長期制約跨地區(qū)企業(yè)重組的財稅分配題目有望得到解決；財政資金對央企兼并重組的支撐力度也將加大；民間資本的準入領(lǐng)域則進一步切實放寬。三大利好政策支撐下，中國企業(yè)兼并重組有望又好又快地實現(xiàn)“大提速”。

　　9月6日，中國政府網(wǎng)宣布了《國務(wù)院關(guān)于促進企業(yè)兼并重組的意見》（以下簡稱《意見》），《意見》從體系體例改革突破和財政信貸政策傾斜等方面，積極推動企業(yè)兼并重組工作。

　　地區(qū)可簽財稅協(xié)議 

　　或五五分成

　　《意見》首先在制度上做了緊張突破。

　　《意見》提出，在不違反國家有關(guān)政策規(guī)定的前提下，地區(qū)間可根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和紅利能力，簽訂企業(yè)兼并重組后的財稅利益分成協(xié)議，妥帖解決企業(yè)兼并重組后工業(yè)增長值等統(tǒng)計數(shù)據(jù)的歸屬題目，實現(xiàn)企業(yè)兼并重組成果共享。

　　一向以來，因為財政稅賦等諸多題目存在，地方政府面對企業(yè)兼并重組一向“護犢情深”，持有抵制情緒。中國汽車技術(shù)研究中間主任趙航指出，從汽車行業(yè)來看，目前兼并重組的題目重要就在于中間和地方利益的和諧。不少鋼鐵企業(yè)老總也一向?qū)Φ胤秸O(shè)障跨區(qū)域重組透露表現(xiàn)憂心。專家指出，上述措施一旦落實，基本從機制上消弭了地方政府暗中阻撓企業(yè)兼并重組的動機，對推進兼并重組意義龐大。

　　根據(jù)財政部、國稅總局、央行于2008年出臺的辦法，企業(yè)總分機構(gòu)當期應(yīng)納稅額中的25%將按肯定比例在分機構(gòu)各地間進行分配。這一政策被認為觸及企業(yè)跨區(qū)域重組的根本題目。兼并重組后，企業(yè)仍需在地方保留分、子公司，才能達到利益分成的結(jié)果。

　　盡管《意見》并沒有明確地區(qū)之間的分成比例，但據(jù)有關(guān)人士吐露，對于收購企業(yè)每年產(chǎn)生的利稅，可能按照五五對開的體例，由兼并企業(yè)所在地政府和被兼并企業(yè)所在地政府分成。不過，詳細分成比例仍待有關(guān)部門在操作細則中明確。

　　中間、地方均可設(shè)專項基金 

　　央企獲益

　　此外，《意見》還在財政金融資源上對企業(yè)兼并重組給予大力支撐。

　　下一步，有關(guān)部門將研究完美支撐企業(yè)兼并重組的財稅政策，對企業(yè)兼并重組涉及的資產(chǎn)評估增值、債務(wù)重組收益、地皮房屋權(quán)屬轉(zhuǎn)移等給予稅收優(yōu)惠。

　　除了掃除稅收停滯以外，《意見》還指出，將增強財政資金投入，在中間國有資本經(jīng)營預(yù)算中設(shè)立專項資金，通過技改貼息、職工安置補助等體例，支撐中間企業(yè)兼并重組。鼓勵地方人民政府通過財政貼息、信貸獎勵補助等體例，激勵商業(yè)銀行加大對企業(yè)兼并重組的信貸支撐力度。有條件的地方可設(shè)立企業(yè)兼并重組專項資金，支撐本地區(qū)企業(yè)兼并重組。

　　《意見》分外強調(diào)，財政資金投入要優(yōu)先支撐重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃確定的企業(yè)兼并重組。

　　近期國務(wù)院國資委人事變動使得一些人士憂慮央企重組速度放緩，但專家指出，國資委仍將按照原計劃推進央企整合，在國務(wù)院多方面政策的推動下，央企重組將繼承加速。記者也了解到，國資委主任王勇上任后曾透露表現(xiàn)，將按照已有工作計劃開展工作。

