中間經(jīng)濟(jì)工作會議提出明年實(shí)施妥當(dāng)?shù)呢泿耪摺７治鋈耸空J(rèn)為，貨幣政策調(diào)控將圍繞“穩(wěn)增加”、“控通脹”、“國際收支平衡”三大義務(wù)睜開。明年貨幣政策首要目標(biāo)是穩(wěn)增加；控制引起通脹的貨幣條件，是“妥當(dāng)”的重要內(nèi)涵；倚重于數(shù)量工具確保貨幣環(huán)境，價(jià)格工具的使用將比較穩(wěn)重。

　　明年是十二五開局之年，又是后金融危急時(shí)代連續(xù)之年。這一大環(huán)境對于判定明年的貨幣政策具有指示性意義。

　　首先，貨幣政策要確保經(jīng)濟(jì)增加的要求。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中間經(jīng)濟(jì)工作會議傳出的旌旗燈號表現(xiàn)，“穩(wěn)增加”仍十分緊張。假如沒有增加，居民收入也就制止增加了，如此即便是物價(jià)穩(wěn)固也沒故意義。

　　當(dāng)前，一方面，一些機(jī)構(gòu)展望明年經(jīng)濟(jì)增速在9%以上，總需求的持續(xù)擴(kuò)張要求響應(yīng)的貨幣配套；另一方面，對重演2008年過度收緊的一幕還有所憂慮；此外，對中國金融系統(tǒng)可能出現(xiàn)體系性風(fēng)險(xiǎn)仍要十分小心。這都對貨幣政策如何“審慎天真”提出了要求。而考慮到物價(jià)上漲成本上升，為企業(yè)保住合理利潤水平留出空間也成為貨幣政策調(diào)控的應(yīng)有之義。因此，預(yù)計(jì)明年信貸規(guī)模不會大幅壓縮，加息、升值等緊縮性政策力度和節(jié)奏也會在“穩(wěn)增加”的基調(diào)下統(tǒng)籌考慮，穩(wěn)重使用。

　　其次，貨幣政策要關(guān)注通脹形勢的演變。把穩(wěn)固價(jià)格總水平放在更凸起的位置，防通脹無疑是短期內(nèi)政策的著力點(diǎn)。

　　明年通脹水平可能高于今年。首先，歐美經(jīng)濟(jì)體將來仍有足夠的印鈔動力，國際大宗商品仍存在很大的上漲動力；其次，明年氣候具有極大不確定性、“豬周期”導(dǎo)致的肉價(jià)上漲空間以及中國自身勞動力結(jié)構(gòu)變遷引發(fā)的農(nóng)產(chǎn)品成本進(jìn)步等因素，使得農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也有上漲空間；此外，資源壟斷和資源稅開征促使要素價(jià)格回歸等因素使中國的通脹或?qū)㈤L期持續(xù)。

　　11月CPI漲幅達(dá)5.1%，創(chuàng)28個(gè)月新高。但央行未選擇加息，而是繼承上調(diào)存款預(yù)備金率，隨后又延伸了6家銀行差別存款預(yù)備金率的期限。本周貨幣市場上央票利率延續(xù)第五周持平于2.3437%，正好低于一年期定期存款利率。這表現(xiàn)央行故意指導(dǎo)利率保持低位，在加息上較為鄭重。加息的一大顧慮是熱錢加速涌入，推高國內(nèi)通脹壓力；更大的顧慮則是“穩(wěn)增加”是首要義務(wù)，憂慮危險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動力。綜合來看，預(yù)期央行明年或?qū)⒏鼈?cè)重于控制引起通脹的貨幣條件，即側(cè)重于通過數(shù)量型工具進(jìn)行調(diào)控。

　　再次，貨幣政策要關(guān)注國際收支平衡。多年來國際順差高位徜徉，外匯貯備增加過快，并由此引發(fā)了流動性過剩、通脹和資產(chǎn)泡沫壓力上升，外部施加較大的匯率壓力和貿(mào)易摩擦，這是中國在快速發(fā)展中面臨的凸起難題，也是明年貨幣政策要分外關(guān)注的。但國際收支平衡，不會通過壓低出口和大幅貶值的體例實(shí)現(xiàn)，“再平衡”將重要依靠“發(fā)揮進(jìn)口的作用”來解決。（新華網(wǎng)）