西班牙獲千億貸款 美國(guó)經(jīng)濟(jì)暖風(fēng)頻吹 外圍壓力減輕 國(guó)內(nèi)通脹放緩

　　上周末宣布了5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)——CPI同比下行超預(yù)期，穩(wěn)增加政策空間加大，進(jìn)出口規(guī)模同比回升，外貿(mào)有所好轉(zhuǎn)。

　　同時(shí)，外圍經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)。美國(guó)家庭財(cái)富漲至62.9萬(wàn)億美元，比金融危急后的2009年第一季度足足多了13.5萬(wàn)億美元，正在復(fù)蘇的就業(yè)情況和穩(wěn)固的銀行令美聯(lián)儲(chǔ)短期推不了QE3。而上周五，歐債危急一個(gè)最大的火警被袪除——西班牙獲得1000億歐元的歐盟貸款許諾。

　　當(dāng)然，中國(guó)5月PPI和PMI等工業(yè)數(shù)據(jù)仍“亮紅燈”，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大。在此形勢(shì)下，中國(guó)積極推出了降息等放松政策，GDP增加正在努力于二季度探底成功。

　　國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期三季度GDP開始反彈

　　5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可謂喜憂參半——CPI同比下行超預(yù)期，穩(wěn)增加政策空間加大；規(guī)模以上工業(yè)增長(zhǎng)值同比增加漲幅比4月加快了0.3個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)出口規(guī)模同比回升，外貿(mào)有所好轉(zhuǎn)。

　　但PPI和制造業(yè)PMI均環(huán)比回落，其中制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)和投入指數(shù)降幅均超過2個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)眼下企業(yè)擴(kuò)張動(dòng)力不足。

　　政策調(diào)整速度必會(huì)加快

　　內(nèi)需方面5月份數(shù)據(jù)也并未有更好的起色。5月份，社會(huì)消耗品零售總額增速比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；前5月固定資產(chǎn)增速比前4月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。瑞穗證劵亞洲公司董事總經(jīng)理沈建光稱，經(jīng)濟(jì)下滑已經(jīng)顯明超出預(yù)期。5月份PPI同比降落1.4%，表現(xiàn)工業(yè)價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了通縮。國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)疲軟，通脹壓力已經(jīng)顯明減輕。央行降息亦代表其對(duì)通脹與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷已有所改變，將來(lái)政策調(diào)整速度必會(huì)加快。二季度GDP增加或許跌破7.5%，三季度GDP將反彈。

　　美國(guó)及美林銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺昨天接受本報(bào)記者采訪時(shí)也認(rèn)為，工業(yè)產(chǎn)值（IP）3、4、5月份的同比增加幅度分別是11.9%、9.3%和9.6%，表現(xiàn)工業(yè)產(chǎn)值依然在谷底爬坡，回升的勁頭很弱。因?yàn)镮P占GDP比重為四成，增幅大幅降落的IP導(dǎo)致中國(guó)今年二季度的GDP增加將在第一季度7.9%的增加幅度上再降到7.0%~7.5%左右。5月份的PPI同比增加-1.4%,下挫幅度比4月的-0.7%還要大，這都說明中國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行還會(huì)在6月份尋底。下一次宏觀數(shù)據(jù)宣布后，預(yù)計(jì)中國(guó)還會(huì)有一次降息。此后的三季度和四季度中國(guó)GDP增加會(huì)依次反彈至8%和8.2%。

　　國(guó)際貨幣基金組織在對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康狀態(tài)進(jìn)行審查后指出，預(yù)計(jì)2012年中國(guó)的增加率將從去年的9.2％放緩到8％左右，通貨膨脹已經(jīng)觸頂回落，假如食品供應(yīng)或全球商品情況不受到進(jìn)一步?jīng)_擊，通脹率將保持在4%以下。