　　民資欲破“天花板” 

　　兼并重組當“利器”

　　值得細致的是，在《意見》中，民間資本的市場準入題目被再次重點提及。

　　《意見》明確，支撐民營資本進入基礎(chǔ)設(shè)施、公共事業(yè)、金融服務(wù)和社會事業(yè)相干領(lǐng)域。業(yè)內(nèi)人士在接受本報記者采訪時透露表現(xiàn)，兼并重組將成為民營資本參與壟斷行業(yè)改革的緊張途徑，隨著民間資本的活躍，中國經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)會更健康。

　　因為各種停滯的存在，當前以上領(lǐng)域還鮮有民間資本的身影。中國中小企業(yè)發(fā)展研究中間主任肖強認為，這一條目為民間資本投資提供了制度支撐，是一個很大的利好。

　　但是，制度門檻的消滅并不意味著民間資本可以長驅(qū)直入。上海證券宏觀經(jīng)濟首席分析師胡月曉指出，經(jīng)過長期的發(fā)展，部分領(lǐng)域的壟斷格局已經(jīng)形成?！爸贫乳T檻沒有了，市場門檻卻已經(jīng)很高。”

　　為打破市場門檻，鼓勵公平競爭，產(chǎn)權(quán)多元化是歐美國家的普遍經(jīng)驗。對我國而言，兼并重組無疑是實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化的緊張手段。對此，《意見》明確，通過促進企業(yè)兼并重組，“完美以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展的基本經(jīng)濟制度。”

　　《意見》還為民間資本指明了最容易進入的領(lǐng)域，“加快壟斷行業(yè)改革，鼓勵民營資本通過兼并重組等體例進入壟斷行業(yè)的競爭性營業(yè)領(lǐng)域?！惫ば挪繖?quán)威人物指出，在壟斷行業(yè)中，電信行業(yè)的增值服務(wù)等領(lǐng)域已經(jīng)完全攤開，民營資本可以通過兼并重組敏捷做大做強。

　　將來民間資本的投資領(lǐng)域?qū)⒏鼜V闊?！兑庖姟分赋?，切實向民營資本開放法律法規(guī)未禁入的行業(yè)和領(lǐng)域，并放寬在股權(quán)比例等方面的限定。胡月曉透露表現(xiàn)，此前，因為缺乏投資機會，民間資本熱衷于炒房、謀利、推動資產(chǎn)和大宗商品泡沫的謀利舉動。往后，隨著投資渠道的擴大，實體經(jīng)濟吸引力會重新加強，會有更多的資金回流到實體經(jīng)濟，經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)會更健康。（記者 張牡霞 李雁爭）

　　資本市場推動企業(yè)兼并重組的配套文件有望陸續(xù)推出

　　上市公司的并購重組有望再火一把。

　　昨日出臺的《國務(wù)院關(guān)于促進企業(yè)兼并重組的意見》提出，進一步推進資本市場企業(yè)并購重組的市場化改革，充分發(fā)揮資本市場推動企業(yè)重組的作用。

　　分析人士指出，《意見》將資本市場定位為兼并重組工作的緊張平臺，對于加快企業(yè)兼并重組，推動資本市場資源優(yōu)化配置將起到積極作用。此外，在各方的積極推動下，資本市場推動企業(yè)兼并重組的配套文件也有望陸續(xù)推出。

　　兼并重組資本市場擔重任

　　《意見》提出，健全市場化定價機制，完美相干規(guī)章及配套政策，支撐企業(yè)行使資本市場開展兼并重組，促進行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級。

