11月11日至12日，二十國集團(tuán)峰會(huì)在韓國首爾舉行。峰會(huì)上，美國推行的量化寬松政策遭到浩繁國家的詰問詰責(zé)。在美國現(xiàn)實(shí)利率接近零的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)這一政策的直接后果是大量熱錢的產(chǎn)生,而這些熱錢很可能會(huì)流入包括中國在內(nèi)的新興國家，引發(fā)通貨膨脹。那么，美國的這種做法會(huì)給中國帶來什么樣的影響？中國要如何應(yīng)對(duì)呢？為此本報(bào)記者獨(dú)家專訪了中國央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵。

　　避免“桑拿浴”后的“冷水浴”

　　問：美國推出的第一輪量化寬松貨幣政策是從2009年3月起，美聯(lián)儲(chǔ)分批購買了1.7萬億美元的美國國債和抵押貸款相干債券，當(dāng)時(shí)的政策為挽救美國金融系統(tǒng)免于崩潰發(fā)揮了作用。那么此次出臺(tái)的寬松政策是否還能起到力挽狂瀾的作用？

　　李稻葵：美國這一次推行的新一輪的定量寬松的貨幣政策，重要意圖是通過擴(kuò)大投資，進(jìn)一步降低長期利率, 預(yù)防通貨緊縮，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但因?yàn)槊绹鹑隗w系自身存在的題目，這種政策愿望雖好，最終發(fā)揮的作用卻可能相對(duì)有限。

　　問：美國的寬松政策勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生大量的熱錢。這些熱錢到底會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)造成多大的影響？

　　李稻葵：什么是熱錢，熱錢指的是謀利的錢。那么許多來中國謀利的錢，他本身都不知道來中國是投資兩個(gè)月，照舊投資半年，照舊投資一年，照舊投資5年。他來的時(shí)候?qū)χ袊男蝿?shì)不見得看得很清楚。

　　假如我們本身的金融形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)了不穩(wěn)固的跡象，那么冷錢就變成了熱錢。假如中國的經(jīng)濟(jì)，中國的金融是穩(wěn)固的，那么熱錢進(jìn)來之后，熱錢也會(huì)變成冷錢。

　　我想中國經(jīng)濟(jì)必須要避免的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是體系性的金融風(fēng)險(xiǎn)，由于我們的貨幣存量已經(jīng)創(chuàng)了世界紀(jì)錄。由于只有把這個(gè)事情管好了，才能從根本上消弭熱錢對(duì)我們帶來的沖擊。對(duì)熱錢，我們是怕他撤資，來不怕，怕你走，你一走的話，會(huì)給經(jīng)濟(jì)洗冷水澡，是正在洗桑拿浴忽然轉(zhuǎn)到冷水澡般的沖擊。假如我們把本身的市場(chǎng)管理好，它的價(jià)格不是大起大落的話，那么資金出走的動(dòng)力就會(huì)大幅度削減。

　　小心資金形成的“堰塞湖”

　　問：目前我國的貨幣存量已經(jīng)超過10萬億美元，位居世界首位，這不是說明咱們國家可用的錢多了嗎？　

　　李稻葵：但是它的負(fù)面影響是什么？它的存款情勢(shì)是不穩(wěn)固的，是隨時(shí)可以變現(xiàn)、隨時(shí)可以轉(zhuǎn)換情勢(shì)的。它不像股票，不像汽車，也不像固定資產(chǎn)，它的情勢(shì)隨時(shí)可以改變，隨時(shí)可以從銀行，或者從百姓的床褥子下面拎出往來來往買東西的，假如大量掏出來，對(duì)銀行系統(tǒng)是個(gè)沖擊，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)也是沖擊。

　　這么多的貨幣，假如管理不善的話，它可能在短期內(nèi)敏捷出境，脫離中國境內(nèi)，那風(fēng)險(xiǎn)就大了。舉一個(gè)例子，這么一個(gè)高的貨幣存量，就像我們地震之后的堰塞湖，地震形成的湖，水位很高，而境外的水位比較低，境外的貨幣存量比較低，這么一個(gè)高水位，假如短期之內(nèi)控制不當(dāng)，水位敏捷降落，資金敏捷流走，會(huì)沖擊我們經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)固性。

　　上世紀(jì)80年代的拉丁美洲就是如許，先是過熱，全球金融界對(duì)拉丁美洲看好，大量資金涌入，流動(dòng)性過剩。忽然間不看好，資金流出。還有上世紀(jì)90年代的泰國，從泰國開始的東南亞到亞洲、俄羅斯的金融危急，這一場(chǎng)美國的金融危急本質(zhì)上不就是如此嗎？這些教訓(xùn)我們應(yīng)該記得很清楚。

　　因此，提防體系性金融風(fēng)險(xiǎn)將是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展長期面臨的挑釁。當(dāng)下我們可以從調(diào)整寬松的貨幣政策動(dòng)手，減緩貨幣存量的增加速度，除此之外，還應(yīng)該有序?qū)y行里的存款指導(dǎo)出來。

　　問：把錢引到哪里呢？

　　李稻葵：必要發(fā)展資本市場(chǎng)，股市要擴(kuò)大，通過擴(kuò)大股市的體例，把資金漸漸地引出來。同時(shí)也要有序地讓資金出國投資，前提是有序的、可控的，漸漸出國投資。

　　目前出國投資的機(jī)制已經(jīng)有了，只不過如今還沒有周全地、體系地提拔，值得研究，去漸漸地?cái)傞_，讓百姓多一些投資的渠道，不僅僅是從上海的A股、深圳的股票市場(chǎng)投資獲得收益，也可以出國去投資，通過投資我們一些貿(mào)易伙伴的金融工具，來獲得中國經(jīng)濟(jì)增加的一份回報(bào)，這個(gè)是大有可為的。（人民日?qǐng)?bào)海外版）