　　權(quán)威聲音

　　央行：今年仍維持妥當(dāng)貨幣政策

　　試行的商業(yè)銀行資本管理辦法將有利于銀行信貸額度增大

　　中國(guó)人民銀行昨日發(fā)布《2011中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》。報(bào)告指出，2012年各地區(qū)金融機(jī)構(gòu)將繼承認(rèn)真貫徹落實(shí)妥當(dāng)貨幣政策，堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增加和合理的社會(huì)融資規(guī)模，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，更加看重知足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，增強(qiáng)區(qū)域性體系性風(fēng)險(xiǎn)提防，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)平妥當(dāng)康和諧發(fā)展。

　　貨幣政策無(wú)須“適度寬松”

　　對(duì)于央行最新政策定調(diào)， 渣打銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩對(duì)本報(bào)記者透露表現(xiàn)，鑒于中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍較大，因此，央行有可能在降低基準(zhǔn)利率后繼承下調(diào)存款預(yù)備金率, 分外是對(duì)特定領(lǐng)域執(zhí)行寬松刺激政策。

　　王志浩認(rèn)為，因?yàn)樨?cái)政付出加速、同時(shí)因?yàn)槿ツ晗掳肽甑幕鶖?shù)較低，中國(guó)仍將在2012年達(dá)到超過8%的增速，因此，央行仍將維持“妥當(dāng)貨幣政策”，并沒有提出“適度寬松”的貨幣政策基調(diào)。不過，他認(rèn)為央行更多將采用公開市場(chǎng)調(diào)節(jié)與存款預(yù)備金調(diào)整體例釋放流動(dòng)性。

　　年內(nèi)存準(zhǔn)率或再調(diào)3~4次

　　匯豐銀行中國(guó)區(qū)經(jīng)濟(jì)師孫珺瑋則對(duì)記者透露表現(xiàn)， 5月消耗物價(jià)指數(shù)CPI回落到3%，預(yù)計(jì)6月CPI將回落至3%以下，這為政策調(diào)整提供了空間。“預(yù)計(jì)央行將通過對(duì)特定領(lǐng)域刺激政策帶動(dòng)貸款增加，預(yù)計(jì)存款預(yù)備金率將在下半年下調(diào)3次到4次。”

　　同時(shí)，孫珺瑋指出， 從5月數(shù)據(jù)看，固定資產(chǎn)投資已較4月環(huán)比上升1.15%， 預(yù)計(jì)第二季度后固定資產(chǎn)投資將保持漸漸回升態(tài)勢(shì)。

　　此外， 5月顯明好于預(yù)期的貿(mào)易順差數(shù)據(jù)將為人民幣提供支持，這將為央行進(jìn)一步調(diào)降利率與存款預(yù)備金率提供空間。

　　值得留意的是， 銀監(jiān)會(huì)前日正式發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法 （試行）》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），在多個(gè)方面放寬了資本要求，其中對(duì)于貸款損失預(yù)備最低要求由《意見稿》的150%下調(diào)至100%，由此為商業(yè)銀行釋放約2190億資金進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng),這將為往后銀行信貸額度增大提供基準(zhǔn)。

　　股市體現(xiàn)

　　市場(chǎng)仍需保持鄭重

　　雖然今年以來(lái)領(lǐng)漲全球的A股上周重挫3.88%，但其他重要股市同期體現(xiàn)不錯(cuò)，道瓊斯指數(shù)單周漲幅達(dá)3.6%。

　　歐元區(qū)9日公布，將樂意為西班牙提供不超過1250億美元(約合1000億歐元)的救助資金。同時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬敦促歐洲敏捷采取舉措戰(zhàn)勝危急，美國(guó)國(guó)會(huì)重新考慮就業(yè)計(jì)劃，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更快速增加。

　　歐美股市上周大漲

　　受這些新聞?dòng)绊?，歐美股市提前反應(yīng)，西班牙股市當(dāng)天上漲近2%，美國(guó)三大股指尾盤均出現(xiàn)拉升想象，歐洲英法德三大股指也快速消化德國(guó)出口下跌程度超出預(yù)期、意大利4月份的工業(yè)產(chǎn)值萎縮的負(fù)面沖擊，低開高走。截至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.75%；納斯達(dá)克漲幅為0.97%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)也將漲幅擴(kuò)大為0.81%。英國(guó)金融時(shí)報(bào)指數(shù)微跌0.23%。