　　分析人士指出，隨著我國資本市場的快速發(fā)展，資本市場將在企業(yè)兼并重組進程中發(fā)揮積極作用。資本市場能在兼并重組過程中發(fā)揮優(yōu)秀的市場化定價功能，保障交易的公平性和公允性。此外，上市公司可以通過發(fā)行股份等多種金融手段進行兼并重組，大大增長了并購重組的速度和服從。

　　“對于資本市場發(fā)展來說，兼并重組運動將增長資本市場優(yōu)越劣汰進程。并購重組有利于盤活社會存量資源，優(yōu)化資源配置，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提拔資本市場團體投資價值，保持資本市場活力和市場的運作服從?！狈治鋈耸空f。

　　中國證監(jiān)會主席尚福林近期也明確透露表現(xiàn)，要大力推進市場化的并購重組，進一步完美并購重組市場化安排，進步并購重組的審核服從和透明度。支撐部分改制上市公司通過并購重組、定向增發(fā)等體例實現(xiàn)團體上市，解決同行競爭，削減關(guān)聯(lián)交易，推動行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級。

　　創(chuàng)新并購手段成亮點

　　另據(jù)記者獲悉，近期證監(jiān)會、交易所等有關(guān)部門密集研究資本市場支撐并購重組“新政”，并有望以文件情勢出臺。其中，創(chuàng)新資本市場并購有望成為將來改革的亮點，這與本次《意見》的提法交相輝映。

　　《意見》提出，支撐吻合條件的企業(yè)通過發(fā)行股票、債券、可轉(zhuǎn)換債等體例為兼并重組融資。鼓勵上市公司以股權(quán)、現(xiàn)金及其他金融創(chuàng)新體例作為兼并重組的付出手段，拓寬兼并重組融資渠道，進步資本市場兼并重組服從。

　　據(jù)上交所今年4月發(fā)布的《上市公司2009年度并購重組資產(chǎn)評估專題分析報告》披露，2009年重組市場上，定向增發(fā)、包括有資產(chǎn)置換情況下的定向增發(fā)，從家數(shù)上占整個樣本的比例為87.71%，從發(fā)行規(guī)模上占整個樣本的比例為74.79%。

　　“由此可見，2009年國內(nèi)并購重組的付出手段以股份付出為主，結(jié)構(gòu)仍較單一，使一些盼望以資本市場為平臺進行產(chǎn)業(yè)整合、行業(yè)整合的上市公司無法天真運用收購、兼并等體例實現(xiàn)快速發(fā)展，鼓勵并創(chuàng)新并購重組多元化手段體例已成為大勢所趨?！狈治鋈耸空f。

　　分析人士說，“現(xiàn)在上市公司收購重要采取自有資金或以定向增發(fā)為主的股份付出情勢，公司債、資產(chǎn)證券化、可轉(zhuǎn)換債券等手段因操作審批難度大、周期長，很少被使用，但信賴隨著此次《意見》出臺以及市場化改革的賡續(xù)推進，包括上述所提及的多種并購重組手段將得到有用使用。”（記者 張歡）

　　開閘不到兩年的并購貸款營業(yè)迎來新一輪發(fā)展機遇。

　　國務(wù)院6日下發(fā)了《國務(wù)院關(guān)于促進企業(yè)兼并重組的意見》，其中明確提到，要加大金融對企業(yè)兼并重組的支撐力度，商業(yè)銀行要積極穩(wěn)妥開展并購貸款營業(yè)，擴大貸款規(guī)模。業(yè)內(nèi)人士指出，在目前國家推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，并購貸款營業(yè)將得到進一步發(fā)展。

　　“東風”已至

　　《意見》要求，商業(yè)銀行要積極穩(wěn)妥開展并購貸款營業(yè)，擴大貸款規(guī)模，合理確定貸款期限。鼓勵商業(yè)銀行對兼并重組后的企業(yè)執(zhí)行綜合授信，通過并購貸款、境內(nèi)外銀團貸款、貸款貼息等體例支撐企業(yè)跨國并購。

