8月7日，吳華(匿名)撤出了悉數(shù)貸款資金，當日滬指下跌2.85%。

　　當市場一向嫌疑社保、保險、私募和游資中，誰是此番做空A股的力量時，吳華跟記者的交流證明，市場存在另一股退卻暗流——信貸資金。

　　吳華是浙江杭州蕭山區(qū)某民營紡織廠公司的老板。在杭州蕭山，登記在冊的紡織業(yè)生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量達400余家。而紡織產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)更為浩繁，從PTA到化纖；從織造到印染；從服裝到紡織品貿易。

　　去年，這條產(chǎn)業(yè)鏈為蕭山創(chuàng)造了1350.58億元的工業(yè)產(chǎn)值，占蕭山全區(qū)工業(yè)產(chǎn)值的四成多。這些生產(chǎn)企業(yè)絕大多數(shù)是民營企業(yè)。

　　據(jù)吳華介紹，先后從股市中撤離的還有其他偕行們，但詳細從股市中撤離的資金則不可考。

　　今年以來，劇增的信貸資金中有部分流入A股的質疑不絕于耳。僅上半年，信貸資金進入股市的預計資金量，從3000億元到1萬億元不等。也有分析認為，近期調整有信貸資金撤離的因素。

　　吳華的介紹提供了一個樣本。

　　“膽小”的信貸資金

　　春節(jié)剛過完，吳華就接見了某國有大型銀行蕭山支行信貸員的登門拜訪。信貸員此行目的是讓吳華貸款，同時許諾給予利率扣頭。作為民營企業(yè)，尤其是做紡織的民營企業(yè)，很少能享受此厚待。

　　曩昔，紡織企業(yè)的抵押物無非是廠房和生產(chǎn)設備，可在銀行那里，其抵押值很低，一樣平常不超過評估值的四成，多數(shù)是兩三成。因此，紡織業(yè)企業(yè)的貸款并不容易。

　　但今年，寬松的貨幣政策讓銀行對企業(yè)的貸款標準放松。據(jù)廣東某銀行分行內部人士介紹，年初，該行對信貸部門調整了考核要求，去年是控制貸款規(guī)模，但今年要求市場占據(jù)率進步，跑贏大市。因此銀行公司營業(yè)部門紛紛在客戶中探求可貸款對象。

　　吳華稱，他的企業(yè)經(jīng)營情況一向優(yōu)秀，現(xiàn)金流較為充裕是銀行自動找上門的緣故原由。

　　3月份，吳華獲得兩三萬萬元的第一期貸款。詳細金額他不樂意多說。但對吳華而言，最頭痛的是這筆貸款如何處置。

　　其實，上半年，蕭山區(qū)紡織企業(yè)日子并不好過。出口訂單年初曾回暖，但去庫存化之后又冷了下來。蕭山區(qū)出入境檢驗檢疫局的數(shù)據(jù)是，1-5月，蕭山區(qū)經(jīng)檢驗檢疫出口服裝共10030批，貨值29111.7萬美元，與去年同期相比，分別降落16.4%和6.6%。這是2006年以來，該區(qū)紡織服裝出口首次呈現(xiàn)顯明降落趨勢。

　　“當然，貸款投入購置生產(chǎn)設備，錢很容易就能花出去，但開工率已經(jīng)不足，如加大設備的購置可能造成虧損?！眳侨A告訴記者。

　　此時，吳華熟悉的一些做投資的同伙建議他投資股票。深圳一位私募對他說，市場回暖，風險不大。而吳本人也一向參與市場。

　　吳華決定冒一冒風險，于是拿出30%的貸款資金投資股市，“我不敢悉數(shù)投進去，而且進去的資金假如虧10%，就立即止損，確保能夠償還銀行貸款?！?/P>

　　半年的實戰(zhàn)中，吳華選擇投資的并非活躍題材股?！拔揖屯顿Y大盤股，漲得雖慢，但風險低?！睂λ?，風險至關緊張。

　　7月29日，滬指大跌5%驚動了吳華。至8月7日，他武斷撤出所有信貸資金。吳稱，他將信貸資金撤離股市有三方面考慮：首先，已獲取理想的收益，據(jù)他介紹，此番入市總計約賺取30%的收益；其次，他接到銀行信貸員的電話，扣問貸款資金去向，“這注解銀行確實在調查貸款資金流向”；最后，他看到市場出現(xiàn)大幅調整，風險加大。

　　即便只有30%的收益，也充足吳華償還悉數(shù)借款利息。他借款期限是1年，貸款利率為央行規(guī)定的下限，只有4.779%。記者假設吳華貸款3000萬元，一年利息則為143.37萬元。而他投資股市的資金約900萬元，收益270萬元，償還銀行貸款利息后，還紅利126萬元。

　　押房入市

　　據(jù)吳華介紹，雖然很多偕行也將貸款投入股市，但跟他一樣，多數(shù)是鄭重投資，不會將資金悉數(shù)押注股市?！敖鑱淼腻X，保證它的安全最緊張”。

　　跟吳華的類型不同，另一種行使銀行貸款炒股的資金，更喜好全倉進入。

　　去年10月22日，央行出臺一系列刺激房市的政策，規(guī)定自昔時10月27日起，首套房可首付兩成，利率打7折，5年期以上貸款利率打折后只有4.158%。如此低利率，給很多有房族偉大的套利空間。

　　深圳某私募公司投資總監(jiān)介紹，他們有些客戶將房屋抵押貸款，然后購買他旗下的結構化產(chǎn)品。而該公司結構化產(chǎn)品的年收益率至少10%。這意味著，沒有龐大投資差錯的情況下，這些客戶可以獲得至少5.852%的無風險收益率。

　　上述投資總監(jiān)稱，他有好多同伙樂意冒更大風險，將貸款悉數(shù)投資股市，其中，也有這家私募公司的專戶客戶。據(jù)他了解，這波調整中，他們沒有出貨。

　　和吳華的舉動對比，雖然都是貸款炒股，但吳華是企業(yè)管理者，更看重提防風險。

　　市場傳言，很多國企貸款資金入市。記者采訪的上海某國企財務管理公司證券市場投資負責人介紹，該公司沒有這種征象。他稱，首先該公司在產(chǎn)業(yè)投資中必要資金；其次，公司也沒有從股市中贏利的動力。

　　瑞銀經(jīng)濟學家汪濤認為，流動性過剩的環(huán)境中，資金的確會進入資本市場，但數(shù)量不會很大。以股市為例，根據(jù)已宣布數(shù)據(jù)，上半年，市場凈流入資金約4600億元，其中許多是基金經(jīng)理進步他們自有股票的權重——但即便所有新流入資金都來自銀行借貸，與同期新增的7.4萬億元貸款規(guī)模相比，也很小。

　　下半年，銀行貸款政策進行收縮已成為市場共識。廣州某基金公司研究員認為，邏輯上分析，貸款收緊，貸款資金要抽離股市回到生產(chǎn)。這對股市短期有沖擊，但有助于實體經(jīng)濟的復蘇，長期看則是利好。據(jù)《21世紀經(jīng)濟報道》