近年來資金如洪水般流入了中國的私募股權(quán)市場，但這場“洪災(zāi)”到底有多緊張呢？

　　華平創(chuàng)業(yè)投資有限公司(Warburg Pincus)董事總經(jīng)理孫強(qiáng)周二在北京舉辦的SuperReturn China論壇上說，就連去剃頭的時候，剃頭師都在評論辯論投資私募股權(quán)基金；最終的效果是大量新的資金涌入私募股權(quán)行業(yè)，推高了價格。

　　邇來，中國投資者無處投資一事已經(jīng)成為公認(rèn)的事實。樓市在政府干預(yù)措施的重壓下故步自封，股市自2008年以來一向低迷不振，銀行存款利率低于通貨膨脹率，資本管制限定了中國基金到海外探求更高收益的空間。

　　效果就是，資金流入陳釀茅臺、奇異投資品和私募股權(quán)基金。

　　孫強(qiáng)說，他聽說有高達(dá)8,000只私募股權(quán)基金和風(fēng)險投資基金在中國運(yùn)營。貝恩資本亞洲有限公司(Bain Capital Asia)董事總經(jīng)理竺稼(Jonathan Zhu)在隨后的小組討論中說，有人告訴他是20,000只。他說，要是8,000個競爭對手就好了。

　　不過，私募股權(quán)作為一種敏捷致富的選擇的吸引力看起來正在削弱。中國對首次公開募股(IPO)的審批過程意味著，將來幾年只有一小部分私募股權(quán)基金和風(fēng)險投資基金所投資的公司可能獲準(zhǔn)上市。此外，相比2010年中國推出創(chuàng)業(yè)板時最初的高估值，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板的市值已大幅下滑，這意味著一些缺乏經(jīng)驗但盼望獲得高額回報的私募股權(quán)公司之前支出的高價現(xiàn)在看來越來越像是不明智的押注。

　　對孫強(qiáng)來說，新資金的涌入不僅會推高價格，對私募股權(quán)公司在中國的將來發(fā)展也不利。

　　他說，非理性競爭的不良后果是會推高價格，改變獲得私募股權(quán)投資的企業(yè)的預(yù)期，可能會擾亂市場。

　　他還警告說，美元基金給投資者帶來了豐厚的回報，而近年來創(chuàng)立的許多人民幣基金則可能不會這么成功。美元基金進(jìn)入中國私募股權(quán)市場的時間較早。

　　他說，假如團(tuán)體私募股權(quán)行業(yè)給人民幣投資者帶來負(fù)回報，那么這類資金的源頭就會枯竭；所以，本土私募股權(quán)行業(yè)必要成長起來，必要熟悉到我們的統(tǒng)統(tǒng)所作所為都會影響行業(yè)的形象。

　　人民幣基金的期限常常比美元基金短，反映出投資者沒有耐心將資金長期凍結(jié)起來。不過，隨著國內(nèi)計劃進(jìn)行的IPO數(shù)量過多，許多基金可能難以向投資私募股權(quán)基金的國內(nèi)企業(yè)家兌現(xiàn)所承諾的回報。這些企業(yè)家組成了中國的首批有限合伙人。

　　在中國，私募股權(quán)投資者雖然沒有面臨美國和歐盟投資者所面臨的低迷經(jīng)濟(jì)增加，但他們顯然有本身的難題。(《華爾街日報》中文網(wǎng))