　　銀監(jiān)會相干人士此前透露表現(xiàn)，指導(dǎo)信貸資金合理進入并購市場，可以更好地為加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級提供優(yōu)秀的信貸支撐，促進國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展。

　　但因為并購類型繁多，交易和融資結(jié)構(gòu)復(fù)雜，與一樣平常的商業(yè)貸款相比，并購貸款的復(fù)雜性和風險性較高，其利率也顯明高于其他類型貸款，而目前我國商業(yè)銀行和金融市場尚不成熟。

　　因此，在銀監(jiān)會08年末印發(fā)的《商業(yè)銀行并購貸款風險管理指引》中，對并購貸款的風險評估和風險管理作了明確規(guī)定，以便于規(guī)范商業(yè)銀行并購貸款經(jīng)營舉動，進步商業(yè)銀行并購貸款風險管理能力。同時，這一指引也標志著監(jiān)管部門對并購貸款的正式開閘。

　　“自持”不再

　　或許是由于剛剛起步，或許是由于銀行對待風險的態(tài)度鄭重，從08年底至今不到兩年的時間里，并購貸款的規(guī)模卻并沒有實現(xiàn)突飛猛進的增加。

　　目前，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計并購貸款的規(guī)模在400-600億元左右。而關(guān)于并購貸款最明確的數(shù)據(jù)是銀監(jiān)會副主席蔡鄂生于去年吐露的，即截至去年5月末，工行、中行等國內(nèi)重要商業(yè)銀行已簽訂合同的并購貸款規(guī)模達到人民幣136億元，外幣4.2億美元。他同時指出，對于高風險的并購貸款，不應(yīng)期待出現(xiàn)爆炸式的發(fā)展速度。

　　業(yè)內(nèi)人士透露表現(xiàn)，此次國務(wù)院進一步細化兼并重組的政策，明確支撐并購貸款營業(yè)，或許能讓并購貸款的規(guī)模得以提拔。

　　值得細致的是，今年上半年包括工行、農(nóng)行、建行在內(nèi)的幾家大型銀行的投資銀行營業(yè)均實現(xiàn)較快增加，其中并購貸款營業(yè)正是投行營業(yè)中的新興力量。工行半年報中指出，上半年并購重組、股權(quán)融資等創(chuàng)新營業(yè)收入快速增加。

　　《意見》同時指出，鼓勵證券公司、資產(chǎn)管理公司、股權(quán)投資基金以及產(chǎn)業(yè)投資基金等參與企業(yè)兼并重組，并向企業(yè)提供直接投資、委托貸款、過橋貸款等融資支撐。（記者 李丹丹）

　　繼6月30日國務(wù)院常務(wù)會議研究部署促進鋼鐵企業(yè)兼并重組意見后，《國務(wù)院關(guān)于促進企業(yè)兼并重組的意見》昨日出臺。作為兼并重組“重頭戲”的鋼鐵、水泥、電解鋁等高能耗行業(yè)再次被點名。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，針對行業(yè)的《加快鋼鐵企業(yè)聯(lián)合重組引導(dǎo)意見》有望在短期內(nèi)出臺。

　　中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)規(guī)模很大，但企業(yè)集中度不高，這一向是行業(yè)發(fā)展中的凸起難題。中鋼協(xié)有關(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，我國粗鋼生產(chǎn)企業(yè)的平均規(guī)模不足100萬噸，排名前五的鋼企只占全國鋼產(chǎn)量的不到30%。

　　上述格局不僅影響了企業(yè)自身的競爭力，也使中方在鐵礦石會商中無法獲得議價權(quán)等緊張因素。中鋼協(xié)常務(wù)副秘書長李新創(chuàng)說，近年來在全球金融危急、進口鐵礦石危急、鋼鐵產(chǎn)品出口不暢等的影響下，鋼鐵行業(yè)兼并重組，做大做強的需求變得更加迫切。

