，最大的風(fēng)險(xiǎn)或許來自投資者自身的舉動(dòng)自己。投資者對(duì)新興產(chǎn)業(yè)相干投資標(biāo)的地?zé)崆樽分?，以及新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期相干投資標(biāo)的相對(duì)匱乏，在如許的供需矛盾下，很多上市公司的股價(jià)已經(jīng)大幅透支了將來一個(gè)階段的成長(zhǎng)性。隨著新興產(chǎn)業(yè)相干上市公司的數(shù)量和市值漸漸增多，新興產(chǎn)業(yè)自身的發(fā)展賡續(xù)推進(jìn)，那些“裸泳者”必將遭到投資者的摒棄和責(zé)罰。

　　這里我們不妨以目前備受關(guān)注的新能源汽車行業(yè)來簡(jiǎn)單分析。目前《私人購買新能源汽車試點(diǎn)財(cái)政補(bǔ)助資金管理暫行辦法》已經(jīng)頒布，而市場(chǎng)期待已久的《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》的草案媒體也已有報(bào)道。我們不妨初步假設(shè)國內(nèi)2015年新能源汽車的銷量達(dá)到100萬輛，其中混合動(dòng)力(HEV)占比5%、插電混合動(dòng)力(PHEV)占比85%，純電動(dòng)(EV)占比10%。按此估算所需的鋰電池容量約為1300萬KWh，這幾乎相稱于35億部智能手機(jī)的電池容量(2009年全球手機(jī)銷量約為12億部)。

　　然而，鋰電也擁有較長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈條，其材料重要由正、負(fù)極材料，電解液和隔膜組成，投資哪一個(gè)環(huán)節(jié)是投資者必要考慮的題目。目前來看，在所有的上述材料中，只有隔膜仍然重要依靠進(jìn)口，投資涉足隔膜的相干公司好像是最好的選擇，但也面臨最大的不確定性。正極材料是動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵，是全球都未能完全解決的難題。而目前我國已經(jīng)擁有在正極材料全球市場(chǎng)占據(jù)率居與前列的公司，這一類公司必要投資者密切的關(guān)注。反觀電解液和負(fù)極材料，國內(nèi)目前已經(jīng)能夠自給自足，好像是最不吸引人眼球的行業(yè)，卻有著讓投資者特別很是寫意的紅利能力或市場(chǎng)占據(jù)率，分享將來的蛋糕有著最強(qiáng)的確定性。投資者看到這里，根據(jù)本身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和是對(duì)收益的預(yù)期，應(yīng)該不難作出本身的選擇。

　　最后，必要提示投資者的是，每一小我都盼望本身的投資能夠成為十年十倍的“Tenbagger”,然而對(duì)于像彼得林奇如許的成功投資者，也只是能夠做到在本身的組合中盡可能多的命中所謂的“Tenbagger”。對(duì)于面臨不確定性最強(qiáng)的新興產(chǎn)業(yè)投資，投資者不妨可采取也在某一投資主線中相對(duì)分散的投資策略。充分布局，分享成長(zhǎng)。在個(gè)股的定價(jià)上，每每從事新興產(chǎn)業(yè)的公司，其相對(duì)穩(wěn)固的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)既能夠提供穩(wěn)固的現(xiàn)金流幫助公司發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，也能提供應(yīng)投資者在股價(jià)上的“安全邊際”。進(jìn)可攻，退可守，既可以分享新興產(chǎn)業(yè)的大餐，晚上亦能安心睡覺。

　　長(zhǎng)盛基金研究發(fā)展部（新華網(wǎng)）