商報訊 中國人民銀行22日決定從23日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個百分點，并從25日起，下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款預(yù)備金率0.5個百分點。這是央行今年以來的第5次降息，降息總額達到216個基點，也是繼上個月大降108個基點之后，不到一個月央行再次調(diào)降利率。市場人士認(rèn)為，雖然此次小幅降息在預(yù)期之中，短期內(nèi)對市場影響不大，但表現(xiàn)了適度寬松貨幣政策發(fā)力“保增加”的調(diào)控思路。

    降息導(dǎo)向作用十分顯明

    專家認(rèn)為，因為貨幣政策傳導(dǎo)的時滯效應(yīng)，此次降息的即期作用不可能太大。但是，其向市場釋放流動性、推動經(jīng)濟增加的導(dǎo)向作用卻不容忽視。交通銀行發(fā)展研究部總經(jīng)理助理周昆平接受記者采訪時透露表現(xiàn)，本次降息重要是為Ｍ2明年17％的增幅起到旌旗燈號意義。他認(rèn)為，降息幅度顯明回到小幅的趨勢，但基于明年經(jīng)濟將更加困難，降息的導(dǎo)向作用更顯明。假如核算企業(yè)成本，降息的幅度可能更大。因此作為對明年的安排，央行此次重要是對明年的貨幣政策作出姿態(tài)。

    申銀萬國證券首席經(jīng)濟學(xué)家桂浩明也透露表現(xiàn)，在美聯(lián)儲降息之后，市場認(rèn)為中國也將調(diào)降基準(zhǔn)利率，甚至預(yù)期的降幅更大，因此此次小幅降息并不會對市場產(chǎn)生太大的影響，更多的是注解央行的態(tài)度。央行剛剛在11月26日大幅下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率108個基點，究竟結(jié)果如何還很難說。而且短時間內(nèi)延續(xù)兩次大幅下調(diào)基準(zhǔn)利率可能性很小。

    中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融研究室秘書長張明透露表現(xiàn)，本次27個基點的小幅降息一是知足市場的預(yù)期，同時給了央行繼承觀望的空間。他認(rèn)為上次降息幅度太大，至少要觀察市場反應(yīng)，看實體經(jīng)濟和金融市場是否繼承向下，然后再擇機出政策。

    利率仍有下調(diào)空間

    張明認(rèn)為，從存貸款利率來看，春節(jié)之前利率仍有降落的空間，至少明年全年還存在超過100個基點的降息空間。

    海通證券宏觀經(jīng)濟高級分析師陳勇認(rèn)為，短期內(nèi)再次降息的空間要根據(jù)12月份的CPI數(shù)據(jù)。預(yù)期下個月宣布12月份CPI在2％左右，但價格環(huán)比降落的趨勢還在連續(xù)，明年2月份CPI很可能出現(xiàn)負(fù)增加，陳勇預(yù)計到時候央行會出臺幅度更大的降息。

    “從目前來看，這次應(yīng)該是趕在年底之前最后一次降息。”張明透露表現(xiàn)。

    中信建投金融業(yè)分析師佘閔華透露表現(xiàn)，從銀行的角度來看，央行在采取漸漸釋放銀行信貸資金的策略，小幅下調(diào)基準(zhǔn)利率和存款預(yù)備金率是出于對放貸節(jié)奏的考慮，因此存款預(yù)備金率還有很大的下調(diào)空間?！把胄锌赡芘瓮y行更為均衡地放貸，以保證銀行信貸資產(chǎn)的質(zhì)量。否則一次性調(diào)降太多，可能沖擊銀行的放貸質(zhì)量?！辟荛h華認(rèn)為。

    政策累積效應(yīng)將在明年下半年釋放

    專家認(rèn)為短期內(nèi)貨幣政策的作用不會很顯明，但累積作用將在明年下半年釋放。同時，和利率的調(diào)控相比，明年調(diào)控存款預(yù)備金率的作用將更為顯明。

    張明透露表現(xiàn)，央行應(yīng)該是感覺目前情況比較緊張，很短時間內(nèi)再次降息，但短期內(nèi)很難有立竿見影的結(jié)果。結(jié)果的發(fā)揮存在2－3個季度的時滯，在明年下半年貨幣政策將充分發(fā)揮效力。他認(rèn)為短期內(nèi)這幾個月貨幣政策結(jié)果都不會很顯明，但是必須做。目前市場對將來經(jīng)濟增加的預(yù)期惡化，居民和企業(yè)向銀行貸款的需求削減，銀行放貸的數(shù)量也在削減。短期內(nèi)重要照舊財政政策在起作用。

    周昆平也透露表現(xiàn)，企業(yè)流動性貸款最短期限是3個月，因此貨幣政策的時滯至少在3個月以上，“根據(jù)國際上的經(jīng)驗，降息幅度累積到200個基點，結(jié)果將比較顯明。”而至今央行降息幅度已經(jīng)累計達到216個基點。

    同時，專家展望目前貨幣政策以利率為主，將來將更多關(guān)注存款預(yù)備金率的調(diào)整。此次央行也一并下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款預(yù)備金率0.5個百分點。

    張明認(rèn)為存款預(yù)備金率目前作用不是分外顯明，因為銀行并不缺錢并且惜貸，盡管明年上半年存款預(yù)備金率還會繼承降低，但空間不大。而假如到下半年銀行系統(tǒng)開始大量放出貸款，流動性出現(xiàn)嚴(yán)重的時候，存款預(yù)備金率調(diào)降的幅度可能更大、速度可能更快。

    據(jù)新華社