　　為了改變這種局面，從十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃到《關(guān)于進一步加大節(jié)能減排力度加快鋼鐵工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見》，不同層級的政府部門都發(fā)文支撐上風大型鋼鐵企業(yè)集團開展跨地區(qū)、跨所有制兼并重組，鼓勵各地方政府繼承推動本地區(qū)鋼鐵企業(yè)的兼并重組。

　　與此同時，企業(yè)兼并重組的步伐也一向在加快。7月以來，天津4家鋼鐵企業(yè)聯(lián)合組建天津渤海鋼鐵集團；首鋼跨區(qū)域重組通鋼；山西省也正在制訂其省內(nèi)企業(yè)兼并重組的相干政策。

　　雖然兼并重組的步伐沒有停息，業(yè)內(nèi)人士普遍認為地方利益割據(jù)，已成鋼企重組的停滯所在。此次國務(wù)院《意見》明確，要清理限定跨地區(qū)兼并重組的規(guī)定，尤其要果斷取消各地區(qū)自行出臺的限定外埠企業(yè)對本地企業(yè)實施兼并重組的規(guī)定。同時，在理順地區(qū)間利益分配關(guān)系方面也提出了明確的要求。

　　盡管跨地區(qū)阻力依然很大，但分析人士認為，在鐫汰落后、兼并重組的大趨勢下，將來跨省、跨區(qū)域追求資源互補體例的并購重組將顯明增長。（記者 秦菲菲）

　　《促進汽車企業(yè)兼并重組引導(dǎo)意見》有望隨后出臺

　　最新宣布的《國務(wù)院關(guān)于促進企業(yè)兼并重組的意見》點名六大行業(yè)，汽車行業(yè)位列名單之首。據(jù)記者了解，在《意見》之后，落執(zhí)行業(yè)兼并重組的詳細意見細則——《促進汽車企業(yè)兼并重組引導(dǎo)意見》有望出臺。

　　企業(yè)兼并重組升溫

　　合法各界在為我國汽車產(chǎn)銷有望突破1600萬輛的大好形勢欣喜時，汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的風險也開始加劇。加之改變產(chǎn)業(yè)集中度不高這一近況，“兼并重組”將成為汽車行業(yè)做大做強、走向國際市場繞不開的話題。

　　記者細致到，最新宣布的《國務(wù)院關(guān)于促進企業(yè)兼并重組的意見》中提到需重點貫徹落實兼并重組意見的行業(yè)中，汽車行業(yè)被首個提出。而據(jù)了解，落執(zhí)行業(yè)兼并重組的詳細意見細則——《促進汽車企業(yè)兼并重組引導(dǎo)意見》也有望隨后出臺。

　　事實上，早在十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃中，有關(guān)汽車行業(yè)兼并重組已有所表述。金融危急爆發(fā)以來，一枝獨秀的中國汽車工業(yè)更是掀起了一輪兼并重組浪潮。中國汽車業(yè)不僅在國內(nèi)完成了廣汽收購長豐、長安整合昌河等兼并重組案，而且還把兼并重組的觸角伸到海外，完成了吉利對沃爾沃的收購。

　　專家向記者介紹，汽車行業(yè)兼并重組的動機一方面來自行業(yè)重復(fù)建設(shè)緊張、產(chǎn)業(yè)集中度低對行業(yè)長遠發(fā)展的約束；一方面由于汽車業(yè)產(chǎn)能過剩的風險已經(jīng)引起了國家有關(guān)部委果正視。

　　產(chǎn)能過剩風險加劇

　　記者了解到，今年初，國家發(fā)改委委托中國汽車技術(shù)研究中間對汽車行業(yè)重要汽車企業(yè)集團進行了第五次汽車產(chǎn)能情況調(diào)查，該次調(diào)查包括國內(nèi)20家汽車企業(yè)集團和10家整車企業(yè)。調(diào)查效果表現(xiàn)，到2009年底，30家汽車企業(yè)集團形成的整車產(chǎn)能為1395萬輛，2015年年底規(guī)劃產(chǎn)能高達3124萬輛。

