一季度8.1%的經(jīng)濟增速創(chuàng)2008年四季度以來的新低，市場對央行進一步放松貨幣政策的猜測漸濃。央行有關負責人18日接受新華社采訪時透露表現(xiàn)，下一步將天真調(diào)節(jié)銀行系統(tǒng)流動性，適時通過逆回購、央票和存款預備金率等多種調(diào)控手段釋放流動性。多數(shù)專家認為目前已經(jīng)到了下調(diào)存款預備金率的敏感時間窗口。

　　央行延續(xù)周圍向市場輸血2080億元

　　央行有關負責人在接受采訪時透露表現(xiàn)，接下來將綜合考慮外匯占款流入、市場資金需求變動、短期特別因素等情況，合理采取有針對性的流動性管理操作。如通過適時加大逆回購操作力度、下調(diào)存款預備金率、央票到期釋放流動性等多種體例，穩(wěn)步增長流動性供給。

　　“各項經(jīng)濟指標已經(jīng)發(fā)布了，市場上對經(jīng)濟制度有不同的解讀，在這個情況下，央行的表態(tài)至少從某種角度來看，注解了央行對整個市場的態(tài)度，至少在大家對貨幣政策看法上起到一個穩(wěn)固軍心的作用。”中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍認為，但他同時透露表現(xiàn)，央行會繼承實施妥當?shù)呢泿耪?，但并不是放松貨幣政策，今年貨幣政策以穩(wěn)為主。

　　事實上，目前央行已經(jīng)通過逆回購和央票向市場釋放流動性。昨天，央行公開市場操作進行了91天正回購，以3.14%的利率回籠200億元。綜合4月17日330億元的正回購，并1050億元的公開市場到期量，本周央行凈投放520億元。自3月26日以來，央行延續(xù)周圍凈投放，共計2080億元。

　　據(jù)估算，本周公開市場凈投放的520億元加上因4月初存款量降落帶來的法定預備金退還金額，共釋放流動性2500多億元，該數(shù)據(jù)與上繳財政存款約3000億元抵消后，相差無幾，所以公開市場操作上仍以凈投放為主平衡資金。

　　分析稱已到預備金率下調(diào)敏感窗口

　　相較于今年年初，目前的資金面已經(jīng)初現(xiàn)寬松。從央行宣布的數(shù)據(jù)可見，銀行間市場同行拆借月加權平均利率已經(jīng)延續(xù)兩月降落，3月為2.58%，較1月降落1.79個百分點，質(zhì)押式債券回購月加權平均利率也延續(xù)降落，3月為2.66%，較1月降落2.02個百分點。

　　不過4月份資金面又出現(xiàn)短暫的嚴重，昨天，資金利率短期品種全線上漲，表現(xiàn)資金面趨緊。

　　宏源證券固定收益部高級分析師何一峰透露表現(xiàn)，將來伴隨財政存款上繳額度的增長，資金面照舊會朝不利的方向發(fā)展，但嚴重程度不會太大，下調(diào)存款預備金率會使情況明顯好轉(zhuǎn)。

　　光大銀行首席宏觀分析師盛宏清認為，目前是下調(diào)存款預備金率的敏感窗口。央行盼望市場流動性保持寬松、適度的水平。衡量流動性寬松適度的指標是看7天回購利率。一季度末，該利率在3.99%，注解一季度流動性不是很寬松，處于偏緊。4月份以來，7天回購利率比一季度回落，19日該利率為3.8%，但是仍略高。無論是從貨幣政策妥當寬松、照舊支撐實體經(jīng)濟來看，如今確實是下調(diào)存準率的敏感窗口。

　　資本市場

　　存準下調(diào)預期未兌現(xiàn)金融股體現(xiàn)疲軟

　　新京報訊 （記者吳敏 蘇曼麗）本周三股市大漲提前對央行“穩(wěn)步增長流動性”做出反應，不過昨天滬深A股走勢維持平穩(wěn)。滬指昨日收報2378.63點，小幅下跌2.2點，跌幅0.09%。

　　周三，市場傳言稱央行當晚將下調(diào)存款預備金率，金融股盤中忽然發(fā)力，與地產(chǎn)股一路引領一波上漲行情。當日，滬指收漲1.96%，為2月8日以來最大單日升幅。但昨日金融股體現(xiàn)疲弱，16家上市銀行中僅5家銀行上漲，中、工、建三大銀行領跌，工行小幅下挫0.68%,中行下挫0.97%，建行下挫0.42%。

　　昨日，有分析人士認為，周三股市大漲已提前反映央行將穩(wěn)步增長流動性的利好新聞，周四的回落可能是因為當日存款預備金率的下調(diào)未兌現(xiàn)，市場認為政策利好程度有限。

　　雖然昨日股市微跌，但是市場對央行進一步放松流動性較為樂觀。“金證顧問”昨日透露表現(xiàn)，將來央行將會繼承行使貨幣政策來穩(wěn)固實體經(jīng)濟增加，這將有利于克制近幾個季度以來宏觀經(jīng)濟持續(xù)下滑的態(tài)勢，實現(xiàn)企穩(wěn)回升，同時，對于A股市場而言也是一個緊張的中期利好。

　　宏觀大勢分析

　　經(jīng)濟增速或二季度見底

　　貨幣政策是否存在進一步放松的需要？一季度國民生產(chǎn)總值同比增加從去年4季度的8.9%降到8.1%，再結合此前貿(mào)易數(shù)據(jù)以及通脹數(shù)據(jù)看，中國經(jīng)濟放緩的速度超出預期。盡管3月信貸增速反彈表現(xiàn)此前的寬松政策開始起效，但政策重心仍傾向于穩(wěn)增加。

　　匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌認為，因為出口和投資增速放緩，工業(yè)生產(chǎn)增速回落；房地產(chǎn)調(diào)整才剛剛開始，其影響很可能在將來幾個月內(nèi)繼承放大，這將是中國經(jīng)濟將來一段時間面臨的重要挑釁。

　　趙錫軍則透露表現(xiàn)，今年經(jīng)濟增加速度目標是7.5%，一季度為8.1%，已經(jīng)達到目標了，并且高出0.6個百分點，因為一季度假期較多，其經(jīng)濟增速一樣平常會比別的季度略微走得弱一些，隨著二季度經(jīng)濟運動恢復正常，全年達到7.5%的增速目標沒題目。

　　屈宏斌預計，二季度繼承降低存款預備金率100個基點、公開市場操作上注入更多流動性、降息25個基點的貨幣政策寬松。而貨幣政策之外，結構性減稅（尤其針對小企業(yè)）、增長財政付出和公共項目財政撥款以及對民間資金的放松管制等其他政策也將加力。屈宏斌透露表現(xiàn)，隨著這些政策措施在將來生效，GDP增速將可能在2季度見底回升并在下半年達到8.5%左右。 （記者蘇曼麗 實習生樓賽玲）（新京報）