羅杰斯“五倍升值論”不著調(diào)

　　隨著人民幣對美元匯率近期屢創(chuàng)新高，引發(fā)了市場人士對人民幣將來走勢的猜測。量子基金前合伙人、著名投資人吉姆·羅杰斯近日透露表現(xiàn)，在將來20年至30年時間，人民幣會保持升值趨勢，可能會升值300%、400%甚至500%(以2005年為基準(zhǔn))，甚至可能在某一天庖代美元。對此觀點，專家普遍認為太不著調(diào)，盡管人民幣目前仍處于上升通道，但是將來隨著匯改及人民幣國際化進程的賡續(xù)推進，人民幣不可能只保持單邊升值態(tài)勢，有升有降的雙向波動將成為長期趨勢。

　　過快升值危害出口

　　今年以來，人民幣匯率繼承保持上升勢頭。截至6月4日，人民幣對美元匯率中心價報6.1735，較前一個交易日大漲71個基點，相比年初首個交易日，人民幣今年已累計升值1162個基點，再創(chuàng)2005年匯改以來新高。

　　在當(dāng)前經(jīng)濟增加放緩的背景下，人民幣的快速升值弊正直賡續(xù)展現(xiàn)。商務(wù)部消息談話人沈丹陽此前曾透露表現(xiàn)，人民幣升值對中國外貿(mào)企業(yè)影響很大，企業(yè)對于遠期經(jīng)營的信念普遍不足，“有單不敢接”的征象更為凸起。商務(wù)部對國內(nèi)外貿(mào)公司的抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)表現(xiàn)，77.5%的外貿(mào)企業(yè)在1月至4月期間的利潤顯明下滑，6.6%的外貿(mào)企業(yè)透露表現(xiàn)會影響其正常履約。

　　此外，人民幣升值過快過猛也會引發(fā)金融風(fēng)險。上海社會科學(xué)院金融研究中間實行主任潘正彥透露表現(xiàn)，任何缺乏內(nèi)在動力的資金推動型的價格上漲都是不正常、不可持續(xù)的，一旦失去套利空間和機會，跨境資本就必然源源賡續(xù)地流出，匯率就會大幅度向下，很可能引起外匯市場和金融市場的劇烈震動，破壞性不可低估。

　　“30年展望”誤導(dǎo)市場

　　“近期人民幣對美元匯率中心價的走高重要是套利資金助推造成的?！敝袊缈圃菏澜?jīng)所研究員張斌分析認為，在歐債危急漸漸平息和多國推進量化寬松政策的背景下，境內(nèi)外存在匯差和利差，人民幣相對外幣的吸引力再次增長，套利資金大規(guī)模涌入。

　　熱錢的賡續(xù)涌入也進一步加大了國際市場對人民幣升值的預(yù)期，野村證券預(yù)計，人民幣對美元匯率到今年底將升至6.05元兌1美元，考慮到人民幣交易匯率浮動區(qū)間可能從目前的1%至2%進一步擴大，美元對人民幣即期匯率甚至可能降至6以下。

　　外資投行破“6”預(yù)期、羅杰斯“5倍升值”的勇敢猜測，將人民幣升值題目再次推向了風(fēng)口浪尖。然而，國內(nèi)專家學(xué)者對此卻并不認同，這種只升不降的論調(diào)將會誤導(dǎo)市場。中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為，目前的人民幣匯率已經(jīng)太高，對中國的經(jīng)濟已造成了肯定的影響，30年的時間太長遠了，不好預(yù)料，但是羅杰斯給出的升值幅度顯然太高了。

　　對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰透露表現(xiàn)，從長期來看，無論是宏觀經(jīng)濟面照舊國際匯市方面，人民幣匯率都缺乏上漲動力，因此這波上漲行情應(yīng)該接近尾聲了。

　　本輪升值已近尾聲

　　事實上，在日元大幅貶值的外部環(huán)境下，各國貨幣競相貶值，其效果對于全世界都是災(zāi)禍性的。中國央行行長周小川此時承諾“中國不會通過競爭性的貨幣貶值來進步國內(nèi)的競爭力”的表態(tài)無疑體現(xiàn)出中國對國際社會負責(zé)任的態(tài)度。但是，這并不意味著人民幣會一向保持單邊升值態(tài)勢，雙向波動將成為常態(tài)。

　　瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤對人民幣持續(xù)升值感到疑心，由于經(jīng)濟基本面并不支撐人民幣升值。她透露表現(xiàn)，隨著中國經(jīng)濟增加放慢，經(jīng)常賬戶順差注定會減小，外國直接投資增速也很有可能放慢，人民幣進一步升值的空間應(yīng)該是有限的。隨著本幣升值過快的負面影響浮現(xiàn)，再加上中國經(jīng)濟基本面的體現(xiàn)，這一輪的人民幣升勢可能已接近尾聲，升值逆轉(zhuǎn)可能立刻就會到來。