　　但這還不是最終數(shù)據(jù)。據(jù)國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)和諧司司長陳斌介紹，全國有27個省、區(qū)、直轄市生產(chǎn)整車，根據(jù)發(fā)改委從地方政府有關(guān)部門所了解的規(guī)劃情況來分析，“十二五”末期規(guī)劃產(chǎn)能更遠超3124萬輛這一數(shù)字。

　　對于賡續(xù)加劇的產(chǎn)能過剩風險，陳斌提出了一系列應(yīng)對措施。他分外指出，地方政府要切忌盲目給企業(yè)下指標，要增強對汽車行業(yè)產(chǎn)能及產(chǎn)能行使率的監(jiān)測，適時向社會發(fā)布行業(yè)產(chǎn)銷、投資及產(chǎn)能鐫汰落后，企業(yè)重組等信息及相干政策，指導(dǎo)資源的合理配置。

　　中汽研中間主任趙航認為，像我國如許擁有浩繁汽車企業(yè)的近況顯然是不利于行業(yè)發(fā)展的，必要通過兼并重組來解決。中國汽車工業(yè)協(xié)會人士指出，在“十二五”期間，區(qū)域性兼并重組將加速，屆時國內(nèi)重要汽車生產(chǎn)省份將行使財稅優(yōu)惠政策，鼓勵汽車重點企業(yè)及有實力的其他企業(yè)去兼并重組汽車企業(yè)，行使現(xiàn)有存量資產(chǎn)和資源，進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進區(qū)域內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)的兼并重組。（記者 秦菲菲 張牡霞）

　　稀土整合大幕開啟 龍頭企業(yè)廣撒網(wǎng)

　　假如說鋼鐵、水泥、電解鋁等高能耗行業(yè)一向以來都是企業(yè)兼并重組的重點，此次稀土“被點名”或許更值得關(guān)注。

　　昨日宣布的《國務(wù)院關(guān)于促進企業(yè)兼并重組的意見》分外提到，以汽車、鋼鐵、水泥、機械制造、電解鋁、稀土等行業(yè)為重點，推動上風企業(yè)實施強強聯(lián)合、跨地區(qū)兼并重組、境外并購和投資合作，進步產(chǎn)業(yè)集中度。

　　今年以來，稀土成為政府有關(guān)部門重點通知的對象。自國土部出臺控制開采量、停息受理新的開采申請后，工信部下發(fā)《關(guān)于公開征集稀土行業(yè)準入條件意見的關(guān)照》進步行業(yè)準入門檻。更引人關(guān)注的是，稀土被點名納入重點行業(yè)兼并重組的名單。

　　在不久前工信部的一次會議上，工信部部長李毅中就首次提到，要將稀土納入年內(nèi)兼并重組重點行業(yè)的名單。

　　對于企業(yè)而言，兼并重組的動作也一向沒有制止。包括五礦集團、包鋼稀土、江西銅業(yè)集團等稀土龍頭企業(yè)已經(jīng)在全國范圍內(nèi)布局。

　　至于詳細的重組藍圖，工信部副部長苗圩曾透露表現(xiàn)，將來中國近百家稀土星散企業(yè)將通過重組將減少到20家。雖然并不會出現(xiàn)此前幾年計劃的組建南北兩大稀土集團，但企業(yè)在兼并重組中發(fā)揮的空間將越來越大。

　　中國是全球稀土資源最雄厚的國家，并提供著全球絕大量的稀土供給。與之不匹配的是，中國一向未掌握稀土的定價權(quán)。為改變這一近況，工信部原材料司副巡視員王彩鳳指出，要通過經(jīng)濟、法律手段，甚至需要的行政手段，推動稀土行業(yè)兼并重組。（記者 秦菲菲）（新華網(wǎng)）