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調(diào)控物價還需糾偏貨幣政策
時間：2011-09-14 09:22:45信息來源：不詳點擊：431次【 加入收藏 】【 字體：大 中 小 】
　　最近豬肉價格未見回落，而部分蔬菜和雞蛋等食品價格再次沖高，又一次引起了人們對物價上漲的關注。就調(diào)控物價而言，首要的政策工具天然是貨幣政策。筆者以為，因為貨幣政策的偏頗和我國金融體系存在固有缺陷等緣故原由，導致了今年以來緊縮貨幣政策并未取得十分顯明的結果，相反還產(chǎn)生了部分誘導物價上漲的因素。

　　首先，貨幣政策中以存款預備金率為代表的數(shù)量型工具使用頻率較高，而利率為代表的價格工具使用偏少，這種政策組合一方面沒有很好地克制投資與總需求，另一方面還導致了總體的投資服從降低，可能會助推物價上漲。

　　雖然今年央行3次加息，就全球范圍而言，我國利率已處于較高水平，但相對于國內(nèi)較高的物價漲幅而言，資金的使用價格（利率）仍然偏低。因為在通脹背景下，企業(yè)傾向于擴大投資，從而從實物資產(chǎn)的升值中獲利，因此偏低的利率顯然不利于克制投資和總需求，加息對物價的調(diào)控結果并不顯明。

　　與此同時，長期以來的“負利率”還導致儲戶的存款縮水，因此老百姓而只能采取存款搬家的辦法實現(xiàn)保值增值，這使得大量的民間資本和地下錢莊游離于正規(guī)金融系統(tǒng)之外。因為目前社會總體流動性仍然十分充裕，即便通過數(shù)量型工具回收部分流動性，社會融資總額依然偏高，流動性過剩題目難以解決，而且居民投資渠道過窄客觀上還推動了謀利炒作的盛行，加劇了物價調(diào)控的壓力。

　　其次，在數(shù)量型工具方面，今年央行頻頻進步存款預備金率，使之達到了歷史最高位，但由此帶來的資金配置服從低劣等題目卻比較凸起。在信貸投放緊縮、利率扭曲的背景下，企業(yè)獲得信貸的能力，并不完全取決于企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)與業(yè)績，而是與企業(yè)的所有制情勢、規(guī)模、小我關系等有密切關系。不少報道已經(jīng)表現(xiàn)，部分主業(yè)不精的企業(yè)不僅通過銀行和資本市場獲得大量融資，而且扮演“倒爺”的角色，通過委托貸款等情勢謀取巨額利潤。

　　資金配置的錯位，一方面導致了部分投資效益偏低的企業(yè)獲得了大量資金，因而降低了全社會的總體投資服從，總體生產(chǎn)成本必然進步，因此導致物價進一步攀升。資金的錯配，還導致了部分企業(yè)被迫接受利率較高的委托貸款、民間借貸等，而這些非正規(guī)渠道的融資成本極高，民間借貸年利率普遍已達20%—30%，甚至更高。高昂的融資成本無疑大大增長了企業(yè)經(jīng)營負擔，由此導致了產(chǎn)品成本的提拔和價格的上漲，其惡果最終由全社會承擔。與此同時，民間高利貸還會導致企業(yè)融資出現(xiàn)逆向選擇——越是高風險的行業(yè)和企業(yè)越是傾向于通過民間借貸融資，而經(jīng)營妥當?shù)钠髽I(yè)反而不敢借助于民間借貸。這種逆向選擇也可能會導致資金的錯配和投資服從的降低，因而加劇企業(yè)投資風險和金融風險。

　　貨幣政策中存在的誤差，已經(jīng)使得流動性總量控制結果并不理想，資金配置服從偏低，部分企業(yè)融資成本畸高，這些因素都或多或少影響了貨幣政策的調(diào)控結果。

　　筆者以為，要解決上述題目，當務之急是通過適當加息、采取保值儲蓄等措施，敏捷扭轉(zhuǎn)負利率局面，促使資金漸漸沉淀，進步資金配置服從。此外，政府還應該盡快鼓勵與規(guī)范民間小額貸款公司發(fā)展，加大正規(guī)渠道的資金供應，并強化對債權人權益的珍愛，讓民間資金的利率漸漸回歸合理區(qū)間，降低部分企業(yè)融資成本和經(jīng)營風險。（人民網(wǎng)）
(編輯：zhangwh)
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