　　而上周歐美股市普漲，數(shù)據(jù)表現(xiàn)，道瓊斯指數(shù)當(dāng)周漲幅達(dá)到3.59%，創(chuàng)下自2011年11月23日當(dāng)周以來(lái)的最大周漲幅。納斯達(dá)克指數(shù)上周也上漲4%。

　　值得細(xì)致的是，球迷們期待已久的第14 屆歐洲杯已開鑼，歐洲杯魔咒今年是否重演值得關(guān)注，而西班牙獲救助也意味著歐元區(qū)債務(wù)危急正在蔓延，市場(chǎng)仍需鄭重。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)

　　美聯(lián)儲(chǔ)短期難推QE3

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克上周在聽證會(huì)上并沒有如市場(chǎng)預(yù)期的透露表現(xiàn)要在近期內(nèi)推出刺激政策，由于12家美聯(lián)儲(chǔ)轄區(qū)內(nèi)的銀行運(yùn)營(yíng)報(bào)告表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)并沒有出現(xiàn)大的走弱跡象。

　　而上周美國(guó)宣布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好新聞多于壞新聞：6月的第一星期，美國(guó)最初的失業(yè)申報(bào)量降落了12000份，表現(xiàn)就業(yè)率處于復(fù)蘇區(qū)間。美國(guó)ISM非制造業(yè)指數(shù)在5月份上升了0.2個(gè)百分點(diǎn)。4月份的批發(fā)貿(mào)易額環(huán)比上升了1.1%。美國(guó)的消耗者貸款在4月份也上升了65億美元。

　　但美國(guó)4月份的貿(mào)易赤字從3月份的526億美元縮小至501億美元，這緣于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的疲軟，人人節(jié)約消耗，導(dǎo)致進(jìn)口環(huán)比降落1.7%。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾經(jīng)濟(jì)學(xué)家Beth Ann Bovino昨天對(duì)本報(bào)記者透露表現(xiàn)：“美聯(lián)儲(chǔ)顯然不會(huì)在短期內(nèi)推出新的量化寬松貨幣政策，他們一定也在等待6月17日希臘大選的情況?！?BR>
　　歐債前景

　　西班牙獲千億貸款

　　希臘有望效仿

　　上周五，歐債危急一個(gè)最大的火警被袪除——據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，歐元集團(tuán)9日公布，將樂意為西班牙銀行業(yè)提供不超過1000億歐元(約合1250億美元)的救助資金。

　　IMF認(rèn)為1000億歐元的貸款救援，已充足令西班牙的銀行重修信譽(yù)。美國(guó)方面也認(rèn)為此舉證實(shí)歐元區(qū)正執(zhí)政金融一體化邁出緊張的一步。分析認(rèn)為，此筆款項(xiàng)能夠把西班牙的銀行從房地產(chǎn)業(yè)泡沫破裂中產(chǎn)生的幾十億歐元呆壞賬中救濟(jì)出來(lái)。西班牙詳細(xì)獲得的貸款將在6月尾揭曉。此筆資金來(lái)源于歐元區(qū)自建的金融防火墻基金——EFSF和ESM。

　　記者留意到，關(guān)鍵是此1000億歐元的貸款救援并沒有對(duì)西班牙附加新緊縮要求，這讓正憂?于歐盟救援苛刻緊縮要求的希臘看到一絲曙光——大概歐盟也會(huì)對(duì)之放松要求。

　　歐洲杯魔咒今年是否應(yīng)驗(yàn)？

　　廣發(fā)證券分析師夏瀟陽(yáng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，最近5次歐洲杯期間，標(biāo)普均下跌，平均收益率-1.84%。歐洲股市除1996年外，其余4次歐洲杯期間都下跌。而美元指數(shù)在5次歐洲杯期間也悉數(shù)下跌，平均收益率-1.22%。在上述歐洲杯期間，A股也是跌多漲少。因此，在基本面未獲根本改善的情況下，投資者不可以掉以輕心，應(yīng)多元化配置資產(chǎn)。（記者王亮）（廣州日?qǐng)?bào)）