從冰島到迪拜，兩個(gè)沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)撐腰的地方爆發(fā)的債務(wù)危急如出一轍，其警示意義不可小視。頻頻出現(xiàn)的主權(quán)債務(wù)危急注解，一國(guó)一地經(jīng)濟(jì)能夠敏捷從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之中跌入新的困境。

　　迪拜主權(quán)債務(wù)危急的爆發(fā)，同時(shí)也喚醒了全球?qū)γ绹?guó)政府債務(wù)威脅全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。從全球范圍看，各國(guó)主權(quán)債務(wù)潛在的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，正困擾著所在國(guó)政府。任何主權(quán)債務(wù)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)引起市場(chǎng)恐慌情緒的蔓延，成為制約全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“無形黑手”。

　　從冰島到迪拜

　　似曾相識(shí)的“國(guó)家破產(chǎn)”

　　自11月25日阿聯(lián)酋第二大酋長(zhǎng)國(guó)迪拜酋長(zhǎng)國(guó)公布最大國(guó)企“迪拜世界”590億美元債務(wù)耽誤償付以來，由迪拜債務(wù)危急引發(fā)的擔(dān)憂情緒還在持續(xù)蔓延。從全球范圍看，類似的主權(quán)債務(wù)危急曩昔也出現(xiàn)過，將來也可能會(huì)有一波主權(quán)債務(wù)危急，這將大大減緩全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。

　　2008年10月，全球金融風(fēng)暴的“骨牌效應(yīng)”已經(jīng)展現(xiàn)，繼西方大型金融機(jī)構(gòu)落難之后，矛頭直指歐亞小國(guó)。貨幣周全貶值，股價(jià)跳水，銀行相繼倒閉。至此，一個(gè)新的名詞開始進(jìn)入全球視野：國(guó)家破產(chǎn)。冰島金融業(yè)“連累”冰島成為第一個(gè)被稱為“國(guó)家破產(chǎn)”的國(guó)家。

　　會(huì)出現(xiàn)全球政府債務(wù)危急？

　　時(shí)隔1年，迪拜又現(xiàn)債務(wù)危急，其根源在于迪拜長(zhǎng)期倚重外資與房地產(chǎn)的發(fā)展模式。冰島和迪拜一夜間從暴富到赤貧，從富翁到負(fù)翁，根源如出一轍：炒金融，搞謀利，只有資產(chǎn)泡沫墊底，沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)撐腰。兩個(gè)地方如出一轍的主權(quán)債務(wù)危急，其警示意義不可小覷。

　　由企業(yè)破產(chǎn)引申而來的“國(guó)家破產(chǎn)”，實(shí)質(zhì)是指一個(gè)國(guó)家的主權(quán)名譽(yù)危急，詳細(xì)是指一國(guó)政府失信、不能及時(shí)履行對(duì)外債務(wù)償付任務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。單個(gè)小國(guó)的主權(quán)名譽(yù)危急，可通過IMF或其他大國(guó)的救濟(jì)渡過難關(guān)。而一旦全球普遍存在主權(quán)名譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，則就意味著全球性“惜貸征象”再次出現(xiàn)。

　　有報(bào)道認(rèn)為，鑒于一些政府正為救援金融業(yè)和刺激經(jīng)濟(jì)大舉借債，投資者眼下重要憂慮全球私人債務(wù)危急可能會(huì)演變?yōu)檎畟鶆?wù)危急。

　　從迪拜到全球

　　主權(quán)債務(wù)危急困擾全球

　　此次債務(wù)危急的關(guān)鍵題目在于：其他國(guó)家主權(quán)債務(wù)是否也存在類似的違約壓力？迪拜有可能成為一系列主權(quán)債務(wù)風(fēng)波的起點(diǎn)。

　　因?yàn)槿蛐刨J萎縮是2009年的主基調(diào)，全球范圍主權(quán)名譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)一向維持在較高水平。美國(guó)、西歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體救助金融業(yè)和刺激經(jīng)濟(jì)的耗資偉大，雖然其自身經(jīng)濟(jì)總體實(shí)力強(qiáng)，但大量救助成本造成了政府債務(wù)高居不下、財(cái)務(wù)狀態(tài)惡化、金融流動(dòng)性匱乏，這都會(huì)加大主權(quán)債務(wù)危急的風(fēng)險(xiǎn)。一些學(xué)者和機(jī)構(gòu)甚至斷言，包括美英等國(guó)在內(nèi)的全球性主權(quán)名譽(yù)危急即將爆發(fā)。

　　另外，新興經(jīng)濟(jì)體自身實(shí)力較弱，經(jīng)濟(jì)脆弱性高、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整困難大，主權(quán)名譽(yù)違約和主權(quán)名譽(yù)級(jí)別被下調(diào)的情況時(shí)有發(fā)生。目前，投資者對(duì)東歐、愛爾蘭和希臘背負(fù)的巨額國(guó)債產(chǎn)生了小心。

　　從中長(zhǎng)期來看，刺激政策導(dǎo)致全球債務(wù)激增，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢而艱難，不能完全排除全球主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)賡續(xù)蘊(yùn)蓄、甚至爆發(fā)的可能性。任何主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引起的市場(chǎng)恐慌情緒，都是制約全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“無形黑手”。

　　從邊緣到核心

　　美國(guó)債務(wù)威脅被喚醒

　　一些投資分析師認(rèn)為，迪拜債務(wù)危急屬個(gè)案，無法反映全球經(jīng)濟(jì)走向。也就是說，所有國(guó)際金融的“邊緣市場(chǎng)”，其違約或危急都不足以沖擊全球金融市場(chǎng)。

　　全球真正的擔(dān)憂在于：世界貯備貨幣的“核心”——美國(guó)，是否存在類似迪拜危急如許的偉大風(fēng)險(xiǎn)？從美國(guó)次貸危急發(fā)展的軌跡看，出于維護(hù)市場(chǎng)信念及穩(wěn)固金融局勢(shì)的必要，美國(guó)自去年啟動(dòng)了金融機(jī)構(gòu)“國(guó)有化”的進(jìn)程，奧巴馬政府還推出了7800億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，國(guó)家成了這場(chǎng)百年不遇危急的“最后靠山”。

　　化解體例“隱身”出現(xiàn)

　　迪拜債務(wù)危急的爆發(fā)，同時(shí)也在喚醒全球?qū)γ绹?guó)政府債務(wù)威脅全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。一旦象征全球最高名譽(yù)等級(jí)的美國(guó)出現(xiàn)主權(quán)違約征兆，將給投資者本已脆弱的信念壓上最后一根稻草。

　　對(duì)于貯備貨幣發(fā)行國(guó)美國(guó)來說，其主權(quán)債務(wù)危急的化解體例，更多是以隱形體例體現(xiàn)，解決途徑無非有兩種：一是通過通脹違約；二是通過美元貶值（印鈔票）違約。因?yàn)槊绹?guó)在全球經(jīng)濟(jì)中扮演的關(guān)鍵角色，其對(duì)主權(quán)債務(wù)輕微程度的失信或隱形違約，都會(huì)極大地摧毀市場(chǎng)信念，危及國(guó)際金融格局穩(wěn)固，波及持美國(guó)國(guó)債的債權(quán)國(guó)，加劇全球通貨膨脹，拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。（廣州日?qǐng)?bào)）